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$布鲁克菲尔德(BN)$ 24Q3:
【长期财富的秘密在于复利回报】
长期财富的积累来自于投资优质企业、有效管理和长期发展。长期投资的价值常被低估，因为人们容易被买卖操作的即时收益所吸引，认为短期获利就是成功。然而，频繁买卖资产会导致税收问题，有时还会导致所持有投资的质量下降。
要实现长期财富增长，前提是管理团队能够做出明智的资本分配决策。这是商业成功的关键，因为随着时间推移，企业的资产构成会发生很大变化，资本调度的能力往往比现有的资产更有价值。
以Brookfield为例，我们过去30年的复合年化回报率为19%，总回报达到了16400%。这一成就的关键在于长期稳健的战略、投资和管理决策，从而实现了显著的财富增长。
几个独特因素为我们在未来10年实现相似或更好的回报奠定了基础。首先，我们近期将资产管理业务剥离给股东，并正努力将其纳入美国股票指数，这为业务增长和价值创造提供了空间。至今，这一举措已为股东带来了显著价值，公司市值达到约850亿美元。虽然投资者需要时间理解这种价值增长，但现在他们已经认识到我们拥有全球领先的另类资产管理业务。
其次，我们的资产对利率变化敏感，近年来利率上升曾引发对这类资产的负面看法。但这一情况已经改变，不利因素转变为有利条件。这将通过增加交易活动、减少借款成本和降低资本化率等方式提升资产价值。
第三，在过去四年的不确定性中，我们决定在利率为零时建立专注于低风险年金和养老金风险转移的财富解决方案业务。当时，人们对能否赚取超过负债成本的收益表示担忧，但我们预见利率不会永远保持低位。因此，我们收购了三家保险公司，并在过去四年里重新分配了大量超额现金支持这一平台。事实证明，这一决策非常及时，现在我们的财富解决方案业务正朝着每年20亿美元的现金利润目标前进。同时，我们已经成为美国顶级的年金承保方，下一步计划拓展英国的养老金风险转移市场，随后是亚洲市场，凭借在美国积累的经验和技能。
总的来说，这些战略决策在过去四年中为股东增加了超过500亿美元的价值，净资产价值回报率约为60%。未来，Brookfield公司的股价应在市场中反映出这一点，或者通过过去30年来以现金股息和税收递延剥离的形式返还给股东的每股近40美元现金或证券来体现。这些措施不仅为一些所有者提供了利益多元化，也为其他人创造了流动性。
当然，所有剩余股东都从这些成果中受益。请放心，管理层每天都在考虑你们的利益，因为我们非常重视这一点，同时我们自己也持有公司约20%的股份，所以在每个决策上我们都与你们高度一致。
基于此，我们经常探讨业务的发展和变革，包括剥离部分业务（尽管我们承认，有些股东认为我们这样做的频率有些高），以及公司可以采取的所有价值提升措施。但请放心，目前由于各部分业务协同效果很好，我们认为以现有结构继续创造最大价值是最优的选择。不过，我们始终对建议持开放态度，欢迎任何有助于长期价值提升的意见。
