①今年以来，海外多个软件公司的股价涨幅惊人；②产品端，多个AI应用的用户数据一直保持良好增长态势；③业绩端，多家垂类软件供应商在三季度进一步释放积极信号。自2023年11月以来，以$微软 (MSFT.US)$的365 Copilot产品和$Adobe (ADBE.US)$的Firefly产品为代表，多个AI应用正式开启收费，标志着AI应用进入商业化落地阶段。AI应用商业化进程启动一年后，越来越多的迹象表明，海外资金对AI的挖掘正从硬件切换到软件，垂类软件公司价值加速兑现，应用侧的未来更加清晰。最直观的表现是，今年以来，在美股市场上，多个软件公司“悄悄努力然后惊艳了所有人” ，颠覆了二级市场只有AI算力等“铲子股”狂飙的印象。其中$Applovin (APP.US)$的表现甚至超过了AI芯片龙头$英伟达 (NVDA.US)$，该股年初至今的累计涨幅超六倍，远超英伟达同期不到两倍的涨幅。另有$Palantir (PLTR.US)$、$泰尼特 (THC.US)$的股价成功翻倍。三季度以来， $Tempus AI (TEM.US)$ 、$Shopify (SHOP.US)$、$多邻国 (DUOL.US)$、$Twilio (TWLO.US)$等软件平台类公司继续追赶，涨幅均超30%。上述公司年初至今股价涨幅上述表现亮眼的软件公司都是产品AI化的急先锋，涉及营销、电商、医疗、通信等多个细分领域。站在当下，我们如何看待AI+垂类应用/工具类公司？AI应用用户侧持续活跃 垂类软件商大秀盈利能力AI需求旺盛并非空谈。聚焦到产品端，多个AI应用的用户数据一直保持良好增长态势。据国金证券研报，从AI应用的日活跃度数据看，ChatGPT推出的Search功能助力其活跃度再创新高，周均环比增长11%，AI搜索新锐Perplexity的活跃度也在持续增长，说明AI搜索市场仍在快速发展期。图源：国金证券据AI产品网站榜，微软的Copilot今年10月的访问量环比大幅上涨，涨幅高达87%。国内AI应用中，豆包和kimi访问量稳定上涨，每个月环比20%左右增长；360 AI搜索持续半年保持增长，10月访问量达2.87亿。另外，凭借出海爆款“海螺”，MiniMax海外版应用的10月访问量较上月暴涨2773%；Pika的AI捏捏视频工具出圈，让Pika在10月的月访问量环比增长788%，增幅仅次于MiniMax。与此同时，多家垂类软件供应商在三季度进一步释放积极信号——印证应用侧同样大大受惠于AI，产品需求能够转化为实打实的业绩。AppLovin、Palantir等公司均将AI视作新的增长引擎。据《科创板日报》梳理，2024年三季度：AppLovin的收入为11.98亿美元，同比增长39%；净利润4.34亿美元，同比猛增300%。其软件平台收入同比大增66%，该软件平台的调整后利润率为78%。AppLovin将其成功归功于其在AppDiscovery平台上使用的AXON 2.0 AI驱动技术，该工具性能提高让广告商支出增加。Palantir的收入为7.26亿美元，超越彭博一致预期（7.04亿美元）；净利润为1.44亿美元，大幅超越彭博一致预期（1.05亿美元）。Palantir同时上调全年增长指引。该公司表示AI平台（AIP）显著推动了Palantir的业务增长，尤其是在美国商业市场。（小K注：AIP平台是Palantir将AI大模型与自身软件结合推出的数据分析工具）微软Q3 Azure云服务收入同比增长33%，超出预期。其中，AI为Azure的33%增速贡献了12个百分点，高于前一个季度的11个百分点。天风证券表示，以Palantir为代表的AI应用软件公司财报超预期，显示AI商业化正在逐步落地，AI相关需求依然强劲。德邦证券最新研报表示，国内AI应用2024Q3业绩迎来拐点，AI新品频出有望提高业绩贡献度。选取金山办公、科大讯飞、同花顺等9家A股AI应用标的，从2024Q3最新季报来看，合计实现营收89.54亿元，同比增长11%，增速环比提升3.16pct；合计实现归母净利润6.93亿元，同比下降3.32%，而2024Q2同比增速下滑36.32%，Q3增速环比大幅提升33.01pct。AI下一个关注点：平台类公司？海外AI应用公司业绩大爆发进一步验证了产品商业化的可行性。高盛提示，未来需关注试图通过AI技术产生新增收入的公司，主要是软件和IT服务企业。该机构日前发布报告表示，在下一轮人工智能投资中，投资者不要仅着眼于英伟达和其他AI基础设施公司这种显而易见的选择，也应该选择一系列旨在构建AI应用的平台。 $微软 (MSFT.US)$ 、$Datadog (DDOG.US)$、资料库管理系统$MongoDB (MDB.US)$、软件公司 $Elastic (ESTC.US)$ 和$Snowflake (SNOW.US)$推出AI能集成应用程序，是定位最佳的“平台股”。不过，高盛同时指出，目前AI应用的商业化进展并不如预期理想。高盛通过IT支出调查发现，尽管2024年企业在AI技术上的投入有所上升，但预计明年仅有3%的IT预算会用于生成式AI技术的开发与应用。这意味着，AI驱动的收入增长在短期内难以实现，投资者仍需耐心等待AI技术的进一步发展。编辑/new ①今年以來，海外多個軟件公司的股價漲幅驚人；②產品端，多個AI應用的用戶數據一直保持良好增長態勢；③業績端，多家垂類軟件供應商在三季度進一步釋放積極信號。自2023年11月以來，以$微軟 (MSFT.US)$的365 Copilot產品和$Adobe (ADBE.US)$的Firefly產品爲代表，多個AI應用正式開啓收費，標誌着AI應用進入商業化落地階段。AI應用商業化進程啓動一年後，越來越多的跡象表明，海外資金對AI的挖掘正從硬件切換到軟件，垂類軟件公司價值加速兌現，應用側的未來更加清晰。最直觀的表現是，今年以來，在美股市場上，多個軟件公司「悄悄努力然後驚豔了所有人」 ，顛覆了二級市場只有AI算力等「鏟子股」狂飆的印象。其中$Applovin (APP.US)$的表現甚至超過了AI芯片龍頭$英偉達 (NVDA.US)$，該股年初至今的累計漲幅超六倍，遠超英偉達同期不到兩倍的漲幅。另有$Palantir (PLTR.US)$、$泰尼特 (THC.US)$的股價成功翻倍。三季度以來， $Tempus AI (TEM.US)$ 、$Shopify (SHOP.US)$、$多鄰國 (DUOL.US)$、$Twilio (TWLO.US)$等軟件平台類公司繼續追趕，漲幅均超30%。上述公司年初至今股價漲幅上述表現亮眼的軟件公司都是產品AI化的急先鋒，涉及營銷、電商、醫療、通信等多個細分領域。站在當下，我們如何看待AI+垂類應用/工具類公司？AI應用用戶側持續活躍 垂類軟件商大秀盈利能力AI需求旺盛並非空談。聚焦到產品端，多個AI應用的用戶數據一直保持良好增長態勢。據國金證券研報，從AI應用的日活躍度數據看，ChatGPT推出的Search功能助力其活躍度再創新高，周均環比增長11%，AI搜索新銳Perplexity的活躍度也在持續增長，說明AI搜索市場仍在快速發展期。圖源：國金證券據AI產品網站榜，微軟的Copilot今年10月的訪問量環比大幅上漲，漲幅高達87%。國內AI應用中，豆包和kimi訪問量穩定上漲，每個月環比20%左右增長；360 AI搜索持續半年保持增長，10月訪問量達2.87億。另外，憑藉出海爆款「海螺」，MiniMax海外版應用的10月訪問量較上月暴漲2773%；Pika的AI捏捏視頻工具出圈，讓Pika在10月的月訪問量環比增長788%，增幅僅次於MiniMax。與此同時，多家垂類軟件供應商在三季度進一步釋放積極信號——印證應用側同樣大大受惠於AI，產品需求能夠轉化爲實打實的業績。AppLovin、Palantir等公司均將AI視作新的增長引擎。據《科創板日報》梳理，2024年三季度：AppLovin的收入爲11.98億美元，同比增長39%；淨利潤4.34億美元，同比猛增300%。其軟件平台收入同比大增66%，該軟件平台的調整後利潤率爲78%。AppLovin將其成功歸功於其在AppDiscovery平台上使用的AXON 2.0 AI驅動技術，該工具性能提高讓廣告商支出增加。Palantir的收入爲7.26億美元，超越彭博一致預期（7.04億美元）；淨利潤爲1.44億美元，大幅超越彭博一致預期（1.05億美元）。Palantir同時上調全年增長指引。該公司表示AI平台（AIP）顯著推動了Palantir的業務增長，尤其是在美國商業市場。（小K注：AIP平台是Palantir將AI大模型與自身軟件結合推出的數據分析工具）微軟Q3 Azure雲服務收入同比增長33%，超出預期。其中，AI爲Azure的33%增速貢獻了12個百分點，高於前一個季度的11個百分點。天風證券表示，以Palantir爲代表的AI應用軟件公司業績超預期，顯示AI商業化正在逐步落地，AI相關需求依然強勁。德邦證券最新研報表示，國內AI應用2024Q3業績迎來拐點，AI新品頻出有望提高業績貢獻度。選取金山辦公、科大訊飛、同花順等9家A股AI應用標的，從2024Q3最新季報來看，合計實現營收89.54億元，同比增長11%，增速環比提升3.16pct；合計實現歸母淨利潤6.93億元，同比下降3.32%，而2024Q2同比增速下滑36.32%，Q3增速環比大幅提升33.01pct。AI下一個關注點：平台類公司？海外AI應用公司業績大爆發進一步驗證了產品商業化的可行性。高盛提示，未來需關注試圖通過AI技術產生新增收入的公司，主要是軟件和IT服務企業。該機構日前發佈報告表示，在下一輪人工智能投資中，投資者不要僅着眼於英偉達和其他AI基礎設施公司這種顯而易見的選擇，也應該選擇一系列旨在構建AI應用的平台。 $微軟 (MSFT.US)$ 、$Datadog (DDOG.US)$、資料庫管理系統$MongoDB (MDB.US)$、軟件公司 $Elastic (ESTC.US)$ 和$Snowflake (SNOW.US)$推出AI能集成應用程序，是定位最佳的「平台股」。不過，高盛同時指出，目前AI應用的商業化進展並不如預期理想。高盛通過IT支出調查發現，儘管2024年企業在AI技術上的投入有所上升，但預計明年僅有3%的IT預算會用於生成式AI技術的開發與應用。這意味着，AI驅動的收入增長在短期內難以實現，投資者仍需耐心等待AI技術的進一步發展。編輯/new
