存在客户集中风险
智能汽车领域又跑出一个IPO。
格隆汇获悉，近日，广东弘景光电科技股份有限公司（简称“弘景光电”）提交了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书注册稿，距离上市仅一步之遥。
弘景光电的主要产品包括智能汽车光学镜头及摄像模组、新兴消费光学镜头及摄像模组，产品应用于智能座舱、智能驾驶、智能家居、相机等领域。
公司已与众多Tier 1及EMS厂商建立合作关系，产品进入了戴姆勒-奔驰、日产、本田、奇瑞、比亚迪、吉利、长城、埃安、蔚来、小鹏、小米等国内外知名品牌。
这家公司质地如何？今天就来一探究竟。
01
德赛西威、全志科技入股
弘景光电前身“中山市弘景光电科技有限公司”成立于2012年，位于广东省中山市，由曾伟、饶龙军共同出资成立，其中曾伟的出资比例为90%，曾伟所持股权为替赵治平代持。
在发展过程中，弘景光电获得了多轮融资，投资方包括昆石财富、勤合创投、德赛西威等机构。
本次发行前，弘景光电的控股股东、实际控制人为赵治平，他直接持有公司28.0971%股份，并通过担任员工持股平台弘云投资、弘宽投资、弘大投资的执行事务合伙人，以及与周东签署《一致行动协议》的方式直接和间接控制公司57.0052%的表决权。同时，德赛西威、勤合创投、立湾投资、全志科技均为公司股东。
赵治平出生于1969年，硕士研究生学历，曾历任东莞信泰光学有限公司制造部课长、品保部部长兼管理者代表，还当过凤凰光学（广东）有限公司总经理、舜宇光学（中山）有限公 司总经理、舜科光学（天津）有限公司董事长。2016年5月至今，赵治平任弘景光电董事长兼总经理。
周东1974年出生，本科学历，他曾任东莞信泰光学有限公司品质主管，还陆续担任上海劳达斯洁具有限公司制造副总经理、舜宇光学（中山）有限公司销售副总经理等职务。2016年5月至今，周东任弘景光电董事、常务副总经理。
02
预计2024年营收超10亿元
弘景光电的主要产品为光学镜头及摄像模组，包括智能汽车光学镜头及摄像模组、新兴消费光学镜头及摄像模组两大产品线。
其中，公司生产的智能座舱类产品包括车载视频行驶记录系统（DVR）镜头及摄像模组、驾驶员监测系统（DMS）镜头及摄像模组、乘客监测系统（OMS）镜头及摄像模组。
公司生产的智能座舱类产品，图片来源：招股书
智能驾驶类产品包括高级驾驶辅助系统（ADAS）镜头及摄像模组、全景式监控影像系统 （AVM）镜头及摄像模组、电子后视镜（CMS）镜头及摄像模组。
新兴消费类产品包括智能家居光学镜头及摄像模组、全景/运动相机光学镜头及摄像模组。
具体来看，2021年至2024年上半年，公司来自智能汽车光学镜头、智能汽车摄像模组的营收占比均呈下滑趋势，而新兴消费光学镜头、新兴消费摄像模组的营收占比有所上升。
其中，2024年上半年，新兴消费光学镜头、新兴消费摄像模组的营收占比分别为33.45%、47.60%，占比较大。
公司主营业务收入分产品构成情况，图片来源：招股书
得益于相机、手机、显微镜等传统设备的高端化趋势，以及智能汽车、智能家居、智能安防等新兴应用场景的快速发展，近年来光学镜头市场规模增长很快。
据华经产业研究院的数据，2023年全球光学镜头市场规模达到682.8亿元，2021年中国光学镜头市场规模为140.36亿元，2017年至2021年复合增长率为10.85%。
图片来源：招股书
在光学镜头市场规模不断扩大的背景下，作为光学镜头及摄像模组制造商，弘景光电的业绩也呈增长趋势。
招股书显示，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月，弘景光电的营业收入分别约2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元和4.5亿元，同期净利润分别为1525.81万元、5645.37万元、1.16亿元、6852.44万元。
公司预计2024年实现营业收入约10.78亿元，同比增长39.46%；预计2024年归属于母公司所有者的净利润约1.65亿元，同比增长41.88%。
03
2022年为全球第六大车载光学镜头厂商，市场占有率3.7%
弘景光电的主要产品为光学镜头及摄像模组，处于光学产业链中游。行业下游主要包括消费电子、汽车电子、安防监控、机器视觉等行业。
光学镜头及摄像模组产业链，图片来源：招股书
公司的下游客户主要为知名消费电子品牌厂商、Tier 1、EMS厂商，前五大客户包括影石创新、AZTECH、华勤技术、海康威视、工业富联、胜达电子等。
报告期内，弘景光电向前五大客户的销售收入合计占营业收入的比例分别为48.79%、59.46%、77.65%和78.43%，且公司在2023年及2024年上半年来自影石创新的销售收入占比超过45%，占比较大，存在客户集中风险。
公司下游新兴消费的全景/运动相机领域市场集中度较高。
据Frost&Sullivan的数据，全球消费级的全景相机领域领先企业包括中国的影石创新、日本的理光以及美国的GoPro，2022年这三家公司的市场占有率分别为50.7%、19.7%和17.8%。而这些品牌通常同款型号的产品通常仅选择一家镜头模组供应商，该领域光学镜头及摄像模组的竞争厂商主要包括弘景光电、联创电子、舜宇光学科技等。
近年来，随着光学镜头的应用领域不断拓宽，光学镜头及摄像模组市场快速增长，同时行业良好的前景吸引了更多新进入企业，市场竞争不断加剧。
在智能家居领域，据艾瑞咨询数据推算，2023年弘景光电在全球家用摄像机（含可视门铃）光学镜头领域的市场占有率为9.95%；在全景/运动相机领域，据Frost&Sullivan数据推算，2023年弘景光电在全球全景相机镜头模组市场的占有率达25%以上。
在智能汽车领域，由于汽车行业对零部件的可靠性要求较高，认证周期较长，通过认证后，车厂一般不会轻易更换供应商。
据TSR报告，2022年在车载镜头市场，舜宇光学科技的镜头出货量居全球第一，市场占有率为36.2%；日本Maxell、日本电产集团（Nidec Sankyo）、韩国Sekonix等境外厂商紧随其后。弘景光电2022年在全球车载光学镜头市场占有率为3.70%，排名全球第六，可见公司在细分领域拥有一定市场地位。
2021年至2024年上半年，弘景光电的主营业务毛利率分别为28.12%、27.03%、30.75%和30.81%。其中，公司主营业务毛利率低于力鼎光电、茂莱光学、中润光学，高于舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子。
公司与同行业可比公司主营业务毛利率比较情况，图片来源：招股书
04
尾声
近几年，在光学镜头市场规模扩大的背景下，弘景光电的业绩也呈增长趋势，且公司在全球车载光学镜头、全景相机镜头模组等细分领域占据一定市场地位。如果成功登陆创业板，有利于获得一笔长期资金支撑公司发展，提升公司知名度。但同时弘景光电所处的光学镜头及摄像模组行业市场竞争激烈，未来想要提高市场占有率也并非易事。
