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府库第884期基金投顾观察原创内容
昨天的文章《多元资产投顾周：三大多元投顾组合概览》中，咱们对三大多元收益组合做了一个概览，今天咱们就先来看看兴证全球多元收益投顾组合。
我把昨天的汇总图放上来，兴证全球多元收益配置的债券部分占比65%左右，其中43%的国内债券和21%的海外债券。权益类占比31.4%，其中17%的A股+港股，14.4%的美股，剩下3%是黄金。
今天咱们看一下对于这些资产是如何进行配置的，同时根据公开信息，整理一下兴证全球多元收益的组合特征与问题。
01 投资组合
当前兴证全球多元收益，共配置了15只基金。国内债券采用了6只基金，占比分布在6%-10%之间。有两只QDII海外债券基金，易方达中短期美元债占比为14%，富国亚洲收益债券占比7%。
对于美债的配置思路，是有比较好的分散风险、降低波动，增加组合整体安全性的作用，同时现在有比较不错的票息收益。
权益类的分为三部分，A股、港股和美股。A股部分使用的是两只沪深300指数增强基金和一只中证500指数增强基金，港股使用的是恒生ETF，美股部分使用的是标普500ETF，单只基金占比14.4%。综合来看兴证全球多元收益的权益类配置，以宽基指数为主，国内做了指数增强。
对于资产选择部分，从公开资料找到的是这样的说明，海外权益部分，选择美股的原因是占据全球股票市场的42%，是足够有代表性的优质资产。没有包含其他发达国家，是因为美股的QDII基金在规模上和可选择性上，要远远大于其他市场，并且它们受美股的影响会更大。
而没有包含新兴市场，是从沪深300与MSCI新兴市场指数走势有比较一致，国内的走势可以比较好地反映新兴市场的情况。再一个就是新兴市场的QDII基金的费率比较高。
除此之外，还有3%的黄金ETF，构成了整个投资组合。
02 收益特征
有不少朋友关心收益分布的问题，因为组合成立时间没有那么长，所以从公开的回测数据可以窥探到一些体征。整个组合在股债30/70的比例上面进行改进，加入黄金和海外资产后，组合从2008年底到今年9月30日，年化收益率为5.73%，最大回撤和波动率都有显著优化。
从另外一份材料上，采用了25%权益+70%债券+5%黄金，国内外等比例配置的方式进行回测。回测数据体现出来2009年-2024年之间，只有2年是亏损状态，分别是2011年亏损-1.24%，2022年亏损-0.65%。有三年时间会有超过10%的收益，滚动持有一年有35.11%的概率可以达到6%的收益，正收益概率为90%。
由于回测选取的标的和策略和实际会有不同，实际收益和上面的回测会有差别。官方给出的是目标年化收益区间是2%-10%，亏损控制范围在6%，这些是可以参考的相关数据信息。
03 问题探讨
在今年8月27日的时候，发布过一则公告，是多元收益策略暂停转入，原因是持有的QDII基金限购，后续在10月18日再次开放，中间有接近2个月的时间。兴证全球多元收益，给予单只海外基金比较高的配置比例，中短期美元债和标普500都有14%的比例。
而QDII的限购会比较明显地影响到组合的配置，目前看到的主理人说明会准备主备基金，如果主要基金买不了，也选不到好的替换品种，那就干脆就限制组合买入金额。也有一种先买入到货币基金，未来再做平衡的兜底思路。
我是试了一下，当前的转入金额最高不能超过7万元，要是买到比较高的仓位的话需要些时间，不过对于组合配置的方式，能弱化择时对买入的影响。
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目前有两类做多元资产配置的方式，一类是咱们最近分析的多元收益组合，把各类资产打包放在一起；另一类是通过国内+海外不同的投顾组合完成配置。从这几年跟踪下来的感受是，当多元组合推出的时候，我就觉得它是更接近理想中的一种模式。当然即使是自己配置的话，多元投顾组合也能给予很多参考意义，比如各类资产的配置比例、配置方式的选择、基金的选择。
兴证全球多元收益投顾组合的分析就到这了，明天咱们继续。
府库投顾观察
$兴证全球多元收益(TIAA051005)$ $中欧多元配置(TIAA004018)$ $长钱账户(TIAA001001)$
