华见早安之声
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市场概述
美国零售销售数据强劲，有美联储官员延续鲍威尔偏鹰派措辞，甚至有人称12月降息并非板上钉钉。降息担忧冲击下，大选后狂欢消退，美股下挫，创两个月最大单周跌幅，纳指四连跌、跌超2%，纳指100回吐美国大选出炉以来的大部分涨幅。英伟达跌超3%。纳斯达克生物科技指数跌超4%，疫苗股重挫。特斯拉反弹超3%。
中概股指反弹，但财报后阿里跌超2%。
资金涌入日元和美债避险，周五美债V形反转。美元指数创六周最大周涨幅、连涨七周。比特币盘中涨超4000美元，重新回到9万美元。
商品全周暗淡，美油一周跌近5%，黄金全周跌4.6%，跌幅为三年最大，伦铜连跌七周。中国调整出口退税，伦铝反弹超5%。
亚洲时段，A股收跌，创业板跌近4%，券商、半导体下跌，AI应用方向持续爆发。
要闻
证监会：禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。
中国公布10月经济数据，经济企稳回升之势得以巩固，社零消费和地方基建有力对冲了地产的下滑。
美国10月零售销售环比增0.4%，前值大幅上修。“新美联储通讯社”：数据可能支持经济强劲、或不需要以降息形式来提供支持的观点；另有美联储官员表示，现在判断12月降息为时过早。
阿里巴巴Q2净利润同比大涨63%，营收同比增长5%，持有股权市值增长。电话会：继续投资电商AI算力，与微信支付合作的新用户增量空间巨大。
特朗普盟友提议：卖黄金储备，买100万枚比特币。
黄仁勋认为未来AI将会往两个方向发展：能力的可扩展性和多模态，以及应用的“寒武纪大爆发”，AI代理和机器人技术将是最受欢迎的两种人工智能。
“史上最有杀伤力”美国卫生部长提名，肯尼迪被斥危害公众健康第一人，纳斯达克生物科技指数重挫。
市场收报
美股：道指跌0.7%，标普500指数跌1.32%，纳斯达克跌2.24%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.77%，本周累计下跌0.69%。德国DAX 30指数收跌0.27%。法国CAC 40指数收跌0.58%。英国富时100指数收跌0.09%。
A股：沪指跌1.45%，深成指跌2.62%，创业板指跌3.91%。
债市：美国10年期基准国债收益率下跌0.39个基点，报4.4315%，本周累计涨12.72个基点。两年期美债收益率跌4.37个基点，报4.3011%，本周累计涨4.72个基点。
商品：WTI 12月原油期货收跌1.68美元，跌幅2.44%，报67.02美元/桶，本周累计下跌超过4.77%。布伦特1月原油期货收跌1.52美元，跌幅2.09%，报71.04美元/桶，本周累计跌3.83%。现货黄金下跌0.12%，报2561.72美元/盎司，本周累计下跌4.6%，创2021年6月以来最大单周跌幅。伦铝收涨约5.3%，本周伦锡跌约9.2%、伦镍跌超5.2%、伦铜跌约4.7%。
要闻详情
全球重磅
证监会：禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。《指引》要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。
中国公布10月经济数据，经济企稳回升之势得以巩固，社零消费和地方基建有力对冲了地产的下滑。
- 10月社会消费品零售总额同比4.8%，连续第二个月反弹，增速创1-2月以来新高。“以旧换新”政策带动下，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、汽车类商品零售额分别增长39.2%、18.0%、7.4%、3.7%，比上月分别加快18.7、8.0、7.0、3.3个百分点。10月规模以上工业增加值同比增5.3%。1-10月规模以上工业增加值同比增5.8%，与1-9月持平。其中，新能源汽车、工业机器人、集成电路、光伏产品产量同比分别增长48.6%、33.4%、11.8%、13.2%。1至10月城镇固定资产投资同比增3.4%。1-10月基础设施投资同比增长4.3%，比上月加快了0.2个百分点，是近期以来基础设施投资出现的首次回升。1至10月房地产开发投资下降10.3%，新建商品房销售面积同比下降15.8%。1-10月全国新建商品房销售面积、销售额累计降幅比1-9月分别收窄1.3和1.8个百分点。其中10月当月改善幅度之大，为今年以来的首次。10月70城房价：一线二手房环比13个月首次转涨，各线新房房价跌幅收窄。10月各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，一线二手房环比13个月首次转涨，其中上海环比上涨0.2%，北京环比上涨1.0%。民生证券表示，10月数据表明9月以来经济的企稳回升之势得以巩固。政策撬动下的消费延续了不错的成色；地产方面，除了销售的回暖，价格的企稳更是“久旱逢霖”；狭义基建开始“调头”，地方资产负债表或迎来初步修复，这也将有利于未来基建预期的改善。
美国10月零售销售环比增0.4%，前值大幅上修。美国零售销售在第四季度初保持稳健，10月零售销售环比增速为0.4%，预期为0.3%，9月前值大幅上修至0.8%。最新的零售数据可能预示着一个稳健的假日购物季。结合本周早些时候的高于预期的通胀数据，美联储在进一步降息时料将保持谨慎。
- 有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，周五美股下跌，此前公布的零售销售报告表现强劲，可能支持美国经济强劲、可能不需要以降息的形式来提供支持的观点。另外，有美联储官员表示，现在判断美联储是否应该在下个月的会议上降息还为时过早。
阿里巴巴Q2净利润同比大涨63%，营收同比增长5%，持有股权市值增长。电话会：继续投资电商AI算力，与微信支付合作的新用户增量空间巨大
- 得益于股权投资按市值计价的变化、投资减值的减少以及公司经营利润的提升，阿里巴巴归属于普通股股东的净利润同比增长了63%。今年双11期间，淘宝天猫GMV实现强劲增长，买家数量创历史新高。阿里在电话会上表示，将继续投资电商AI算力，支持多款在研AI产品，以提升用户体验和商家服务。与微信支付整合后，阿里对新用户增长持乐观态度，计划进行中长期的用户增长和留存投入，视为未来投资重点。预计这一合作将大幅增加淘宝和天猫的月度交易用户数。
特朗普盟友提议：卖黄金储备，买100万枚比特币！特朗普在美国参议院中的盟友Cynthia Lummis提出了一项大胆的计划：在明年新一届国会就职时推动一项法案——在不增加政府赤字的情况下，出售美联储的部分黄金储备以建立特朗普提出的“战略比特币储备”。提议要求，美国购买100万枚比特币，按当前市场价格计算，将耗费约900亿美元。这位盟友表示，特朗普已经认可了储备的想法。
如果说“资管2.0”核心是ETF，那“资管3.0”会是“代币化”吗？资管“代币化”意味着所有股票、债券和大宗商品等资产都将转化为代币，机构通过自动化的后台流程在统一的数字账本上进行跟踪管理，该平台可以全天候运行，所有交易都能实时完成。目前，包括贝莱德、骏利亨德森等知名对冲基金已经开始尝试“代币化”举措。
黄仁勋认为未来AI将会往两个方向发展：能力的可扩展性和多模态，以及应用的“寒武纪大爆发”，AI代理和机器人技术将是最受欢迎的两种人工智能。英伟达未来布局聚焦于AI技术和生态系统合作，通过加速计算和GPU强化CPU，同时提供丰富的软件和库支持AI发展。此外，一个新的行业——人工智能制造——正在诞生，届时每家公司都将成为AI制造商。
“史上最有杀伤力”美国卫生部长提名，疫苗股连日崩跌，肯尼迪被斥危害公众健康第一人。周五，BioNTech一度跌近9%，Moderna收跌超7%，纳斯达克生物科技指数跌超4%。行业媒体人士称，肯尼迪的“垃圾科学”对公众健康威胁巨大。华尔街分析师认为，反疫苗斗士肯尼迪得到提名让生物技术行业面临巨大不确定性，可能对行业产生深远且难以预测的影响。
国内宏观
习近平：以人口高质量发展支撑中国式现代化。求是网文章提出了以人口高质量发展支撑中国式现代化的重点任务。第一，深化教育卫生事业改革创新，全面提高人口综合素质。第二，建立健全生育支持政策体系，促进人口长期均衡发展。第三，加强人力资源开发利用，增加全社会劳动力有效供给。第四，实施积极应对人口老龄化国家战略，努力实现老有所养、老有所为、老有所乐。第五，更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，维护人口安全。
习近平向亚太经合组织工商领导人峰会发表书面演讲。习近平指出，经济全球化是社会生产力发展的客观要求和科技进步的必然结果，虽然遭遇过逆风和回头浪，但其发展大势从未改变，以各种名目执意将相互依存的世界割裂开来，是开历史倒车。越是困难时刻，越要坚定信心。要正确引导经济全球化方向，携手推动普惠包容的经济全球化，推动经济全球化进入更有活力、更加包容、更可持续的新阶段，更好惠及不同国家、不同群体。
国内公司
大呼“买入中国”的David Tepper：减持阿里，增持拼多多、京东。Tepper旗下基金对中国仓位较上季度提升了12个百分点至38%，其中减少了约5%的阿里股票，百度、中国大盘股ETF、中概互联网指数ETF的仓位也有所减少，增加了近一倍多的拼多多股份以及部分京东、贝壳的股份。
海外宏观
特朗普现在用人，有5个鲜明特点。据牛弹琴，第一是忠诚，第二是对华鹰派，第三是对移民狠辣，第四是比较年轻，第五是不拘一格，不管白猫黑猫，自己看中就是好猫。
2016版的“特朗普交易”，之后反转了，这一次呢？特朗普胜选后，美元、美股和小盘股通常会走强。但在川普1.0，也就是2016年至2020年这四年里，美元、小盘股等表现不佳，未能如预期那样上涨，而美股的上涨更多是归功于科技股强势。分析认为，“特朗普交易”不等于“特朗普投资”，它更多是市场的短期反应而非长期趋势。
“川普2.0”会摧毁美元霸权吗？野村：美债收益率上升的风险远大于美元大幅贬值。野村认为，随着美国对外负债大幅攀升，美元资产的安全性被质疑，外国投资者可能会要求更高的回报率，从而将推高美国的利率。长远来看，美国长债收益率上行的风险似乎比美元大幅贬值的风险高得多。
日本经济三季度环比增长0.2%，增速放缓！经济学家预计，在工资回升、劳动节约型投资增长、入境旅游加速的影响下，日本经济将继续以适度的速度扩张，加之因日元贬值导致进口成本上升所引发的通胀担忧，日本央行可能在不久的将来加息。
俄乌和谈或加速到来：领土问题不再是“禁忌”，安全保障成关键症结。据美媒披露，欧洲正越来越积极地准备就俄乌冲突展开谈判，条件中可能包括以领土让步换取对乌克兰的安全保障。也有乌克兰官员表示，虽然领土问题极其重要，但乌方关注的首要问题是安全保障。然而，对于安全保障的实质内容，各方尚未达成一致。
黄金大跌的核心逻辑：美元、美元，还是美元！德银认为，当下市场并不担心美国的信贷风险，各国央行对黄金储备的需求正在下降；美元仍是首选的避险货币，制裁和关税导致美元吸引力加大，受到美国制裁的风险越大，对美元净需求就越大。
海外公司
特朗普终止电车补贴，实则是特斯拉的“大利好”！在美国，直接购买核心零部件非本土生产的特斯拉汽车并不符合全额补贴的资格，取消补贴将给特斯拉的竞争对手带来更大的损失。
马斯克旗下xAI估值高达500亿美元，或买10万枚英伟达芯片。报道称， xAI预计下周结束新一轮最高达60亿美元的融资，令公司估值升至500亿美元，几周内估值便“水涨船高”。这笔融资很有可能会用于购买10万枚英伟达芯片，完成马斯克对孟菲斯数据中心芯片储备翻倍的承诺。
SpaceX估值或超2500亿美元，二把手喊话监管方“搞快点”：我们有近500万客户。媒体称，SpaceX 12月内部售股或让公司估值达2550亿美元，半年涨超20%。SpaceX总裁称，技术容易，人很难，监管人员最难，监管审批必须加快步伐；星舰最早下周二第六次试飞，未来四年飞400次不意外；星链卫星网络服务近500万客户，大概12月推出手机直连卫星，卫星宽带市场巨大，“追赶我们会很难”，但行业还有足够竞争空间。
德鲁肯米勒三季度大幅调仓：建仓美国银行股、博通，继续加仓“头号持仓”Natera。Natera的仓位较上季度大幅增加80.61%，德鲁肯米勒还新建仓了博通、银行股和医药股，同时清仓了新闻集团和电信公司Liberty Global、减持微软。
- Natera是家什么样的公司？目前，肿瘤（MRD）手术后的辅助治疗方案存在精准度不足的问题，而MRD检测能通过发现肿瘤来源的分子异常，提前检测癌症复发并指导术后精准治疗。华源证券认为，Natera的MRD检测业务竞争优势显著，其推出的Signatera产品预计将成为公司业绩快速提升的核心驱动力。
<全文完>
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