近期棕榈油、豆油等植物油脂价格大幅上涨，并非仅仅因为消息面因素。文章认为，这更像是农产品在通胀环境下的一种轮动上涨，从中小品种向油脂等低位大品种扩散。目前，外盘黄小玉等农产品价格处于20年长期通胀线的底部区域，以大豆为例，种植成本远高于现价，导致种植者面临亏损，资产负债表恶化，未来种植意愿下降。在通胀持续、成本抬升、利率高企的背景下，农产品供需或将错配，加上天气因素影响，价格容易出现大幅上涨，体现了农产品周期的特征。

🌱 **通胀环境下农产品轮动上涨：**植物油脂价格上涨并非偶然，而是农产品在通胀压力下的一种轮动上涨趋势，从相对小众的品种向油脂等大宗商品扩散。

📊 **外盘农产品价格处于底部区域：**以黄豆为例，目前价格低于种植成本，种植者面临亏损，这预示着未来种植意愿可能下降，供给端或将收缩。

💵 **高通胀与高利率加剧成本压力：**通胀持续、美元与美债价格走势表明市场预期未来通胀可能加剧，而高利率环境下融资成本也较高，进一步加剧种植成本压力。

⚠️ **供需错配风险加大：**种植者亏损导致资产负债表恶化，加杠杆意愿下降，再加上天气因素等不确定性，农产品供需错配风险加大，价格容易出现大幅波动。

🔄 **农产品周期特征显著：**文中以大豆为例，分析了农产品种植成本、价格、供需等因素之间的关系，体现了农产品周期的典型特征，即价格易受供需和外部因素影响，波动幅度较大。

很多人将最近的棕榈油带着豆油等植物油脂价格的喷出上涨，归结于消息面云云。

但实际上你看，CBOT的橙汁、可可与咖啡三大农业品种走势：

疯狂吗？橙汁、巧克力与咖啡在国外都属于每天生活必需品的，而植物油脂更是各类食品加工的必需品。

所以个人的理解是，现在植物油脂的价格突然喷出是农产品在通胀之下的一种轮动上涨，而且是一种从中小品种往油脂等低位大品种上的扩散。

而现在外盘黄小玉，都在20年长期通胀线的绝对价格底部区域。

就拿个人比较熟悉的黄豆来说，目前美豆种植成本快1200/蒲，巴西成本都得1150/蒲，现在盘面价格1000/蒲，相当于卖出就亏损15%-20%，历史上要是种大豆就亏损20%，未来还有人大量种吗？

况且现在通胀高烧不退，美元与美债价格显示市场还在交易明年的二次通胀，那么面对着不断地抬升的各种成本，意味着未来种植成本还要不断上移。

而且这种亏损对于种大豆还不是最灾难的。持续亏钱下，大豆的种植者资产负债表会迅速变差，意味着继续种大豆得借钱加杠杆，承担更高的综合成本，而目前利率加杠杆利率成本奇高，却是预期大亏的，要是你，你敢赌吗？

所以农产品这种情况下会出现供需错配的，再来点天公不作美，很容易直接价格上天了，这就是农产品周期。

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