国务院参事尹中立认为，A股市场波动率高并非散户投资者占比过高导致，相反，机构投资者才是“罪魁祸首”。他指出，散户投资者虽然存在“羊群效应”，但他们缺乏“止损”习惯，反而成为市场稳定的重要力量。而机构投资者习惯于“止损”操作，在市场下跌趋势中往往成为杀跌主力，导致市场波动加剧。因此，提高机构投资者比例并不能降低股市波动率，反而可能加剧波动。尹中立的观点挑战了传统认知，引发了对股市波动成因的重新思考。

🤔 **散户投资者占比高并非股市波动率高的原因：**尹中立指出，虽然散户存在“羊群效应”，但他们缺乏“止损”习惯，往往“赔钱不卖”，反而成为市场稳定的重要力量。

📈 **机构投资者是股市波动率高的主要原因：**机构投资者习惯于“止损”操作，在市场下跌趋势中往往成为杀跌主力，导致市场波动加剧。有人说“股市的顶部是基金买出来的，股市的底部是基金卖出来的”，就印证了这一点。

🚫 **提高机构投资者比例并不能降低股市波动率：**实证研究表明，证券投资基金的推出并没有起到稳定和降低股市波动的作用，反而可能加剧波动。

💡 **散户投资者是股票市场稳定的最重要力量：** 因为他们缺乏“止损”习惯，在股价低于成本价时不会轻易抛售股票，从而维持了市场的稳定。

来源：雪球App，作者： 淡淡的相思林，（https://xueqiu.com/7977283243/313080840）

领导们终于意识到了
国务院参事尹中立：股市波动率高的“罪魁祸首”是机构而不是散户 每当市场形成下跌趋势 机构投资者往往成为杀跌的最重要力量】国务院参事、中国社会科学院金融研究所研究员尹中立发文称，有人认为A股市场散户投资者占比过高，导致投资者“羊群效应”过强，从而导致市场波动过大。因此，提高以公募基金为代表的机构投资者比例就可以减少股市的波动。但该观点并没有得到实践的检验，相反，已经有很多实证的研究结果表明，证券投资基金的推出没有起到稳定和降低股市波动的作用。
散户投资者占比过高不是股市波动率高的原因。从投资者行为特点看，散户投资者固然存在“羊群效应”，但散户投资行为还有另外一个重要特点，他们缺乏“止损”习惯，通俗地说“赔钱不卖”，一旦股价低于成本价，散户是不会抛售的。因此，散户投资是股票市场稳定的最重要力量。相反，机构投资者习惯于“止损”操作，每当市场形成下跌趋势，机构投资者往往成为杀跌的最重要力量。有人说“股市的顶部是基金买出来的，股市的底部是基金卖出来的”，是有道理的。因此，股市波动率高的“罪魁祸首”是机构而不是散户。