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贵州茅台近期部分大商已完成11月至12月的货款支付，预计这两个月配额占比约为9%，目前货物尚未到位，整体回款进度与去年同期相似，库存水平低于一个月。本周飞天茅台散装与原箱批价分别约为2210元和2265元，批价小幅下跌。茅台最新发布公告称将派发300亿特别分红，2024年预计总体分红率约为86.7%，当前股息率3.7%。此外，公司加大环保投入，将年度营收的1.5%设立为环保专项资金，计划到2030年实现全产业链碳排放和水消耗分别减少20%和30%以上。
五粮液普五货款基本完成回款，但部分经销商反映仍有10%的货物尚未发货，目前渠道库存平均在1至2个月。八代五粮液的批价保持在935至940元之间，近期价格较为稳定。今年普五实际供应量可能减少8%-10%，公司为此推出包括返利和奖励在内的优惠策略以维护渠道利润。本周，五粮液还发布公告打击线上假冒伪劣产品，称部分假货来自电商平台“百亿补贴”频道，占比高达77%。在区域动销方面，兰州市场五粮春品牌销量突破20万箱，宴席场次近万场，二代五粮春累计开瓶量超过110万瓶。
泸州老窖回款进度约为80%-90%，回款进度慢于去年同期，库存平均在2至3个月以上。本周国窖1573和特曲60的批价分别保持在860至870元和410元左右，整体价格较为稳定。前三季度，国窖1573增速在10%-15%之间，Q3整体呈个位数增长，尤其是华北地区低度酒表现较好，低度产品增速高于高度产品。次高端和中端产品表现分化，特曲60版增长较为突出，头曲前三季度持平，但Q3出现两位数下降。泸州老窖未来发展的核心在于保持良性增长，注重市场反馈与产品布局优化。
洋河股份回款进度约80%，四季度的回款将计入明年业绩，为2025年的“开门红”做准备，库存水平平均为3至4个月。本周梦6+、水晶梦、天之蓝和海之蓝的省内批价分别为550至580元、380元、270元和115元，价格保持稳定。在市场表现上，梦6+控货策略表现平稳，水晶梦受促销策略推动表现相对较优，但天之蓝和海之蓝在竞争加剧的背景下显得较为承压。洋河还于近日推出了梦之蓝·歼20联名产品，通过联合中航文化提升品牌影响力。
今世缘目前回款进度达到90%以上，预计11月底将完成全年回款目标，库存水平维持在约3个月。本周淡雅、对开、四开的批价分别为100元、255元和410至570元之间，价格保持稳定。前三季度淡雅和V3的增速表现亮眼，四开与对开则与整体增速相近，单开略显疲软。省内市场表现均衡，苏中、淮安大区分别实现12.89%和10.10%的收入增长。省外市场中，山东和安徽的未来增长潜力值得关注。同时，公司计划注销770万股回购股份以减少注册资本。
古井贡酒目前回款进度接近96%，其中省内回款率已超过100%，预计12月初完成年度扎帐，库存水平在2至3个月。本周古20、古16、古8和古5的批价分别为470至510元、300至320元、195至210元和100至115元，整体批价较为稳定。从前三季度数据来看，古7在省外市场高速增长45%，古16和古20在宴席场景与商务环境下实现显著增速，古5则维持稳健的个位数增长。品牌旗下的老明光和黄鹤楼表现优异，预计全年收入分别增长8亿和20%以上。
迎驾贡酒回款进度在75%-80%之间，今年的回款目标为80亿元。在库存控制方面，公司继续加强控货措施，部分地区的库存水平低于1个月。当前，洞6、洞9、洞16的批价分别为110元、192元和290元，价格保持稳定。尽管徽酒市场竞争加剧，但迎驾贡酒的洞藏系列依然保持较高的动销水平，尤其是洞6在市场中表现出超过20%的增长率。公司将继续优化产品结构，以适应市场需求，巩固在徽酒市场的竞争地位。
金徽酒回款进度在75%-80%左右，库存水平大约为2个月。前三季度，金徽酒的年份系列、柔和系列、星级系列和能量系列分别实现了40%、17-18%、7-8%和20%以上的增长率，整体表现稳健。其中，三星产品略有下滑，而四星产品则实现了10%的增长，H3系列增速达到20%，优于H6系列的15-16%。此外，公司在11月12日发布公告称股东铁晟叁号计划减持不超过公司总股本3%的股份，以筹集资金支持公司未来发展。
口子窖目前的回款已经完成去年全年回款的80%，库存维持在2-3个月的水平。本周，口子20年、10年和新6年的批价分别为320-350元、215-235元和115-120元，价格保持稳定。公司在市场端继续推进目标任务，积极推动产品和渠道的改革。兼香系列作为重点推广的产品，获得渠道较多的资金支持，且公司在红包和陈列费用方面也以兼香系列为主。本月，口子窖被明晟公司（MSCI）从全球股票指数（ACWI）中剔除，此次调整将在11月25日收盘后正式生效。
山西汾酒回款进度约为90%，库存水平平均在1至2个月，整体表现与去年同期接近。本周青花30复兴版、青花20、老白汾10和玻汾的批价分别为760至800元、355至365元、120元和41元，价格基本保持稳定。今年青花20、青花25的增长高于整体水平，而巴拿马老白汾前三季度增速达20%，但第三季度有所放缓。公司未来目标是将青花30、青花20、老白汾和玻汾培育为百亿级单品，并计划加速省外市场布局。
水井坊的回款比例约为35%(新财年)，库存水平约为2至3个月，本周市场整体表现稳定。典藏大师版和臻酿八号的批价分别在550元和330元左右。前三季度，公司业绩增速保持平稳，臻酿八号在次高端市场竞争中占据了一定优势，而井台和高端典藏系列表现较为突出，尤其在宴席消费场景中表现强劲。省外市场的增长主要依赖于华东和华南地区的渠道拓展，未来公司计划进一步加码华北和中部市场，并通过差异化产品与精准投放提升市场份额。本月，水井坊宣布与知名奢侈品品牌合作推出联名定制礼盒，进一步巩固高端品牌形象。
酒鬼酒目前回款进度约70%(20亿目标)，整体表现慢于去年同期，库存水平在省内约为2至3个月，省外为4至5个月。本周省内老内参和老红坛的批价分别为680至740元和280至320元，整体价格稳定。前三季度，公司主要受白酒行业需求下降、竞争加剧及促销投入增加等因素影响，业绩下行压力显著。省内市场中，甲辰版内参价格较为坚挺，而老内参与红坛的表现则相对疲软。
舍得酒业的回款进度约60%(70亿目标)，慢于去年同期，库存平均为4个月。本周舍之道、品味舍得和智慧舍得的批价分别为135元、340元和450元。前三季度，公司以舍之道和T68为主力产品，但品味舍得的下滑幅度较大。双节期间水晶舍得和藏品十年的销量翻倍增长，但省内市场因定制产品收缩而有所下滑。省外市场中，河南受酱酒竞争和价格压力影响较大，但山东与东北表现相对稳定。舍得于11月1日推出了蛇年生肖酒，进一步丰富品牌产品线。
