来源：雪球App，作者： 景顺投资中国，（https://xueqiu.com/7477835835/312493665）
美联储在9月份大幅降息了50个基点，此外，对通胀的担忧已基本消除，尽管更强劲的非农就业数据等一些劳动力市场数据可能会让美联储稍作停顿，但我们可以确定，美国利率的方向性路径是向下的。那么，这对亚洲市场有何影响？
1. 亚洲央行：
首先，美联储启动宽松周期对全球央行来说都是一个可喜的缓解，货币宽松的接力棒最近也传到了亚洲地区。
此前，大多数新兴市场亚洲国家的央行一直保持较高利率，以捍卫本币汇率，尽管从其国内基本面和通胀动态来看本可不必如此。
现在，我们已经开始在整个亚洲地区看到令人鼓舞的宽松迹象——首先是印度尼西亚央行在9月份带头，然后是泰国央行、韩国央行以及在10月份跟进的菲律宾央行。
中国人民银行也在9月开始的促增长政策中下调了一系列关键政策利率，随后采取了财政刺激措施。作为世界上人口最多的消费大国，中国的积极转变可能还会对其他亚洲经济体产生溢出效应。韩国、中国台湾和马来西亚经济对中国增长最为敏感，澳大利亚和印度尼西亚等大宗商品丰富的市场也是如此。
我们还预计印度也将在未来几个月降息。总的来说，亚洲的正常化之路已经真正开始，这是在多年的限制性货币政策后令人欣慰的放松迹象。
2. 亚洲货币：
尽管美联储和其他主要央行大幅上调了政策利率，但新兴市场货币和风险资产在过去几年中表现出了显著的弹性。
就外汇而言，亚洲货币今年有两个主要拐点。
7月份，在经济活动数据走软的背景下，市场开始预期美联储将加快降息，导致亚洲货币兑美元普遍升值。
最近，在美国劳动力市场趋紧和工资增长上升迹象的推动下，这一平衡被重置，美联储降息预期走低，导致亚洲货币回吐了部分涨幅。
未来看，外汇波动可能会持续到今年剩余时间，因为来自美国的经济数据继续令人惊讶，美联储承诺在权衡降息的规模和速度时将依赖数据。
因此，美国利率波动可能会保持高位，投资者想判断亚洲货币的短期方向仍面临挑战。
但由于相较历史而言，美元看起看起来很贵，这让我们认为，亚洲货币在未来一年兑美元是有较大升值空间的。
3. 亚洲股票：
传统观点认为，在非衰退的美联储降息周期中，亚洲股市（尤其是新兴市场）往往表现相对较好。从低利率和强劲增长将提振风险资产的角度来看，这是有道理的。
回顾亚洲股市在以往美联储宽松周期中的历史表现，我们发现情况更加复杂。重要的是，2008年全球金融危机和2001年科技泡沫的先例表明，全球经济状况至关重要。在经济衰退的环境下，亚洲股市的回报率为负。（希望这不是当前的前景）
当前周期的另一个独特特征是，亚洲股票的估值看起来相对便宜，许多股指的交易价格都低于10年历史平均水平，也远低于美国的27倍估值。（注1）
参考资料：
1.来源：彭博和景顺，截至2024年10月21日的数据。
风险声明：
本文仅供参考，不构成在授权任何人在任何司法管辖区内的分销、买卖或招揽买卖任何证券或金融产品，也不导向出版或提供景顺投资雪球账号页面于被禁止的司法管辖区内（由于该人的国籍，居住地或其他方式）的任何人。本文所载的信息可能会因应市场动态而改变，景顺不承担更新任何前瞻性声明的义务。实际事件亦可能与假设有所不同。本账号的内容版权归景顺所有，除非另有说明。版权所有。投资涉及风险。景顺或其附属公司或景顺或其附属公司的任何董事或雇员不对任何人依赖此类信息而造成的任何损害或损失（无论是侵权行为或合同或其他方式）承担责任，也不对任何错误或遗漏（包括但不限于第三方来源的错误或遗漏）承担责任。
