东方财富报告 2024年11月26日
[东吴证券]全球消费企业二代接班深度复盘:企业何以长青?
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国内众多家族企业正迎来代际传承的关键时期,创始人逐渐老龄化,传承问题迫在眉睫。本文探讨了家族企业传承的五个维度:要不要传、传给谁、传什么、如何传以及最终结果。传承涉及公司所有权、经营权、财富、事业和精神等方面,并需要关注能力、战略、治理和人才四个关键维度。文章通过复盘海澜之家、美的集团等优秀企业的传承案例,发现代际传承后企业仍能保持健康发展,但同时需要关注战略变革、人才流失等风险。

🤔 **传承维度:**家族企业传承是一个复杂过程,可分解为五个维度:要不要传、传给谁、传什么、如何传以及传承的最终结果,涵盖了所有权、经营权、财富、事业和精神等方面。

💡 **传承关键要素:**能力、战略、治理和人才四个维度是家族企业传承的关键。其中,接班人的能力、企业家精神等个人素质至关重要,战略则决定了企业未来的发展方向,治理机制保障企业稳定运营,而核心人才团队则负责执行战略。

📈 **传承模式与案例:**文章分析了子承父业、内部培养、外聘经理以及多种模式混合等四种传承方式,并以海澜之家、美的集团、欧莱雅等优秀企业为例,展示了不同传承模式下企业的发展路径,强调了企业文化传承和人才管理的重要性。

⚠️ **传承风险:**家族企业代际传承也面临着诸多风险,例如经济复苏不及预期、战略变革导致业绩波动以及人才流失等,需要谨慎应对。

💼 **传承目标:**优秀的家族企业在经历代际传承后,仍然能够保持长期健康发展,这表明合理的传承规划和执行能够确保企业顺利过渡,并持续发展壮大。

  摘要   国内多数家族企业代际传承进入抉择时期。国内第一批家族企业创始人平均出生年份为1950年代末,经过几十年的风雨搏击,国内的家族企业也迎来交班时代。截至2021年中国百强家族企业担任董事长或CEO的创始人平均年龄已超60岁,代际传承势在必行。   代际传承是一个长期复杂的过程,没有标准答案。企业传承是一个全面系统工程,只有适配的选择,没有标准答案。我们认为可以简化为【要不要传】-【传给谁】-【传什么】-【如何传】-【传承最终结果】几个维度进行研究。创始人逐渐经历年龄、精力或知识老化的危机,传承的人选包括子承父业&内生培养&外聘经理等多种选择,其中超80%的中美百强家族企业选择子承父业或内部培养,传承的内容包括公司所有权(董事长)以及经营权(CEO),如何传承包括财富、事业和精神等维度,涉及到企业系统同步变革,是个动态长期的过程,业绩表现和股价表现等外部结果也会持续影响传承全阶段。   我们关注传承变化的四个维度:能力、战略、治理、人才,其中个人能力是根基,包括接任意愿、内外部关系网络、企业家精神等,决定企业发展是倾向变革还是稳健;战略是设计图纸,是继任经营理念的具象化,关注如出海、收并购、新业务新渠道拓展等;治理机制是决定权责分配,确保企业运转的稳定性和运营效率,通常关注代际传承后扁平化或去中心化等变化;同时需要核心人才管理团队执行战略。   复盘不同接班模式下优秀公司表现,代际传承后公司有望长期健康成长。根据【子承父业】、【内部培养】、【外聘经理】以及【多种模式混合】(如二代+外聘经理等)四种代际传承方式,我们分别针对性复盘海澜之家、美的集团、欧莱雅、安踏体育及雅诗兰黛,我们发现优秀公司在经历代际传承期间,因为经营理念不同,变革在所难免,但变革后企业核心文化仍在延续,如欧莱雅的“技术创新”和“高品质产品”核心文化、美的集团的创新文化,同时高管变动、新人才引入亦是非常常见的现象,在稳健的制度保障和合理的人才激励制度下,平稳运营过渡能够保持公司健康稳定成长。   风险提示:经济复苏不及预期、战略变革致业绩大幅波动、代际传承中导致企业人才流失。

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