摘要：
周一（11月25日），CBOT谷物市场整体出现反弹。小麦价格在连续三日下跌后首次回升，大豆在上周触及一个月低点后录得上涨，玉米则小幅上扬。市场主要受到黑海地区供应担忧以及美元疲软的支撑，这些因素为谷物价格提供了显著的支撑力。
周一（11月25日），CBOT谷物市场整体出现反弹。小麦价格在连续三日下跌后首次回升，大豆在上周触及一个月低点后录得上涨，玉米则小幅上扬。市场主要受到黑海地区供应担忧以及美元疲软的支撑，这些因素为谷物价格提供了显著的支撑力。与此同时，基金持仓数据显示不同谷物品种的投机性头寸出现了显著变化，为市场走势注入更多的不确定性。
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2024年11月22日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。
以下将分品种分析CBOT持仓变动及相关因素对市场的影响，并展望未来走势。
小麦：黑海供应担忧驱动价格反弹
影响因素：1. 黑海供应风险增加：俄乌局势持续紧张，上周俄乌局势引发市场对黑海谷物供应的担忧。由于该地区是全球小麦主要出口地，这一地缘政治风险推动投机性资金重新进入市场，促使价格短期反弹。2. 美元疲软：随着市场对新任美国财政部长提名的积极反应，美元指数走弱，增强了以美元计价的小麦出口竞争力，进一步支持价格。3. 基金持仓变化：截至11月22日，大宗商品基金大幅增加了小麦的净空头头寸，但最近五个交易日转为净多头。基金对短期市场走势预期发生波动，或反映出对全球供应与需求前景的不确定性。
大豆：南美天气，以及巴西近日获得多项农产品贸易协议，预计对美国大豆出口构成压力。
CBOT大豆主力合约上涨0.6%，报每蒲式耳9.89-1/2美分。
影响因素：1. 南美作物进展顺利：阿根廷大豆种植快速推进，截至上周种植完成率已达35.8%，季节性天气整体利好，削弱了市场对供应中断的担忧。2. 巴西近日获得多项农产品贸易协议：可能进一步减少对美国大豆的采购，令美国市场需求面承压。3. 基金持仓变化：基金在过去30个交易日内增加了大豆的净空头头寸，但在最新单日数据中，增加了净多头。这样的反复变化表明市场对短期基本面的分歧加大。
未来展望：大豆价格或维持震荡走势，需密切关注南美种植进展及国际采购动态。同时，市场对美国农业出口竞争力的担忧可能在中期内压制价格反弹空间。
