中国证券业协会发布了《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件，将于2025年1月1日起施行。该指引旨在规范网下投资者行为，提高IPO询价的科学性和准确性。主要内容包括：修改异常报价申购情形，构建限制名单、关注名单和异常名单的层级递进关系，明确名单分类管理的处理程序，取消精选名单评价机制并研究建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度等。通过这些措施，旨在优化网下投资者生态，促进IPO市场健康发展。

🤔 **修改异常报价申购情形，提高监测结果的科学性和准确性:** 新规修改了异常报价申购的情形，并结合申购数量、发生频率、定价依据等因素进行定性与定量分析，旨在更精准地识别和监测异常申购行为，提高监测结果的科学性和准确性。

📊 **构建网下投资者名单分类管理体系，发挥分类管理的扶优限劣作用:** 新规构建了限制名单、关注名单、异常名单之间的层级递进关系，并明确了适用情形和自律惩戒措施，通过分类管理，对不同类型的网下投资者进行差异化管理，促进优胜劣汰，维护市场秩序。

📜 **明确名单分类管理的处理程序，确保程序公正和透明:** 新规明确了名单分类管理的处理程序，参照《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的相关规定，包括履行事先告知、陈述申辩、审核决定等程序，确保管理过程的公正和透明。

🚫 **取消精选名单评价机制，研究建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度:** 新规取消了精选名单评价机制，并在整合优化相关标准的基础上，研究建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度，旨在优化网下投资者队伍，提高专业化水平。

💡 **发布适用意见，对监测指标等事项作出重点明确和说明:** 协会通过发布适用意见，对“报价偏离度显著较高”“报价一致性显著较高”等监测指标进行重点明确和说明，进一步规范网下投资者报价行为，提高询价的科学性和有效性。

e公司讯，中国证券业协会制定发布《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件，并自2025年1月1日起施行。本次修订的主要内容包括：一是修改异常报价申购情形，进一步提高监测结果的科学性和准确性。同时，根据网下投资者出现的异常情形，结合申购数量、发生频率、定价依据等因素进行定性与定量分析。二是明确实施名单分类的适用情形和自律惩戒措施，构建起限制名单与关注名单、异常名单之间的层级递进关系，充分发挥分类管理的扶优限劣作用。三是明确名单分类管理的处理程序参照《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的相关规定，履行事先告知、陈述申辩、审核决定等实施程序。四是取消精选名单评价机制，协会在整合、优化精选名单相关标准的基础上，研究建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度。此外，协会通过发布适用意见，对“报价偏离度显著较高”“报价一致性显著较高”监测指标等事项作出重点明确和说明。