文章探讨了美债利率和美元汇率作为全资产定价的锚，其稳定性对投资至关重要。当利率上行且风险资产也温和上行时，投资风险较小。但若利率先上行，随后风险资产整体转向下行，则意味着贴现率上升开始影响投资者风险偏好，抑制增长与通胀预期，导致全资产回报折价。此时，投资者应谨慎投资，甚至考虑降低多头敞口或布局空头对冲风险。文章强调，利率和汇率的稳定是投资安全的前提，贴现率上升会影响经济增长、通胀预期和各类资产价格表现。

🤔**美债利率和美元汇率是全资产定价的锚，其稳定性至关重要。**当利率上行且风险资产也温和上行时，投资风险较小，资产价格表现较为健康。

📈**利率先上行，随后风险资产整体下行，意味着贴现率上升影响了投资者风险偏好。**这会导致增长和通胀预期受到抑制，最终导致全资产综合性回报折价。

⚠️**贴现率上升会影响经济增长、通胀预期和各类资产价格表现。**投资者需要谨慎投资，考虑降低多头敞口或布局空头对冲风险。

🛡️**利率与汇率稳定是所有投资安全的前提条件。** 只有在利率和汇率稳定的情况下，投资才能获得相对稳定的回报，避免遭受重大损失。

来源：雪球App，作者： 宏观作手，（https://xueqiu.com/1686401828/312551205）

美债利率及美元汇率作为全资产定价的锚，其稳定性是至关重要的。

通常而言，若利率上行，期间风险资产也保持温和的上行趋势，例如股票于商品保持上行。这是比较健康的资产价格表现方式，这时候投资的风险不大。

但若利率先上行，之后一揽子风险资产，包含全球股票，贵金属，商品，等全资产开始转向，也意味着贴现率上升开始影响投资者风险偏好，抑制增长与通胀预期，从而使得全资产综合性回报折价。这时候投资就要谨慎，甚至要针对性的在全风险资产领域降低多头敞口，甚至布局空头以对冲潜在冲击。

这一时期，切莫侥幸认为不会对自己的投资有任何影响，几乎可以肯定的是，贴现率上升会影响到各个方面，包括经济增长及通胀预期，以及各类资产价格表现，利率与汇率稳定几乎是所有投资安全的前提条件。

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