本文分析了铝土矿、氧化铝和电解铝产业链的现状和未来发展趋势。氧化铝价格近期上涨，中国宏桥等企业四季度业绩可期。然而，国内铝土矿资源逐渐枯竭，品位下降，成本上升，导致部分内陆氧化铝产能可能面临落后产能的风险。文章指出，拥有海外铝土矿资源、针对海外矿设计的氧化铝产能以及自备电厂或低成本电力供应的企业，将成为未来铝产业链的竞争优势。港股中国宏桥和A股天山铝业被认为是具备这些优势的代表性企业。

🤔氧化铝价格上涨，中国宏桥等企业四季度业绩可期：氧化铝今年以来价格持续上涨，中国宏桥氧化铝产能较大，外销份额高，四季度业绩有望提升，预计氧化铝板块毛利可达38亿元。

🚧国内铝土矿资源面临枯竭，部分氧化铝产能面临落后风险：国内铝土矿储量和品位有限，成本不断上升，导致部分内陆氧化铝企业面临产能不足和落后产能的风险，因为其设备工艺主要针对国内铝土矿设计。

🚢拥有海外铝土矿资源、先进氧化铝产能和低成本电力的企业将占据优势：文章指出，拥有海外铝土矿资源、针对海外矿设计的氧化铝产能以及自备电厂或低成本电力供应的企业，将成为未来铝产业链的竞争优势，例如中国宏桥和天山铝业。

🏭中国宏桥和天山铝业具备低成本先进产能优势：中国宏桥和天山铝业分别在港股和A股上市，具备海外铝土矿资源、先进氧化铝产能和低成本电力供应等优势，是铝产业链中值得关注的企业。

📊铝产业链低成本先进产能成关键：文章强调寻找铝产业链各环节低成本先进产能的公司是关键，包括海外铝土矿储量、针对海外矿设计的氧化铝产能以及低成本电力供应等方面。

来源：雪球App，作者： 16发财油菜君，（https://xueqiu.com/4348548174/313522659）

我也并不是总研究煤炭和石油，今天聊聊铝土矿、氧化铝、电解铝。
氧化铝今年气势如虹，10月份以来加速上涨，中国宏桥氧化铝产能1950万吨，除了内部自用以外，整体还能外销700万吨左右，四季度业绩是可以期待的。
2023年宏桥氧化铝外销1000万吨左右，主要是云南基地就近外购成本更低一些，山东氧化铝基地就可以多就近多外销一些。
假设中国宏桥氧化铝成本2800元，四季度销售均价5000元，销售175万吨，那每吨毛利可以有2200元，四季度氧化铝板块毛利38亿元。
好像国内铝土矿和海外铝土矿不仅品味差距大，成分也大不一样。
国内氧化铝厂大部分设备工艺配套的是国内铝土矿成份，随着国内资源逐步枯竭和环保审查，这部分产能可能就会变成落后产能和面临产能不足，现在是国内矿和海外矿搭配使用，设备工艺不支持完全使用海外矿。
国内铝土矿储量占全球比例不到2%，产量占20%，这是不可持续的，品味会越来越低，成本会越来越高，更重要是枯竭越来越快，这是一个很无奈的现实。而且国内铝土矿与海外铝土矿在成分上有很大不同，内陆氧化铝厂的设备工艺主要是针对国内铝土矿设计，如果国内矿枯竭产量大降，那内陆众多的氧化铝产能就大概率变成落后产能了。我理解中国宏桥山东氧化铝厂主要是针对海外矿设计的，新的氧化铝基地肯定是针对海外矿设计的，天山铝业、南山铝业的氧化铝基地也是针对海外矿设计的，这些属于先进产能，但很多老的内陆氧化铝企业，就面临成为落后产能的风险。
氧化铝能维持高价多长时间很难判断，但确定性的是寻找铝产业链各环节是低成本先进产能的公司比较容易，最好是一体化公司各环节都是低成本先进产能:1.有海外铝土矿储量大、成本低。2.氧化铝产能大且针对海外铝土矿设计，基地位于沿海地区或临近铝土矿。3.电解铝有自备电厂或能用到很便宜的电。同时具备这三大优势的，港股就是中国宏桥，A股有天山铝业。