文章分析了美国页岩油气行业面临的困境，主要体现在天然气产量过高、售价过低导致盈利能力低下。其困境源于资源禀赋、LNG出口成本高、国内市场容量有限等因素，导致天然气价格持续低迷，即使油价较高也难以改善盈利状况。文章对比指出，中国海洋石油则受益于庞大的国内市场和稳定的天然气需求，拥有较高的天然气价格底线，使其在天然气业务方面拥有显著优势。文章还指出，美国打压俄罗斯天然气，力推自身LNG出口，也是基于其国内天然气产能过剩的现状。

🤔美国页岩油气行业天然气产量占比过高（50%以上），而售价过低（折合桶油当量售价6-10美元），导致桶油当量平均售价低（约45美元），盈利空间狭窄，平均桶油当量利润仅约5美元。

🏭美国页岩油气行业面临资源禀赋、LNG出口运输成本高、国内消费市场容量有限等因素的制约，导致天然气产量持续增加，价格却持续低迷，难以盈利，即使油价较高也难以改善。

🚢美国天然气管道运输成本较低，但出口需要液化后轮船运输，涉及高昂的液化、运输和码头建设成本，且配套设施不足，导致天然气出口受限，国内产能过剩，价格竞争激烈。

💰中国海洋石油受益于14亿人口的庞大国内市场，天然气需求稳定增长，且进口比例高，天然气价格底线较高，即使美国天然气出口价格为0，运到中国的价格也高于海油的生产成本，形成了天然气业务的竞争优势。

🇺🇸美国打压俄罗斯天然气，力推自身LNG出口，正是其国内天然气产能过剩，需要寻求出口市场以缓解产能压力和提升价格的策略体现。

来源：雪球App，作者： 16发财油菜君，（https://xueqiu.com/4348548174/312647116）

$西方石油(OXY)$ 的困境代表了美国页岩油气行业的困境。在产量中天然气占比太高（50%以上），而售价又太低（折合桶油当量售价6-10美元），基本是亏本销售，造成折合的油气桶油当量平均售价太便宜（约45美元），而桶油成本（含天然气）比较高（40美元左右），且是刚性的，就造成西方石油平均桶油当量利润很低（约5美元）。
页岩油气钻井的资源禀赋条件、LNG出口运输的高成本、美国国内消费市场容量有限这三大因素是第一性原理，且这种情况中短期不会改变，就造成了美国越扩产页岩油气，天然气产量就会越多，且占比会越来越高，国内消化不了又运不出去，就造成天然气价格持续低迷亏本销售，桶油平均售价就越来越低，在较高刚性成本下，桶油利润就越来越低。
在这种情况下，即便是油价较高（75美元以上），美国页岩油气也很难有较好盈利，油价反而不是他们桶油利润最重要决定因素，决定他们利润的是天然气价格，如果美国国内天然气价格一直这么低，那这些公司就一直会挺艰难。天然气管道运输比较便宜，但出口到欧洲、日本、中国都需要液化后轮船运输，那液化成本、运输成本、LNG码头建设成本都是很高的，且中短期跟没没有这么多配套的船和码头，就很难运出去，就造成了美国天然气在国内产能严重过剩，极度内卷拼价格，很难提高价格。
所以天然气才是重点，理解美国对外油气政策的重点，就可以理解为何美国为何这么打压俄罗斯的天然气，逼迫欧洲买他们的LNG。
相比之下中国海洋石油就太幸福了，背靠14亿人的超级大市场，40%以上天然气需要进口，且需求仍在稳步增长，国内天然气价格的底线就是美国天然气价格为0+LNG运输成本，即便是美国天然气价格出口为0，运到中国的价格也远远高于海油的生产成本，这就是海油天然气业务最大护城河。
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