中国证券业协会发布了《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件，将于2025年1月1日起施行。该指引对网下投资者异常报价申购情形进行了修改，提高监测结果的科学性；构建了限制名单、关注名单、异常名单的层级递进关系，强化分类管理；明确了名单分类管理的处理程序；并取消精选名单评价机制，研究建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度。协会将通过培训、监测和检查等方式，指导和督促网下投资者遵守规则，规范网下发行业务，营造良好的市场秩序，促进资本市场高质量发展。

🤔 **修改异常报价申购情形，提升监测科学性：** 指引修改了异常报价申购的情形，并结合申购数量、发生频率、定价依据等因素进行定性与定量分析，旨在提高监测结果的科学性和准确性，更好地识别和防范异常申购行为。

🔄 **构建层级递进的名单分类管理：** 指引构建了限制名单、关注名单、异常名单之间的层级递进关系，通过实施分类管理，对网下投资者进行差异化监管，发挥扶优限劣的作用，引导投资者规范参与网下发行。

📜 **明确名单分类管理的处理程序：** 指引明确了名单分类管理的处理程序，参照《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的相关规定，履行事先告知、陈述申辩、审核决定等程序，确保管理过程的规范性和公平性。

🚫 **取消精选名单评价机制，探索“白名单”制度：** 指引取消了精选名单评价机制，协会将整合优化相关标准，并研究建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度，进一步优化网下投资者队伍，提升网下发行质量。

📢 **协会将加强监管，推动构建良好发行秩序：** 协会将通过规则培训解读、加强市场监测和开展自律检查等方式，指导和督促网下投资者做好规则适用与执行，持续规范网下发行业务，推动构建良好的网下发行秩序，助力资本市场高质量发展。

【中国证券业协会发布《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件】财联社11月29日电，中国证券业协会制定发布《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》及其配套文件，并自2025年1月1日起施行。本次修订的主要内容包括：一是修改异常报价申购情形，进一步提高监测结果的科学性和准确性。同时，根据网下投资者出现的异常情形，结合申购数量、发生频率、定价依据等因素进行定性与定量分析。二是明确实施名单分类的适用情形和自律惩戒措施，构建起限制名单与关注名单、异常名单之间的层级递进关系，充分发挥分类管理的扶优限劣作用。三是明确名单分类管理的处理程序参照《首次公开发行证券网下投资者管理规则》的相关规定，履行事先告知、陈述申辩、审核决定等实施程序。四是取消精选名单评价机制，协会在整合、优化精选名单相关标准的基础上，研究建立网下专业机构投资者“白名单”管理制度。此外，协会通过发布适用意见，对“报价偏离度显著较高”“报价一致性显著较高”监测指标等事项作出重点明确和说明。下一步，协会将通过规则培训解读、加强市场监测和开展自律检查等方式，指导和督促网下投资者做好规则适用与执行，持续规范网下发行业务，推动构建良好的网下发行秩序，助力资本市场高质量发展。