文章探讨了华能水电定增以及澜上公司股权分配问题，指出地方政府以资源入股获得35%股权，并分析了地方政府可能将股权注入新公司上市或与华水商议增发方案进行股权置换的两种情况。股权置换后，地方政府将获得华能水电股份和分红，而华能水电则不再需要每年支付35%的澜上收益分成，这部分收益将由全体股东共享，从而提升上市公司收益。文章旨在说明，定增并非都是坏事，需要具体问题具体分析，并强调了地方政府与上市公司合作的模式以及可能带来的收益变化。

🤔华能水电澜上公司股权分配中，西藏政府以资源入股获得35%股权，并非无偿获得，而是以水力资源换取股权分成。

🤝地方政府可以通过两种方式实现股权变现：一是将澜上35%股权注入新公司单独上市；二是与华能水电商议增发方案，进行股权置换，换取华能水电股份并获得分红和二级市场流通权。

📈股权置换后，华能水电不再需要每年支付西藏政府35%的澜上收益分成，这部分收益将转化为上市公司收益，由全体股东共享，提升公司整体盈利能力。

💡文章强调，定增并非一概而论，需要具体分析，并指出地方政府与上市公司合作的模式，以及资源入股与股权分成带来的收益变化。

来源：雪球App，作者： 水利工程设计者，（https://xueqiu.com/1837166157/312882041）

$华能水电(SH600025)$ 很多投资者对上市公司定增谈虎色变，认为都是利益相关方想侵占上市公司权益，从而稀释小股东的股权，这个事情要具体问题具体分析。
华能水电澜上公司股权分配比例中，西藏政府参股35%股权。为什么地方政府不出一分钱，却能拥有35%的股权分成呢？因为地方政府是带着资源入股的，华水开发澜上西藏段的水力资源，其实质就是华水出钱，西藏政府出地皮，项目建成后，收益按比例分成，华水拿65%，地方政府拿35%。
华水拿到的澜上65%分成计入上市公司收益，全体股东共享。地方政府拿到该项目35%收益分成，但地方政府的澜上股权无法在二级市场上流通。西藏政府可以把这部分股权注入新公司单独上市，从而实现二级市场流通，就象川投能源拥有雅砻江水电股权一样，成为一个投资公司。也可以与华水商议增发方案，把澜上35%股份折合成一定比例的华能水电股份。
这个增发方案相当于股权置换，股权置换后，地方政府没有了澜上35%的收益分成，换来的是获得华能水电一定比例的股份及每年分红以及二级市场流通权，而华能水电不再需要每年给西藏政府35%的澜上收益分成，这部分收益转化为上市公司收益，由全体股东共享。