特朗普提名贝森特为财政部长，这位新CFO对美国经济意味着什么？
如果贝森特顺利当选，随着特朗普关税计划、重大税收法案和又一次债务上限在2025年即将到来，贝森特将成为关键的经济发言人。晨星高级美国经济学家普Preston Caldwell表示，财政部长在影响财政和经济政策方面的间接权力可能比他的直接权力更重要。另据央视新闻分析称，财政部长被视为除了副总统以外“美国内阁最重要的四大职位”之一，负责就经济和财政事务向总统提供建议，保证政府债券市场的稳定。美国媒体称，特朗普提出的减税、强势美元等政策主张都需要通过财政部实施。财长人选公布后，美国有线电视新闻网称，这一职位已成为华尔街富豪的“战利品”。
见闻君此前文章报道称，分析师认为贝森特看起来很像特朗普的第一任财政部长史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin），将打开“姆努钦2.0”时代。
姆努钦无法阻止所有的关税政策，但他知道红线在哪里，公开为特朗普的政策辩护。更重要的是，姆努钦确保了美债市场的平稳运行，提高债务上限使得美国政府不会违约。
隔夜“特朗普交易”出现逆转趋势，美债大涨，美元大跌，小盘股回吐涨幅。种种变动的背后，特朗普提名贝森特担任美国财政部长，缓解了投资者对特朗普贸易关税计划的担忧，但市场似乎不宜过度兴奋......
01 提名贝森特，市场兴奋了
贝森特上个月曾将大规模关税政策描述为“极端主义”立场。本月早些时候，贝森特在接受媒体采访时，建议“逐步分阶段”征收关税，以减轻市场冲击的风险，并似乎愿意就候任总统倡导的关税的具体规模进行谈判。
瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万表示，内阁中至少有一位重要成员反对持续征收贸易税，这对市场来说是件好事。忠利投资管理研究主管Vincent Chaigneau认为，贝森特的提名表明特朗普可能不会“全力”推行最具通胀影响的政策，包括关税。
PGIM Fixed Income联席首席投资官Greg Peters表示：
市场非常担心有人会更极端，这位被提名者能力强、有资格，被认为是“房间里的成年人”，市场非常喜欢他。
瑞银交易部门表示，周一市场的重点尤其是消化贝森特被提名为下一任美国财长，简而言之：
他是一个财政鹰派（即降低利率）、一个关税行动较慢的人和一个支持减税的候选人，所有这些主张都有利于增长，并且对周期性/中型股有利（尤其是那些超卖且做空比例高的股票）。
02 不应放松警惕
但从另一方面来看，市场应该保持谨慎，不宜过度兴奋。
三菱日联金融集团 (MUFG) 分析师表示：
虽然贝森特过去曾暗示过，可能采取更加平衡的贸易关税实施方式。但不要对这项提名进行过多解读，财政部长“不是设计贸易关税实施战略细节的人”。
这与哈佛大学教授Jason Furman的观点相似，他表示一个基本点是，在特朗普政府的领导下，财政部长最终不会推动政策，只有总统才会推动。
此外，需要注意的是，贝森特提名需要得到美国参议院的批准才能上任，这与特朗普为其他关键职位选择的一系列绝对忠诚者相矛盾。
巴克莱银行驻纽约外汇策略师Skylar Montgomery Koning还提醒道：
贝森特被选为财政部长引发美元下跌，但这只是快速波动后的暂时回落，而不是方向的转变。关税即将到来，这对美元有利。
而就在今早，特朗普宣布征收关税，据央视新闻报道，当地时间25日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。
市场交易也较周一反转，欧美股市齐跌，美元上破107关口、非美货币承压，比特币跌破9.3万美元。
03 减税方面，关注贝森特在听证会发言
首先关税方面，Beacon Policy Advisors管理合伙人Stephen Myrow表示，贝森特在金融市场的信誉可以帮助政府说服投资者增加关税，即使这些成本会被转嫁出去。关税将对消费者带来成本，问题在于成本是多少。
其次，对贝森特和特朗普来说，一个更大的问题是，他们准备让目前已达36 万亿美元的国债增加多少。投资者将贝森特视为“财政鹰派”，他此前警告不要过度扩大预算赤字。
贝森特将于明年接任这一职务，而特朗普2017年的减税法案将到期。据美国税务基金会估计， 2026年该法案将全面失效，62%的家庭将面临增税。国会预算办公室表示，直接延长现有法案可能会使赤字增加4万亿美元以上。
新税法将取决于国会和特朗普，但爱达荷州共和党参议员、即将上任的参议院财政委员会主席迈克·克拉波表示，贝森特将成为白宫的“关键经济谈判代表”，他期待着确认听证会。关于具体的税收政策，可能要等到听证会才能确切了解贝森特的想法。
04 对利率影响不大
贝森特还将在利率调整、加密货币等诸多方面发挥重要作用。在消费者借贷成本问题上，贝森特会保持谨慎，但分析表示他能做的事情有限。
穆迪分析公司副首席经济学家Cris DeRitis表示，美联储的联邦基金利率为短期利率设定了基准，包括信用卡的浮动年利率。但他指出，美国国债收益率为抵押贷款、汽车贷款和联邦学生贷款等长期信贷设定了基准。它们还影响银行支付的长期存单 (CD) 的利率。
自9月中旬以来，美国国债收益率一直在上升，尽管美联储已开始下调基准利率，但抵押贷款利率仍开始接近 7%。投资者担忧，特朗普关税、进一步减税和大规模驱逐无证移民可能带来的通胀。
DeRitis表示，贝森特调整利率的手段是调整用于弥补联邦赤字的短期和长期债务组合。但在规模达27万亿美元的庞大国债市场中，这是一个棘手的供需问题。
Caldwell表示，通过调整已发行债券的期限组合，贝森特理论上可以改变收益率曲线的形状。但这可能影响不大，如果美联储愿意，可以通过调整其长期资产组合轻松抵消，美联储也是美国国债的主要买家和卖家。
此前，贝森特曾批判，现任财政部长耶伦通过借入超过1万亿美元比历史标准更昂贵的短期债务，扭曲了国债市场。
分析认为，问题是特朗普政府能在多大程度上利用贝森特的信誉来防止债券市场产生不利反应，贝森特的背景略微降低了这种风险。
05 “非常规”措施解决美债上限、加密监管方面发挥重要作用
此外，还有美债债务上限问题，Veda Partners管理合伙人Henrietta Treyz预计，债务上限将在明年7月左右再次上调，共和党的计划可能是将债务上限上调与税收法案的通过挂钩。
Treyz表示，如果这些问题相互关联，贝森特和财政部可能需要采取“非常规”措施为立法者争取一些时间，以推迟违约日期。DeRitis表示，非常措施本质上是让财政部战略性地缓和某些支出，以减缓政府接近借款上限的速度。
随着加密货币变得越来越重要，贝森特也将在该行业监管方面发挥重要作用。
标普全球评级数字资产董事总经理Andrew O'Neill表示，新任财政部长作为政府金融监管政策的制定者，可能会对加密货币公司有所帮助，这对于稳定币或与美元挂钩的加密货币来说可能尤为重要。
本文来自微信公众号“华尔街见闻”，作者：赵颖，36氪经授权发布。
