来源：雪球App，作者： 小可贝投资，（https://xueqiu.com/1835562650/312623650）
看了南方都市报和王守城的对话，总结一下，可以看到几个内容，我个人觉得很有价值，对定量分析现阶段的永辉有一定参考作用。首先是永辉管理层很稳健，很有节奏，这点为管理层点赞，为永辉人点赞，为王守诚点赞，同时也为张董点赞，没有躺平。
标题是胖东来模式的复制性有效性得到了王守诚的肯定答复，也言明了重点是员工状态和选品。
几点信息如下
1.永辉目前的人效提升潜力空间巨大，但目前是调改阶段，首店为二店三店储备人才，无法真实的量化，用东来门店打了比方。
2.目前调改门店的盈利用于激励员工和冲销调改费用了，差不多三个月可以盈亏平衡，据传闻调改费用在600-800万之间，我们平均按照700万的均值，单月费用234万左右，激励员工，每人2000，200个员工，单月40万，单月合计274万，按照目前公布的调改门店业绩，大致是3%的净利率，这个数据只能估算（原文是“永辉的第一家调改店已经连续盈利3个月。因为装修费等费用会计算在内，调改店通常在第一第二个月会有些费用异常，三个月后会逐渐回到正常值。永辉的第二家调改店接近三个月时间基本能够到盈亏平衡水平。调改店基本三个月能实现盈亏平衡，但前提是，调改团队真的三个月在帮扶团队、教导员工和培训员工，三个月后，这家店的损耗和人效都会有很大提升空间，这是一个动态的过程”），不能精确。
3.综合1和2，可以认为，人效提高后，调改店热度过后营收均值回归后，3%的净利率是可以保住的。
4.首店为后面的调改店储备人才，意味着后面的调改会加速，影响调改速度最关键的是人才培训，因为需要对齐标准。后面调改加速对总营收的影响在季报无法体现，属于失真的，因为调改门店目前最少也需要20天，意味着调改期间没有营收，只有投入(调改费用和员工薪酬)，肯定会影响到总营收的，到时候会看到总营收没有变化甚至减少。所以后面的季报没有什么分析意义了，只能分析调改以后的数据。
5.KA体系的盈利模式变化和选品供应链的重新搭建，回归到了零售的本质，无比正确的一步。
6.不同地区调改门店的差异化，相信永辉有了前面几年数字化的投入和数据积累，在商品和会员 数据挖掘分析和智能BI的加持下得心应手，前面数字化的投入也是无比正确的一步。
7.物业的变化，现在很多物业主动找我们，希望我们能按照调改模式在他们那边开一家新店，给出的商务条件也很好，但是目前我们还是先让存量店整体恢复健康，我们现在还有很多尾部的店在亏损。调整需要大量资金投入，尾部店能调改的就调改，不能调改的、没有价值就关停，这样也可以让团队轻松一些。另外，还存在这种情况，有些店我们会置换，这家店的物业、商业条件已经发生变化，但是附近的条件合适，我们可能会在关停后在旁边再开一家，整体上我们希望尽快让企业恢复到健康状态，现金流、利润、员工都有基础的保障。
摘录：王守诚表示，永辉以前走过很多弯路，现在对调改店的目标是调改完后门店经营状态可以保持健康、不亏损，挣的钱会优先分给员工，等调改店达到一定水平再谈公司整体盈利的增长。目前调改店在财务利润上可以正向输出，对现金流贡献较大。
综上，永辉的基本面巨变，等到业绩开始体现，也不会是现在这个价格，投资需要独立思考，不构成投资建议。
