海康威视在国内外复杂环境下面临挑战，传统PBG业务能否反弹仍需观察。公司正积极转型AIoT，以数字化场景为抓手，帮助企业和政府提质增效降本。然而，场景碎片化和宏观经济环境等因素也带来挑战，转型需要时间和投入。若AIoT业务爆发，海康威视业绩将快速增长，但目前估值并不便宜，需保持观察。总体来看，AIoT市场长期向好，海康威视作为行业领先者具备发展潜力，但短期内稳定发展已属不易。

🤔**国内外环境复杂，海康威视面临挑战：**国内经济疲软，中小企业投资信心不足；海外市场存在冲突和挑战，传统PBG业务反弹尚需观察。

💡**海康威视积极转型AIoT：**以数字化场景为抓手，为企业和政府提供数字化解决方案，如智能化道路设施、实时监控报警、工厂智能检测等。

🚧**转型AIoT面临挑战：**场景碎片化导致研发投入大，回报周期长；宏观经济环境影响较大，短期内业绩增长存在不确定性。

🚀**AIoT业务爆发潜力巨大：**一旦AIoT业务快速发展，海康威视业绩将迎来快速增长，未来发展空间广阔。

📊**估值方面需谨慎观察：**目前海康威视估值并不便宜，需结合公司转型进展和市场环境进行综合评估。

来源：雪球App，作者： 知常容，（https://xueqiu.com/2327443043/312947165）

国内外环境复杂，海康面临的挑战依旧严峻。国内经济疲软，大型企业还能靠着实力继续支出用数字化技术降本增效已到达长期良好经营的效果，而中小企业投资信心不足，相对于当前大笔支出达到长期降本的效果，似乎先活下来才是关键；海外市场的部分国家和地区带来的冲突和挑战依然存在，但整体还算平稳。

当然市场最关心的还是海康的传统PBG业务是否见底反弹？随着政策不断出台，我们看到国家专项债的发行是加速的，一个比较明显的信号就是今年第三季度发行的专项债是2.1万亿，比去年同期多了1万亿，同样也看到公司Q3的PBG业务是收入增速同比转正的，拐点是否到来仍需观察。

目前海康仍在摆脱“传统安防龙头”名头，想要将转型ＡＩＯＴ（智能物联）的“故事”讲好。要讲好这个故事，过程必定不易，作为全球企业数字化探路先锋，以数字化场景为智能物联落地的主要抓手，来帮助企业、政府提质、增效、降本。首先，场景碎片化是市场很担心的问题，因为公司前期研发投入必定是较重以及需要一定时间才能得到回报（用管理层的话说就是可能需要三、五年），其次受宏观经济环境影响也很大。

如果从AIOT的角度出发，那么海康是可以看成一个创投公司的，第二曲线一旦爆发，业绩就将快速增长。想象一下，道路有多少信号灯等待更新连接智能化？多少摄像头需要更新实时监控报警？可以预防或者减少多少“唐山打人”“珠海驾车撞人”类似事件带来的伤害？工厂产品智能检测、数件，可以减少多少人力提高效率？

海康已不再是简单的卖摄像头了，而是为企业、政府提供数字化解决方案，长期看21倍的PE对于一个创业成长公司不贵，但目前仍需沉淀，角度不同估值不同，当前不便宜，保持观察跟踪。

或许讲好智能物联的故事，海康作为主人公是最佳人选，我们看到这个市场是长期向好的，但短期在这样复杂的环境下能稳定发展，好好得将故事继续往下讲已属不易。

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