近期，国新投资因持有亏损上市公司并进行短线交易而遭到市场质疑，被指破坏A股价值投资环境。文章作者认为，单纯持有亏损公司或进行高抛低吸本身并不违反价值投资原则，关键在于操作方式是否合理。国新投资的问题在于，其在亏损央国企上进行无理由的短线交易，且此举与其过往反对炒作的立场相悖。作者呼吁市场理性看待，避免简单将机构操作与价值投资对立，并反思部分资金存在的傲慢心态。

🤔**持有亏损上市公司并非一定违反价值投资:** 文章指出，如果投资者认为亏损公司存在困境反转可能，提前布局左侧建仓，也属于价值投资范畴，尤其对于肩负盘活中央资产重任的国新投资而言，投资亏损央国企困境反转也属于其本职工作。

📈**短线交易本身不违反价值投资:** 价格围绕价值波动，高抛低吸也是价值发现的一种方式。文章认为，国新投资的季频操作，也可能仅仅是因上市公司数据季度公布导致，并不能简单将其认定为恶意短线交易。

⚠️**国新投资的问题在于无理由短线交易亏损央国企:** 文章认为，国新投资被批的关键在于其在亏损央国企上进行无理由的短线交易，且此举与其过往反对炒作的立场相悖，这才是其被市场诟病的主要原因。

🤔**反思市场部分资金的傲慢心态:** 文章指出，A股市场部分资金存在傲慢心态，动辄指责机构“无谋”，但自身行为却可能存在矛盾。作者呼吁市场理性看待机构操作，避免简单将机构操作与价值投资对立。

来源：雪球App，作者： 散装基精经理，（https://xueqiu.com/2418218571/312773700）

今天跑了好几家基金公司，一直没空看群。收盘看了下聊天记录，发现大家都在骂国新投资，说他家短线交易亏损上市公司，恶意破坏A股价值投资环境。

翻了翻大家的论据，其中被转发较多的一条，是摩根大通（小摩）的一份非公开市场观察。这里首先旗帜鲜明地反对小摩——你小子配合BG社乱写稿子的时候，怎么不反思自己在恶意扰乱市场预期？现在自己打不过了，不能再说“我上面有人了”，就想混进群众队伍里假装进步是吧？呸！

骂完小摩，那么被挂出来的国新投资是不是纯洁如白莲花呢？显然也不是，但我觉得大家的批评没骂在点上。我提出下自己的观点，仅供参考。

国新投资被骂最多的是两点，一是持有亏损上市公司，二是短线交易。将这两点分开来看，其实并不能算违反价值投资框架。

先说持有亏损上市公司。比如A公司虽然现在业绩亏损，但我认为它存在困境反转可能。那么我提前左侧建仓，这就不能算价值投资了？显然也算啊！尤其国新投资作为唯二的金融央企，本身就承担了盘活中央资产的重任。他家下注亏损央国企的困境反转，基本也能视作本职工作之一了。

再说短线交易。我们都知道价格围绕价值波动，所以当价格偏离价值时，我高抛低吸，有没有错？其实也没有。我们不能因为国新投资玩短线高抛低吸（数据显示是季频操作，不过也可能是因为上市公司数据每季度只公布一次），就说他不价值。毕竟高抛低吸也算是价值发现啊。

两件都正确的事，合在一起难道一定正确吗？那肯定也不是。合成谬误这个词，不就是用来形容这种1+1＜2的情况吗？

如果国新投资坚定持有亏损央国企，等到它们盈利反转后，再择机抛售，那么也算是价值投资典范；或者国新投资在已经盈利的央国企中，围绕PE或者其它估值体系，进行有规则（可以不公开）的高抛低吸，那么肯定也不能被视作恶意短线交易。

所以，说到底，国新投资坏就坏在用柚子炒作的方法，无理由地短线交易亏损央国企。偏偏他自己，还曾经大张旗鼓地反对这种炒作方法……

A股资本市场的部分资金，总是感觉自己高人一等，动不动柚子少智，机构无谋，但割须弃袍的曹操可不能算体面。这些资金一旦搞出一幕“优势在我”，那大家可就只能提一句“我说总座高见”了。$上证指数(SH000001)$