4只预测调入股预增配资金7000万，本轮调整对个股冲击有限 2024年12月，北证50将迎来年内第四轮调整，我们预测颖泰生物、青矩技术、戈碧迦、利尔达和则成电子可能被调入，惠丰钻石、数字人、邦德股份、梓橦宫和利通科技可能被调出。其中4只预期调入的个股被动资金或增配7千万；不论对于新样本的加入，还是老样本的权重变动，我们预测本轮北证50样本股的冲击系数绝对值均小于1，在北交所当前交投活跃阶段，指数调整带来的资金冲击在个股层面影响相对有限。 北证50与北证A股偏离度扩大，指数或对调样有负反馈 2023H2至今，北证50和北证A股的偏离度持续扩大，截至2024/11/11，二者偏离度已达到37%。使用事件冲击模型衡量指数调整对其收益率的影响，我们发现在生效日前后10个交易日内，北证50累积平均异常收益率整体呈现先上升再持续下滑的趋势。其中，调整生效日后6个交易日内的单日异常收益率持续为负，表明指数调整在短期内对其收益率可能存在负面影响。在观测窗口的中后段，累积异常收益率有所收窄，表明对北证50的异常影响有所减弱。在个股层面，指数定期调整能够引发被动资金的可预见性流动，通过复盘历次调整，我们发现在公告日后1个交易日至生效日区间调入股涨而调出股跌；生效日之后，调入股回落而调出股回升（均相对北证50）。 北证50跑输北证A股，但盈利能力更胜一筹 在2024/9/24至2024/11/11这段时间内，北证50和北证A股累积涨跌幅分别134%、141%，2024年10月下旬起，北证A股涨幅相对北证50持续扩大，表明北交所小市值个股的涨势相对大市值股更强。在基本面上，北证50营收和归母净利润同比增速均不及北证A股，但前三季度北证50不论整体法，还是中值法计算的毛利率、净利率和ROE(年化)三项指标均高于北证A股。 中小盘指中北证50涨势领先，盈利能力仅次于创业板指 在2024/9/24-2024/11/11内，北证50累积涨幅和日均换手率均领先于其他中小盘指数。绝对估值低于科创50和中证2000，相对估值北证50处于历史高位。在基本面上，北证50收入增速不及其他中小盘指数，归母净利润同比增速位居中间，2024年前三季度和单三季度毛利率、净利率和ROE(年化)均仅次于创业板指，盈利能力表现突出。 投资建议：生效日前关注可能调入指数的个股 指数的定期调整将直接引起跟踪指数的基金产品被动买入或卖出的需求。通过复盘历次调整，个股资金可预见流动较为明确，我们建议在指数调整公告日至生效日这一区间内，关注有望调入指数的优质个股。 风险提示：统计偏差风险，流动性风险，成长性不及预期。
