来源：雪球App，作者： 想有钱耶夫司基，（https://xueqiu.com/6044883229/313419610）
核心观点：
上周市场：A股市场震荡调整，两市成交额有所回落。ETF市场中，中证A500ETF（159338）净流入额最多，达31.17亿；沪深300ETF（510300）净流出额最多，达108.99亿；科创50ETF（588000）成交额最大，成交额为410.33亿。涨幅居前的板块主要偏向于TMT板块，主题偏向于游戏类。
本周观点：从风格轮动模型信号来看，宽基ETF偏向于价值类ETF（富国中证价值ETF：512040），风格ETF偏向于大盘ETF（沪深300ETF：510300），从行业轮动模型来看，行业主题ETF偏向于通信、电子、汽车、有色金属、传媒行业类ETF（基金：515880、159997、516110、512400、512980）。@今日话题 @雪球创作者中心 $云升通达(TIAA026122)$
一、市场行情回顾
上周创业板指下跌3.36%、上证指数下跌3.52%、深证成指下跌3.70%、科创50下跌3.78%。沪深两市总成交10.73万亿，其中沪市成交4.4万亿，深市成交6.33万亿，总体较上周缩量1.02万亿。市场震荡调整，成交额也有所回落。受短期博弈行为的影响，目前市场表现或暂时与基本面及政策面的变化脱节，静待变化。
数据来源：云通数科数据库 统计区间:2024-11-11至2024-11-15
二、ETF行情回顾
上周跨境型ETF下跌最多，平均下跌4.24%，股票型ETF下跌3.56% ，商品型ETF下跌3.45%，债券型ETF上涨0.03%，货币型ETF上涨0.01%。但是跨境型ETF的资金净流入最多，达到了109.25亿元，股票型ETF持续流出，净流出额67.68亿。
来源：云通基金投研平台-FOF Power 统计区间:2024-11-11至2024-11-15
图：资金净流入TOP榜单
数据来源：云通数科数据库 统计区间：2024-11-11至2024-11-15 *本榜单ETF选自云通ETF精选池，详见文末附件
上周中证A500ETF（159338）净流入额最多，达31.17亿，其次为创业板50ETF（159949），达13.38亿元，其余ETF均小于10亿元。净流入前十名的ETF合计流入金额为90.36亿元。
图：资金净流出TOP榜单
数据来源：云通数科数据库 统计区间：2024-11-11至2024-11-15 *本榜单ETF选自云通ETF精选池，详见文末附件
上周沪深300ETF（510300）净流出额最多，达108.99亿，其次为科创50ETF（588000），达54.26亿元。净流出前十的ETF合计流出金额为281.13亿元。
图：涨幅TOP榜单
数据来源：云通数科数据库 统计区间：2024-11-11至2024-11-15 *本榜单ETF选自云通ETF精选池，详见文末附件
当周涨幅最高的前三大ETF分别为游戏ETF（159869）、传媒ETF（512980）、电池ETF（159755），收益分别为0.84%、0.50%和-1.27%。涨幅居前的板块主要偏向于TMT板块，主题偏向于游戏类。
三、风格信号
（1）宏观择时信号
截止11月15日，沪深300股债利差为5.79%， 近10年均值为4.86%，当前处于过去十年较高位置，高于78.31%时刻，说明目前股市性价较高。权益配置星级处于三星到四星之间。（配置星级一星到五星，星级越大配置比例越高）
（2）大小盘信号
本周轮动信号偏向于大盘风格，场内基金：沪深300ETF（510300）【规模最大】，场外基金：易方达沪深300精选增强A（010736）【今年以来该基金超额表现最好，为7.98%】。
模型构建
图：模型构建
来源：云通基金投研平台-FOF Power
（3）成长价值信号
风格轮动模型信号本周偏向于价值风格，场内基金：富国中证价值ETF（512040）【规模最大】，场外基金：富国中证价值ETF联接（A类：006748；C类：007191）【与场内ETF对应】。
模型构建
来源：云通基金投研平台-FOF Power
四、行业拥挤度
（1）板块热度
当前表现好的板块为TMT板块，近三月收益率达到27.05%，相关基金名单【云通数科评级为4-5星级】如下：
（2）行业轮动
根据行业轮动模型，综合考虑行业趋势和拥挤度指标，本周模型信号偏向于配置通信、电子、汽车、有色金属、传媒行业。
行业趋势指标：根据市场投资者的投票结果，帮助识别市场的一致预期，捕捉市场价格中有效信息（信息比率）。
行业拥挤度指标：在行情的末端往往会发生情绪过热和交易拥挤的现象，为解决行业动量策略的周期性失效问题，根据换手率、波动率和beta等指标构建。
五、基于ETF的Smart Beta策略
（1）ETF Smart Beta策略组合
调仓频率：周度
ETF调仓逻辑：基于量价因子构建趋势与反转综合信号，每期选出前10的ETF构建多头组合
ETF筛选范围：从策略ETF、行业主题ETF中，选取每类指数中规模最大的ETF作为ETF精选池，单只ETF规模均小于10亿的指数不在考量范围内。
图：近1年业绩走势
统计区间:2023-11-15至2024-11-15
图：近1年回撤走势
来源：云通基金投研平台-FOF Power
（2）ETF灵活配置组合
策略说明：结合宏观择时信号进行权益仓位管理，权益仓位划分为五档：极低配（20%）、低配（40%）、标配（60%）、高配（80%）和满仓（100%），权益部分持有ETF Smart Beta策略组合，剩余仓位配置为国债ETF（511010）。
当前权益ETF仓位80%，国债ETF仓位20%。
图：近1年业绩走势
统计区间:2023-11-15至2024-11-15
图：近1年回撤走势
来源：云通基金投研平台-FOF Power
（3）ETF对冲组合
策略说明：持有ETF Smart Beta策略组合，并以沪深300股指期货作为对冲工具，构建多空组合。
图：近1年业绩走势
统计区间:2023-11-15至2024-11-15
图：近1年回撤走势
附件：
