下周（20241122-20241128）：非银行金融（21.4%）、有色金属（21.2%）、综合金融（17.3%）、家电（10.6%）、食品饮料（5.5%）、银行（5.4%）、商贸零售（5.3%）、汽车（5.3%）、计算机（1.7%）、电子（1.6%）、电力设备及新能源（1.6%）、国防军工（1.6%）、消费者服务（1.5%）。 业绩回顾：中信一级行业平均周收益率-0.5%，近1月平均收益率4.9%。本周（2024/11/14-2024/11/21，下文同）收益率表现最好的三个行业是商贸零售（3.1%）、纺织服装（2.9%）、煤炭（2.8%）。收益率表现最差的三个行业是综合金融（-4.7%）、国防军工（-3.2%）、消费者服务（-2.9%）。 模型表现：截至2024/11/21，行业轮动策略获得累计收益13.0%，中信一级行业等权基准收益11.7%，对应累计超额收益1.3%。Wind普通股票型基金指数基准收益6.3%，对应累计超额收益6.7%。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为5.7%，宏观风格行业轮动策略超额收益为-18.8%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为-4.0%，中长期困境反转策略超额收益为7.7%。 风险预警：当前所有行业的估值（PB）在过去6年估值（剔除极端值）排名分位均在95%以下，未触发高估值预警，在行业高景气和行业隐含情绪动量策略中均保留。从相对估值角度当前估值分位数最高的行业为石油石化（92.1%）、煤炭（90.4%）、汽车（83.8%）。 行业盈利景气度指标（周度）：当前景气度指标最高的三个行业为非银行金融、综合金融、有色金属。基于行业盈利预期指标可知，本周高景气指标的头部行业为非银行金融、综合金融和有色金属，其中非银行金融和有色金属景气度长期保持前列，综合金融取代家电成为景气度最高的行业之一。 行业与风格契合度指标（月度）：当前与未来宏观基本面风格契合度排名前六的行业为计算机、电子、电力设备及新能源、国防军工、消费者服务、综合金融。11月风格占优行业主要集中在高端制造、消费和金融领域，与10月风格占优的行业重合较少。 未证伪情绪指标（周度）：当前市场热度与情绪最高的三个行业为家电、商贸零售、汽车。基于“未证伪情绪”指标测算，本周市场情绪热度较上周出现较大变化，商贸零售和汽车取代非银金融和计算机成为市场热度与情绪最高的三个行业。 中长期困境反转指标（月度）：当前具备反转属性的五个行业为银行、食品饮料、非银行金融、家电和有色金属。基于历史量价信号，推测11月潜在相对盈利增长预期较强的行业机会，主要集中在消费、金融和有色金属领域。 风险提示：投资者需注意模型失效的风险。
