核心观点： 三周年以来， 北交所上市公司数量和质量双提升。 北交所成立三周年， 上市公司数量和质量双提升， 二级市场流动性显著提高。 北交所的上市公司数量从成立之初的81家增长至257家， 其中包括大量的专精特新企业和高新技术企业， 与沪深市场形成了功能互补、 各具特色的新格局。 2024年9月24日以来， 北交所的日成交额和换手率有着显著提升， 二级市场流动性显著提高， 投资者参与度不断提升， 市场交投热度显著改善。 北交所发布《评价指引》 ， 强化监管聚焦把控上市公司质量。 2024年11月1日， 北交所发布实施以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价指引。《评价指引》 立足北交所服务创新型中小企业的市场定位， 基于更好满足投资者投资决策需求， 按照紧扣质量导向、 突出市场特色、 强化结果运用的原则， 作出适应性制度安排。 总体来看， 评价工作主要有以下特点： 一是紧扣质量导向， 强化对上市公司经营表现的考察； 二是突出市场特色，科学设置评价方法； 三是强化结果运用， 实施差异化监管安排。 投资建议： (1)高景气新质生产力标的以及具有竞争优势的细分子龙头企业； (2)创新驱动， 自主领航， 重点关注半导体、 军工、 AI和卫星互联网等领域的国产替代和技术突破； (3)内需提振经济动力， 随着政策进一步扩大内需和促进消费， 北交所消费产业链相关企业有望受益。 行情回顾： 截至2024年11月28日， 北证50指数近一个月下跌5.54， 区间最高涨幅11.55%， 北交所个股中205只股票上涨， 53只股票下跌， 1只股票持平； 北证50指数今年上涨14.94， 区间最高涨幅35.74%， 北交所个股中231只股票上涨， 27只股票下跌， 1只股票持平。 北证A股整体PE估值： 截至2024年11月28日， 北证50指数PE（TTM） 均值57.12倍， 中位数57.84倍； 创业板指PE（ TTM） 均值34.86倍， 中位数34.72倍；科创板PE（TTM） 均值86.32倍， 中位数86.01倍。 北证A股整体交易额： 截至2024年11月28日， 本月北交所市场成交额7,951.67亿元， 成交量为411.73亿股。 截至11月28日， 北交所11月份日均融资融券余额为35.79 亿元， 环比上涨66.44%。 新股动态： 本月北交所3只新股上市； 截至11月29日， 北交所共有259家公司上市交易。 2024年11月1日至2024年11月29日， 申购3家； 上市3家。 最新审核情况： 楚大智能、 盛富莱、 世昌股份等15家公司更新审核状态至已问询； 胜软科技、 用友金融、 兴洋科技等6家公司更新审核状态至终止。 风险提示： 北交所政策落地节奏不及预期风险， 个股短期涨幅较大的风险。
