来源：雪球App，作者： 真投机伪投资老白，（https://xueqiu.com/6322093310/312982853）
$东阿阿胶(SZ000423)$11月阿胶块数据。
传统渠道库存数据依然不太乐观。
依然出现了599，当然长时间的低价网销我没有看到总体还是控销更好。
三季度我认为营收我认为稍多有一些异常。
二季度合同负债渠道本身就有一些同比下滑。
再加上统计的传统渠道库存端一直同比较差，同时叠加今年的传统阿胶块tob端价格还在下滑。
我本能判断三季度传统渠道也是因为销量不行，库存过高导致价格走低，所以三季度理论上应该同比微跌。
但是目前看营收还是有较大增长。
我思考了一下，目前短期修正了一下对管理层在阿胶块上管理的观感。
从新管理层上任虎头蛇尾的春雷行动，到新战略下的疫情终端销售受损，发货同比增长。到快速调整到自己利益相关渠道给与最低价格。
这几个做法我从观感上都不太喜欢。
我个人理解上东阿的终端。
有效率排行上排名是
1.医院
2.个体诊所
3.单体药店
4.连锁药店
5.互联网
6.广告直连消费者。
消费者为中心以来，前任就是以5为中心，目前搞得是4为中心。
当然感性上我是能理解这种做法的，毕竟互联网，就搞几个大型网络电商就行，大连锁全国也就是那么10来家。
这种相对容易做，短期也能快速见效。
而你要搞单体药店，个体诊所，中小型医院。这种深耕渠道费时费力，见效也慢。
说回修正观感。
截止三季度，阿胶块增速10％，阿胶浆增速50％。
相较于之前阿胶块做了一些控量，阿胶浆继续加速放量。
同时应该是增加了传统渠道的营收才会这样增长。
结合价格下降，库存还在略高的传统渠道。
大概率出现的情况就是给传统渠道也让利了所以才会出现这种情况。
短期看公司让了一些利，给传统渠道，肯定会影响大连锁的盈利效率，但是加强了传统渠道竞争力。总的看加大了整个渠道的竞争力。
起码要等终端渠道把去年的货清的差不多，新的降价的货铺到终端才能看到，预计是明年了。
起码能判断管理层不是完全因为和大连锁渠道关系好才不管其他渠道，把低价都给他们。
当然可能我都是想的太多。
只是因为领导要升做做业绩谁又知道呢。
等今年旺季后看库存，看年报再说吧。
