超八成收入来自境外
近年来，露营、登山、钓鱼等户外活动火热，带动了帐篷、背包、钓鱼用具等户外用品的需求增长。尤其是户外钓鱼不仅能亲近大自然，还能培养耐心与专注力，放松身心。
我国幅员辽阔，江河湖海众多，气候多样，适合鱼类生长，给众多钓鱼爱好者提供了丰富的资源。而要出去钓鱼，就得有鱼竿、鱼钩、鱼线、鱼饵，甚至还得准备帐篷、椅子、钓鱼箱、钓鱼包、抄网等钓鱼装备。
今年国庆假期钓鱼热潮席卷全国，有钓鱼爱好者凌晨四五点钟就开始寻找钓场，还有人花费上千元购置钓鱼装备。
2023年中国大约有1.5亿名钓鱼参与者，预计未来参与钓鱼活动的人数还将持续增长。如今钓鱼似乎已经从一种休闲活动，演变成一个巨大的经济产业，已经有做户外钓鱼装备的公司冲击港股IPO了。
格隆汇获悉，近日，乐欣户外国际有限公司（简称“乐欣户外”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司为其独家保荐人。
乐欣户外聚焦钓鱼装备产品，2023年以20.4%的市场份额成为全球最大的钓鱼装备制造商，但公司收入较为依赖海外市场，还存在业绩下滑的隐忧。
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钓鱼装备龙头冲击港股IPO
乐欣户外的历史可以追溯至1993年，当时公司创始人杨宝庆开始从事户外休闲用品业务，主营设计、研发、生产以及销售钓鱼装备的全产业链业务。
2002年为了配合业务拓展及产能扩充，在中国德清新建生产设施； 2009年公司在英国设立办事处，以拓展欧洲市场；几年后又收购英国著名钓鱼品牌公司Solar UK，正式开启OBM（自主品牌）业务模式；2022年浙江乐欣户外用品成立。
杨宝庆今年55岁，他于2003年12月在复旦大学总裁高级研修班结业，并于2021年1月通过远程学习课程获中国农业大学颁授工商管理学士学位。杨宝庆曾创办杭州康达皮塑制品厂并担任厂长，后来还成立杭州恒丰皮革制品有限公司担任总经理，2002年7月又创立浙江泰普森休闲用品有限公司，如今杨宝庆是乐欣户外的董事长兼非执行董事。
本次发行前，杨宝庆通过其全资拥有的公司GreatCast间接拥有乐欣户外已发行股本总额约88.06%权益，并为Outrider Partnership普通合伙人Taihong的唯一股东，合共持有乐欣户外已发行股本总额约94.77%。
乐欣户外的产品主要为钓鱼装备及其他产品组合，适合多种钓鱼场景，如鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓及冰钓。其中2024财年（截止6月30日）公司五金及配件、包袋、帐篷的收入占比分别为54.8%、23.4%、20.3%。
具体来看，截止2024年上半年，公司拥有超过8000个SKU的钓鱼装备，涵盖从钓鱼椅、钓鱼床、搁杆架、钓鱼箱、手推车、渔具篷、全围伞、钓鱼包及抄网。
图片来源：公司官网
乐欣户外在浙江省德清经营三处厂房，每座厂房分别专注于生产五金及配件、包袋和帐篷，总产能为500万件。2022财年、2023财年及2024财年（简称“报告期”），公司工厂的利用率分别为95.0%、 65.6%及83.4%。
本次IPO，乐欣户外拟募集资金用于品牌开发及推广；产品设计及开发及建立全球钓鱼用具创新中心；升级生产设施，并提升公司的数字化能力；用作营运资金及一般企业用途。
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2023年市场份额为20.4%，为全球最大钓鱼装备制造商
人类钓鱼的历史可以追溯到原始社会，当时人们用鱼叉、鱼钩等简单的工具进行捕鱼，随着社会发展和人类文明的进步，如今钓鱼逐渐演变成一种休闲活动。
据弗若斯特沙利文的资料，按零售额计算，2023年全球钓鱼用具行业的市场规模为1378亿元，预计到2028年将达到1819亿元，2023年至2028年的复合年增长率预计为5.7%。
钓鱼用具可分为鱼竿、鱼钩、鱼线等钓具产品，以及帐篷、椅子、钓鱼包等钓鱼装备。2023年全球钓具产品的市场规模占钓鱼用具的95%左右，钓鱼装备的占比相对较小。
资料来源：弗若斯特沙利文，图片来源于招股书
乐欣户外所处的钓鱼用具行业面临激烈的竞争，公司需要在市场经验、产品组合、生产规模、成本效益、产品设计及开发等多方面与国内外的钓鱼用具制造商竞争。
据弗若斯特沙利文的资料，中国的钓鱼用具制造业相对分散，按2023年的收入来算，五大钓鱼用具制造商合共占10%的市场份额，其中乐欣户外以1.4%的市占率排名第三。
就钓鱼装备制造业这个细分赛道而言，按2023年收入计算，前五大钓鱼装备制造商所占市场份额为38.2%，而乐欣户外是中国最大的钓鱼装备制造商，市场份额为25.4%。同时，公司也是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为20.4%。
值得注意的是，由于钓鱼活动的低社交互动符合疫情期间消费者的偏好，消费者对钓鱼的热情提升。作为钓鱼装备制造商，乐欣户外在2022财年的销售额快速增长。
但到了2023财年及2024财年，随着疫情影响逐渐消退，人们恢复规律的日常生活，其他可选娱乐活动增加，钓鱼用具的需求趋于稳定，乐欣户外的销售有所放缓。
2022财年、2023财年和2024财年，乐欣户外的营业收入分别约9.08亿元、6.22亿元、5.12亿元，对应的毛利率分别为19.2%、24.1%、27.5%，净利润分别约1.02亿元、0.79亿元、0.62亿元。
尽管业绩呈下滑趋势，但乐欣户外仍在2024年7月29日批准了一项股息分派计划，浙江乐欣户外用品将向浙江泰普森实业分派现金股息6500万元，并在2024年9月支付有关股息总额。
分地区来看，北美是全球最大的钓鱼用具市场，东亚、欧洲地区位居全球前三，邻近海洋的东南亚地区钓鱼活动也日益流行，成为钓鱼用具消费快速成长的地区之一。
2023年按零售额计算，北美、东亚、欧洲、东南亚地区的钓鱼用具市场份额分别为31.1%、29.7%、22.1%、10.7%。
我国钓鱼爱好者众多，2023年已有约1.5亿名钓鱼参与者，渗透率为总人口的约10.6%，同期中国钓鱼参与者的钓鱼用具人均消费支出为213元，与美国、英国、日本等发达国家相比，还存在上升空间。
部分国家和地区钓鱼参与者情况，图片来源：招股书
我国也是全球最大的钓鱼用具制造国，按收入计算，2023年中国在全球钓鱼用具市场的份额超过70%。
乐欣户外较为依赖海外市场，其产品除了在国内销售之外，还销往欧洲、北美洲、澳大利亚、南非等40多个国家及地区，并与迪卡侬、Pure Fishing、Rapala VMC、FOX、NASH等全球知名户外装备品牌建立关系。
2022财年至2024财年，乐欣户外来自海外市场的收入占有关期间总收入的80%以上，占比较大。未来如果出口地的贸易政策发生变化，可能会影响公司的产品销售。
