4 月 12 日香港 OTC 发牌制度公众咨询结束后，欧科云链研究院在星岛日报发表专栏文章，分享对香港 OTC 市场的调研情况，并提出“技术监管是香港 OTC 及 Web3 生态走向规范的关键”。欧科云链研究院认为，随着 OTC 监管及虚拟资产现货 ETF 等事件向前推进，香港正逐步完成从全球 Web3 跟随者向引领者的角色转变。

欧科云链研究院始终积极参与香港虚拟资产相关监管的咨询工作，并于 4 月初向港府提交了 OTC 发牌制度咨询建言。自 2023 年下半年以来，研究院密切关注 OTC 市场动态，通过线上调研和实地走访等方式对香港 OTC 市场进行深入研究，计划于近期面向全球发布最新 OTC 研究报告，欢迎持续关注！

注：本文首发于欧科云链与香港主流媒体星岛集团开设的 Web3.0 安全技术专栏。该专栏面向香港从业者、交易机构、监管机构输出专业性的安全合规建议，旨在促进香港 Web3.0 行业向安全与合规发展。

出品｜OKG Research

在香港虚拟资产现货 ETF 原则性获批的同时，OTC 市场也加速迈入合规纪元。据《信报》报道，香港 OTC 发牌制度的公众咨询已于 4 月 12 日结束，不过由于该制度仅涵盖比特币和以太坊等极少数币种，引发部分从业者担忧。但整体而言，香港现阶段各方对即将到来的 OTC 监管是积极且正面的。

 1、从“跟随者”向“引领者” 

香港在虚拟资产领域正从“跟随者”向“引领者”转变。经历一年多的稳健发展，这种引领性主要体现在：对虚拟资产出入金的重点关注，并通过施加全新牌照逐步将法币稳定币和 OTC 纳入监管，这是在全球都是领先且独特的;同时主动引导虚拟资产与传统金融市场融合，借助代币化证券和现货 ETF 等金融工具加速 Web3 创新采用。

在这个过程中，技术监管发挥着越来越重要的作用。欧科云链控股（01499. HK）公司执行董事、董事局主席兼行政总裁任煜男去年接受媒体采访时曾提出，发牌制度仅是香港虚拟资产合规发展的起点，技术监管才是未来规范 Web3 市场的关键。日前香港批准以实物交割模式发行虚拟资产现货 ETF，我们认为其中很大原因在于监管部门和相关机构有信心借助 KYT、KYA 等技术手段和合规工具应对虚拟资产托管与交割过程中可能涉及的各类风险。在 OTC 监管过程中，我们也认为以链上数据为核心的 Web3 监管科技将成为不可或缺的一环。

来源：欧科云链研究院《以“美”为鉴，探寻香港比特币现货ETF的未来发展》

在此次的公共意见征询回复中，欧科云链研究院也重点建议港府考虑使用更多 Web3 监管技术，并鼓励 OTC 牌照申请方配备区块链分析工具等合规产品，以提升监管透明度并降低合规成本。

 2、为什么建议采用更多 Web3 合规技术？ 

尽管近年来虚拟资产交易诈骗多发，使公众对虚拟资产活动更加警觉，也让此前常被忽略的 OTC 风险逐渐暴露。

我们发现，尽管 OTC 商家提供的服务与传统货币兑换服务类似，但在业务流程和风险情况方面存在显著差异。香港 OTC 业务更多是复杂的链下 + 链上混合模式，即货币端通过现金完成链下转移，但资产端则需借助区块链网络进行链上交易。这种混合模式比传统货币兑换服务更复杂，也意味着 OTC 风险不仅会源于法币体系，还可能来自更新颖且更复杂的链上环节。为了匹配这种混合模式，以 KYC 为核心的静态风险识别与防控技术并不能满足要求，市场需要更灵活且更有针对性的 Web3 合规方案。

来源：欧科云链研究院OTC研究报告（即将发布）

因此，我们建议有意在港申牌的 OTC 商家可考虑将 KYA 和 KYT 等技术整合到现有 KYC 流程中，深入挖掘 OTC 链上特征，通过钱包地址风险筛查和交易实时监测，主动识别且及时应对可能出现的各类不良或欺诈交易，从而改变应对链上风险的被动局面，提升防范与打击 OTC 洗钱活动的主动性。

同时，利用区块链分析工具还可以帮助监管更有效地监查 OTC 市场，并通过可视化接口提高监管效率。今年 2 月剑桥监管科技实验室的调查结果，目前监管科技主要关注银行业务和投资者保护，而仅有 21% 的机构将虚拟资产监管作为优先事项。在港府大力推广 Web3 的同时，积极采用区块链分析工具或将为全球监管树立榜样。

任何健康发展的行业都不可能永远躲在阴暗角落，只有让阳光照进来才有希望。