来源：雪球App，作者： 伯言2020，（https://xueqiu.com/1998357586/313445812）
伯言的投资思考 2024-11-19 19:00:44
大选结束后，美股市场进入特朗普交易阶段。最利好特朗普胜选的资产比特币和特斯拉走出强势的表现，银行股也有一定表现。
但在川普内阁名单纷纷出来后，市场更多体现出来的不适应。譬如，国防部长皮特·赫格塞斯，是五角大楼的将军们鄙视且不可接受的大头兵，司法部长马特·盖茨，目前正在被司法部针对其性交易犯罪进行调查。甚至，卫生部长小罗伯特·肯尼迪是著名的反疫苗论者，环境保护署长李·泽尔丁主张退出巴黎气候协定，主导对俄情报的国家情报总监塔尔西·加巴德是个亲俄派，驻联合国大使艾利斯·斯特凡尼克主张对联合国经费重新评估，负责能源多样化的能源部长克里斯·赖特主张遏制新能源发展，负责高等教育的教育部长劳伦·博伯特则是高中时便辍学。
这些出乎意料的内阁任命给市场带来的很大的不确定性，如肯尼迪任命卫生部长导致生物科技公司大跌，而特朗普政策里明确的油服和军工也因为对应部长的选择走势徘徊。
更重要的是以下两个问题，它们决定着未来美股的走势，但我也还想不清楚答案，还需要继续观察：
1.特朗普是否会带来二次通胀？
金融市场和商品市场出现严重分歧，金融市场认为特朗普的政策会带来二次通胀，因此长期债券收益率大幅上涨，而商品市场不认同会二次通胀，远期合约价格仍然底部震荡。特别要留意的是，根据彭博社的文本分析，美联储自从特朗普胜选后就转为了鹰派，这可能是支持当下金融市场押注二次通胀的原因，因为对于资产价格而言关键不是有没有通胀，而是美联储认为有没有。 但这里也存在一个博弈，在于特朗普在执政大纲里把控制通胀放在非常优先的位置，民主党输掉选举主要就是高通胀导致底层人民生活质量下降。因此未来美股我认为最值得研究的是特朗普要如何在加关税、驱赶移民、敦促降息的情况下降低通胀，可能存在的思路包括去监管降低产品成本、政府行为压低特定商品和服务价格（如原油、医疗产品、保险等）、精简政府机构降低政府开支等。
2. 政府开支降低后美国经济能否不衰退？
美股目前较高的估值建立在对25-26年企业高盈利的基础上，而从拜登政府的情况来看美国经济的火热主要在于政府的持续财政支出。特朗普任命马斯克担任政府效率小组组长，目标削减1/3的财政支出，一方面这个行为可能会打击经济活力，其次政府支出下降的情况下美国的经济能否稳住，这需要看其他因素的支持，比如AI是否带动美国全社会生产效率提升，比如特朗普减税政策对于美国经济的带动等，这些目前还难以量化。
这两个问题目前还不着急思考出答案，至少在圣诞行情前美股都还是简单投资： 美股投资变得很简单了
