来源：雪球App，作者： 菜头日记，（https://xueqiu.com/5266360866/312126061）
博傻游戏，不参与！
行情变暖了，成交量维持在2万亿以上的高位；10月8日的跳空缺口没有回补就继续向上突破，短期牛市特征明显。
牛市和熊市通常都是事后总结的，没有什么特定的标准，因此才有了涨跌幅超过多少就进入到技术性牛（熊）市的说法。
作为价值投资者，我们没有必要太多的关注这个。
当然作为投资股票市场投资参与者来讲，看着别人的股票涨自己的股票不涨或者下跌，有一些不舒服的心态是很正常的反映，不过要想长期盈利，对抗这种负面干扰就是非常必要的事情。
股市每天2万亿的成交量，好的一方面意味着交易活跃，但是背后却隐含着两个确定性的负面信息：
① 每天印花税和交易佣金加起来，会产生几十万亿的交易（摩擦）成本，相当于每天发行几只中小盘新股的体量，长期看一定会对流动性造成抽血效应；
② 2万多亿的成交量就意味着每天都有极高的换手率，高位筹码不断的换手意味着这就是击鼓传花的游戏，最后一旦出现行情回撤，高位套牢的人更多。
第二点大家可能不太容易理解，交易作为对手盘，有人亏钱就有人赚钱，为什么长期看亏钱的人更多呢？
这恰恰是上面提到的重点内容，高换手率带来极高的交易摩擦成本，每天都有财富通过交易佣金和印花税的方式被抽走，高换手率持续时间越长，抽血效应越明显。
因此，如果大盘从3000点涨到4000点，然后再从4000点跌回到3000点，一定是比上一次3000点的时候亏钱的人更多，因为这期间产生了大量的交易摩擦成本，大量的财富通过交易佣金和印花税的方式被抽走从而凭空消失了。
考虑到大盘股和蓝筹股的长线资金远远高于中小盘股票，因此换手率比较集中的中小盘公司被抽走的流动资金更多。
东方财富一天的交易量，相当于中国海油和中远海控一年的交易量。
这就是股市长期7亏2平1赚的底层逻辑，长期看就是必然，只要上市公司的利润增长赶不上交易费用，就必然是一种零和博弈，亏钱就是必然的。
很显然中小盘上市公司的利润每天不可能有几十亿，因此长期看投资中小盘就一定会亏钱，这就是必然性。
当然，再低的概率也有赚钱的人，比如彩票中大奖的概率很低但是在绝对的大基数上，总有人会中奖。
我们只需要确定平均数就可以了，我们相信我们自己的平凡人，不是天才和运气一直会好的人，就应该远离这种低概率的博傻游戏，去找有真实业绩和成长性的公司投资，只要公司的利润大于交易摩擦成本，那么长期就是正和交易，长期持有就一定会赚钱。
这既是博弈的逻辑，也是投资的底层道理。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
