目前，肿瘤(MRD)手术后的辅助治疗方案存在精准度不足的问题，而MRD检测能通过发现肿瘤来源的分子异常，提前检测癌症复发并指导术后精准治疗。华源证券认为，Natera的MRD检测业务竞争优势显著，其推出的Signatera产品预计将成为公司业绩快速提升的核心驱动力。三季度，德鲁肯米勒继续押注“头号重仓股” $Natera (NTRA.US)$ 。在最新公布的三季度持仓文件中，传奇投资人、杜肯资本创始人斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下全球顶级家族办公室Duquesne Family Office大举加仓了临床基因检测公司Natera，增持159.2万股至357万股，使其仓位较上一季度大幅增长80.61%至15.34%，持仓市值达4.53亿美元。Natera到底是何方神圣，能让德鲁肯米勒豪掷近2亿？临床价值大、潜在需求强：肿瘤检测业务前景广阔公开信息显示，Natera是一家创立于2003年的临床基因检测平台公司，专注于非侵入性、游离细胞DNA（cfDNA）检测技术。过去五年来，Natera的营收高速增长，2019-2023年的复合年增长率（CAGR）达37.6%，同时费用率持续下滑，现金流开始转正。据华源证券，发展至今，Natera的业务主线已演变至肿瘤（MRD）、器官健康（器官移植排异反应检测）及女性健康（NIPT等）三大板块，并均处于业内领先地位。目前，Natera旗下女性健康业务的美国市占率约为50%，虽处领先地位，但发展已较为成熟，渗透率约已达到约50%；器官健康业务发展偏早期，渗透率仅为10%-15%，竞争格局较优，公司积极布局，处于快速成长期；相较而言，MRD业务的发展前景最为广阔。华源证券表示，考虑到临床价值被持续证明、市场潜在需求广阔，Natera的MRD检测业务竞争优势显著。报告提及，目前肿瘤手术后的辅助治疗方案存在精准度不足的问题，需要MRD检测参与治疗指导——MRD检测是指通过液体活检检测肿瘤来源的分子异常，提前检测癌症复发，指导术后精准治疗。当前，美国的MRD检测市场目前的规模不到10亿美元，远不及200亿美元的理论峰值，渗透率也不足5%；商业化方面，尚未有企业获得美国食品药品监督局（FDA）许可。而当前，Natera推出的Signatera已是经过最全面验证的MRD检测方法，临床管线丰富，在研发和商业化上具备先发优势：在至今未获得FDA批准的情况下，Signatera检测量已经从2022年Q2的3.5万份迅速增长至2024年Q2的11.8万份，2023年单年检测量达30.5万次。同时在医生中的渗透率快速提升，单2024年Q2当季全美已经有超40%的肿瘤医生订购了Signatera。得益于公司更好的运营执行力、新适应症的预期医保及商保，Signature的平均售价（ASP）已经从最初上市的约400美元提升至2024年Q2的超1000美元。华源证券认为，作为行业龙头，Natera的Signatera产品预计将成为公司业绩快速提升的核心驱动力。编辑/Somer 目前，腫瘤(MRD)手術後的輔助治療方案存在精準度不足的問題，而MRD檢測能通過發現腫瘤來源的分子異常，提前檢測癌症復發並指導術後精準治療。華源證券認爲，Natera的MRD檢測業務競爭優勢顯著，其推出的Signatera產品預計將成爲公司業績快速提升的核心驅動力。三季度，德魯肯米勒繼續押注「頭號重倉股」 $Natera (NTRA.US)$ 。在最新公佈的三季度持倉文件中，傳奇投資人、杜肯資本創始人斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下全球頂級家族辦公室Duquesne Family Office大舉加倉了臨床基因檢測公司Natera，增持159.2萬股至357萬股，使其倉位較上一季度大幅增長80.61%至15.34%，持倉市值達4.53億美元。Natera到底是何方神聖，能讓德魯肯米勒豪擲近2億？臨床價值大、潛在需求強：腫瘤檢測業務前景廣闊公開信息顯示，Natera是一家創立於2003年的臨床基因檢測平台公司，專注於非侵入性、遊離細胞DNA（cfDNA）檢測技術。過去五年來，Natera的營收高速增長，2019-2023年的複合年增長率（CAGR）達37.6%，同時費用率持續下滑，現金流開始轉正。據華源證券，發展至今，Natera的業務主線已演變至腫瘤（MRD）、器官健康（器官移植排異反應檢測）及女性健康（NIPT等）三大板塊，並均處於業內領先地位。目前，Natera旗下女性健康業務的美國市佔率約爲50%，雖處領先地位，但發展已較爲成熟，滲透率約已達到約50%；器官健康業務發展偏早期，滲透率僅爲10%-15%，競爭格局較優，公司積極佈局，處於快速成長期；相較而言，MRD業務的發展前景最爲廣闊。華源證券表示，考慮到臨床價值被持續證明、市場潛在需求廣闊，Natera的MRD檢測業務競爭優勢顯著。報告提及，目前腫瘤手術後的輔助治療方案存在精準度不足的問題，需要MRD檢測參與治療指導——MRD檢測是指通過液體活檢檢測腫瘤來源的分子異常，提前檢測癌症復發，指導術後精準治療。當前，美國的MRD檢測市場目前的規模不到10億美元，遠不及200億美元的理論峯值，滲透率也不足5%；商業化方面，尚未有企業獲得美國食品藥品監督局（FDA）許可。而當前，Natera推出的Signatera已是經過最全面驗證的MRD檢測方法，臨床管線豐富，在研發和商業化上具備先發優勢：在至今未獲得FDA批准的情況下，Signatera檢測量已經從2022年Q2的3.5萬份迅速增長至2024年Q2的11.8萬份，2023年單年檢測量達30.5萬次。同時在醫生中的滲透率快速提升，單2024年Q2當季全美已經有超40%的腫瘤醫生訂購了Signatera。得益於公司更好的運營執行力、新適應症的預期醫保及商保，Signature的平均售價（ASP）已經從最初上市的約400美元提升至2024年Q2的超1000美元。華源證券認爲，作爲行業龍頭，Natera的Signatera產品預計將成爲公司業績快速提升的核心驅動力。編輯/Somer
