本文探讨了巴菲特投资策略中的“模糊正确”理念，指出在资金规模庞大时，精确确定价格买卖变得困难。文章分析了巴菲特常见的投资操作，例如以4-5折逐步建仓，8-9折逐步卖出，并强调买入价格通常在5折左右，卖出价格则在8折以上。通过理解“模糊正确”，可以更好地理解巴菲特的一些投资决策。此外，文章还涉及到中石油分红率和资本支出等问题，并探讨了公司留存收益再投资效率的修正系数。

🤔**巴菲特投资策略的核心之一是“模糊正确”**: 尤其在资金规模庞大时，精确确定买卖价格变得不现实，因此巴菲特更注重把握大概率正确的投资方向，而非追求精确的买卖点。

📈**逐步建仓与逐步卖出是巴菲特常用的操作**: 通常以4-5折的价位逐步建仓，以8-9折的价位逐步卖出，买入价格大多在5折左右，卖出价格则在8折以上。

💰**中石油分红率与资本支出**: 文章讨论了中石油的分红率和资本支出问题，指出其分红率可能存在上限，并需要考虑资本支出对未来收益的影响。

📊**公司留存收益再投资效率的修正系数**: 文章指出，并非所有公司将留存收益用于再投资都能提高收益率，需要用修正系数来评估其效率，避免高估。

💡**模糊正确的视角有助于理解巴菲特**: 通过理解“模糊正确”这一理念，可以更好地理解巴菲特的一些投资决策，并避免过度解读其具体操作。

来源：雪球App，作者： ericwarn丁宁，（https://xueqiu.com/9363345092/312981797）

回复@我爱安全边际: 赞成兄弟，。最近在思考一个问题，巴菲特的一生，很多时候都在追求模糊正确。尤其是在资金量特别大之后，根本不可能丁是丁卯是卯的确定一个价格进行买卖。所以我们观察他的买卖操作，经常是4折5折（6折并不多）这样的价位逐步建仓。8折9折10折这样的价位逐步卖出。买入的价格，几乎永远都是5折左右，但很少精确在5折。卖出的价格，几乎永远都是8折以上的逐步卖出。——所以有些时候，模糊正确的看待巴菲特，很多问题就可以迎刃而解了！//@我爱安全边际:回复@ericwarn丁宁:[已修改]非常感谢丁总的点评。我从自由现金流的角度推测，中石油的分红率最多这么高，剩下的部分要留做资本支出。当然，加修正系数会影响到巴菲特1000亿美元内在价值的反推，但这并不会影响到市赚率的正确性，因为其可以从分红再投模型推导出来，无需巴老的背书。网页链接 如果一家公司的分红率达不到50%，更多的留存理论上会提高收益率。而现实情况是，绝大公司将保留收益部分用于投资再生产的效率，并不一定真的会提升，需用修正系数加以惩罚。