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咱们先来看一组数据，这数据来自财新网，说截至前年5月，国内城投债务余额超过13万亿，其中近一半是近两年新增的。这个数字听起来挺吓人的，要知道，当年恒大碧桂园那么大的企业，也是因为债务问题最后爆雷，搞得一团糟。
当然，城投和碧桂园不一样，城投背后是地方的投资融资平台。所以，以前要是有人说城投会爆雷，大家可能觉得是胡扯。
但现在，有些地方的城投居然也违约了，8月份，兰州城投因为利息支付逾期被公示。兰州一看，这可是丢自己的脸，于是赶紧筹钱，当晚就把钱还清了。最后，这违约被定义为技术性违约，表面上看是有还钱的能力，只是因为网络等问题才违约。这么一来，名声是保住了，但实际上还是暴露了城投的流动性紧张。
再结合近期的新闻，兰州城投是真的没钱了，不久前曝出公交公司发不出工资，让员工贷款给自己发薪，后期公司再帮员工还钱。
原因是公司债台高筑，已经借不出钱了，后续怎么帮员工还贷款也还是未知数。而兰州公交集团背后的持股人就是兰州城投。
上半年，兰州一般公共预算收入增长率为8.4%，看起来不错。但同期兰州一般公共预算支出增长率超过15%，地方自己都入不敷出了，拿什么给城投撑腰呢？
雪上加霜的是，城投近年来业务超级加倍，从城市基建主体成了土拍主力军。还是以兰州为例，2020年，兰州土地出让收入排名甘肃第一，接近200亿元。这些土地大部分被城投拍走，但城投拿地后却不开发，因为开发了也不一定能回本，还不如就放在那里。
这种情况放到全国也是一样，2022年武汉二轮土拍，八成以上土拍被城投拍走。广州这边去年到现在一共四轮土拍，城投拿地占比从最初的40%急速上升，到今年来已经突破60%。
所以一些魔幻的新闻也得到了解释，比如一些专家建议农民在县城买房，开车回农村种地。
这两年国内城投债余额暴增，这导致目前最大的隐患是城投债要到期了，全国13万亿城投债中超过一半将在明年之内到期，即使理想情况发生，市场真的回暖，短时间内也回收不了如此巨大的金额。
强如城投，这下也没辙了，于是违约越来越多了，去年全国城投非标违约超过54起，到今年上半年，发债城投持续票据逾期规模达到了惊人的6.74亿。云贵川地区在这方面是重灾区，从前因为穷而加大土地财政依赖的地区正在被反噬，退潮已经冲垮了房企，城投是下一个。
之前一篇关于“地方基建欠债六十多万亿”的文章在金融圈内引起不小轰动。文章显示，全国的城投债余额总规模已经达到了可怕的65万亿元，相当于30个恒大，按照14亿人口计算，平均每个人需要分摊4.64万元。
众所周知，城投债一向和基建、房地产行业脱不开关系。1月16日，恒大系三家上市公司更换核数师，并给境外债权人提供2套债务展期方案，最长12年还清所有债务，这么久的债务展期本已属于业内罕见。
如此下去，可以预见的是，类似城投违约的情况会越来越多，不止云贵川，连大城市也难以避免。
不过这个现象估计已经被上面注意到，就在不久前，财政部直接发文点名严禁地方取债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，直接剑指地方城投。
#一起来过万圣节#纵观发展历史，城投发债的本质是为了发展，过去几十年欠的钱，只要通过非标转标、低息置换高息、借新还旧就能一直维持下去，“债务-投资-增长”模式也可以良性地不断地滚动下去。
但看来这一招是玩不下去了，毕竟谁都知道只要是雷总有爆炸的时候，好消息是，目前看来，城投的雷开始在拆了。
