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臻镭科技引起注意的是他收入的持续性增长，对于收入规模相对较小的企业，保持成长可能是非常正常的，但是联系上臻镭所在的特种行业，22年下半年开始，很多民营企业就不断开始暴雷，23年行业民企更是形成了行业性的暴雷，而臻镭依旧保持增长还是二位数增长，十分不容易，这公司一定有货。$臻镭科技(SH688270)$ $铖昌科技(SZ001270)$ $上海瀚讯(SZ300762)$
再看看24年行业的情况，年初绝大部分央国企给的行业拐点指引是24年年中，可实际情况到了3季度，部分民营企业三季度依旧呈现同比下滑的情况，甚至大幅下滑，本来预期的3季度订单都没有如期兑现。
我们再看看24年臻镭科技的情况，每个报告期的收入依旧是增长的，和行业相对，就显得非常突出
再看看看臻镭科技的毛利率，不管行业发生了什么事情，他的毛利率依旧保持稳定，且都在80%以上，低成本是对应行业降价的最好方法，100块钱我15的成本，即使降价20%，到80元，我的毛利率也就是从85%降到了81%，同时因为放量，我的成本还会降低，即使只降低了5%的成本，那么对应毛利率在82%。高毛利率是维持高毛利率的基础，他对价格敏感度反而低。
臻镭为啥能维持这么高的毛利率呢，在24年8月的《投资者关系活动记录表 》写着“公司作为集成电路设计企业，且一直坚持自主正向研发设计路径”，对于半导体设计企业，正向研发这个是非常难的，绝大部分都是模仿，有样学样，是小创新，相当于生物类似药，在别人的基础上修修改改，正向研发才是真正的创新，类似于1.1类创新药，这是臻镭能够保持低成本的基础，和这个公司的价值所在，而他的收入只是他的研发创新的一种结果。尤其是在现在强调国产化，全国产化的时候，正向研发的意义更加重大，这才能保证每个细节都是我们自己的，是没有给别人留后门的机会，这也是臻镭的市场能够不断打开并加速的时代背景，厚积薄发。
这里很多人一定有疑问，一家只增收不增利的企业有什么价值，那么接下来就分析一下为何会出现这种情况，这种情况是常态还是说后面利润会有个加速兑现的过程。
首先看一下臻镭科技的收入、研发费用和净利润
我们发现20年臻镭科技收入大增1个亿，净利润大增7千万，研发费用竞争700万，收入增加额扣掉研发费用增加额后，再扣对应所得税就是净利润增量。
21年22年23年发现也基本符合这个公式（23年还有一些管理费用增加投资收益减少等影响），那么臻镭科技未来的利润其实就是看收入和研发哪个跑的更快。
24年这个公司好像有些对不上了，主要原因有三，一是利息收入降低（钱花了一些，利率也降了），二是减值增加（因为行业过去两年各类问题，今年行业普遍性的具有回款问题，账龄拉长，减值增加，他们的客户是不会产生坏债的，后面减值要补回来），三是管理费用增加（这个是为了后续成长先行扩张）。
但是我们发现可喜的一点是，从23年3季度开始，臻镭的三费已经开始稳定了，单季度三费均维持在4千万附近，这就为后续的高成长的利润兑现提供了基础，而且再细分看，单季度研发费用的单季度支出已经开始环比下降了。
我们再看三季度单季度，扣非净利润的下降幅度开始环比减少了，而且这个是在3季度新增1.7亿固定资产的基础上取得的，1.7亿对应单季度折旧在500万，如果加上这500万，那么单季度利润增速则同比转正了，三季度不仅仅是个拐点，增速环比的拐点，还是同比的拐点。
再看看，臻镭科技的业务布局，
臻镭布局的这几方面未来需求是个爆发的过程，后续收入高成长是毋庸置疑的，除了特种行业外，他在是为数不多既供应XW的配套商，同时还是供应千帆星座的配套商，大家都了解G60产业链相对封闭，不是上海本地企业，要参与G60是相当不容易的，除非你可以直接和海外对应的产品直接PK且胜出，这就是实力的体现。
XW计划和千帆计划旗鼓相当，齐头并进，你追我赶，24年是商业航天元年，25年势必加速发展。
如果某一年发射1千颗，一颗价值量1百万，对应十亿收入，这个收入体量，净利率是有机会达到历史高峰的50%，那么是5亿的净利润，为啥不考虑份额问题呢，因为两个星座都有供，我只算一个星座的发射高峰。同时特种行业马上要开始高速发展，这又会给臻镭贡献大幅的收入增量，而且今年的收入，低轨卫星占比较低，低轨卫星后续的价值量和份额还在不断提升。
下文为某卖方推荐理由
“国家队卫星互联网更新：#二代第三批试验星已招标，主要论证用Soc替代690T FPGA方案。我们推测年底催化：#跟研试验星有望于11月底发射、第一批组网星预计于12月底发射、二代试验星第一批有望于年底发射、二代组网星180颗招标亦有望于农历年前落地。
垣信更新：继8月6日&10月15日两次发射后，11-12月按规划余有两次组网星发射，千帆极轨05组卫星调整至1月发射。除了前期使用长征六号甲运载火箭实施一箭18星发射任务，常态化发射后有望增加长征五号以一箭36星技术发射。
投资建议：（1）XW二代供应商格局或将发生较大变化，建议关注份额或价值量有望提升，如臻镭科技；”
臻镭科技目前市值76亿。
