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白马非马：华能水电2024年第三季度业绩说明会概要
浏览了一遍华能水电2024年第三季度业绩说明会，投资比较关注的还是最近的入股火电项目，几个问题都是围绕这个问题，从公司回复看，这个项目的定位就是"支撑大规模新能源消纳需求"，所以，和之前入火公告刚出来的理解一样，个人认为不能将华水入火的项目简单定位为普通的火电，进而认为华水不再纯洁了必须先清仓而后快。个人理解，华水入伙的雨汪项目的好坏完全取决于云南将来电力供需平衡，如果真如管理层在说明会上说的那样，“十四五以来，云南电力电量双缺，电力安全保供形势严峻，预计十五五仍将维持短缺局面”，那么大规模风电和光伏开发利用有市场需求，那么雨汪项目作为风电和光伏调峰有足够的市场，这个项目应不亏钱。投资华水的关键还是云南的电力供需情况，需要密切跟踪省内电力需求（电解铝等高耗能产业的投产，限电情况），了解省内市场电价变化。以下是业绩说明会上和火电项目相关的几点问答：
问：请公司管理层反馈公司经营偏离水电业务的思路，不少股东表示水火不相容！
答：尊敬的投资者你好，国家发改委、国家能源局于2024年6月发布通知，要求从国家能源保供大局出发，尽早开工建设云南雨汪电厂扩建2×100万千瓦项目，并将其列入电力安全保供重点督办项目以及2024年煤电开工项目清单。“十四五”以来，云南“电力电量双缺”，电力安全保供形势严峻，预计“十五五”仍将维持短缺局面，为填补电力电量缺口、支撑大规模新能源消纳需求，云南省亟需快速增加稳定性调节电源，公司参股投资云南雨汪电厂扩建2×100万千瓦项目，高度契合国家能源安全新战略发展方向，是落实国家“双碳”目标，着力构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系的重要举措，对保障能源安全、提升电力系统运行效率起着至关重要的作用，将有效解决云南“电力电量双缺”不利局面，为经济社会高质量发展提供有力的电力支撑，同时通过火电调节优势，进一步优化云南省电源结构，最大化提升新能源消纳的可靠性和稳定性，支撑大规模风电和光伏开发利用。着眼于加快构建火风光一体化发展新格局，以实现公司在滇效益最大化为目标，有效促进火电与周边新能源一体化开发运营、打捆送出，推动火电、新能源、输电通道“1+1+1>3”的效益最大化，将进一步扩大在滇权益装机规模、提升多能互补效率、增强经济价值创造。谢谢。
问：公司董事会近期决策投资火电项目，该议案受到了部分董事的反对，也与公司定位不符，请问是否意味着华能水电的水电定位发生了变化？该火电项目测算的投资回报率如何？如果亏损，大股东是否有补偿方案？投产后是否有计划出售？
答：尊敬的投资者你好，公司充分尊重相关董事的意见，坚持以“双碳”战略目标为指引，坚持水电和新能源并重发展，认真落实国家发改委、国家能源局和云南省相关要求，坚决扛牢电力安全保供责任，千方百计争取相关政策及时足额落地，同时积极获取更多的新能源资源，充分发挥煤电与新能源一体化优势，有效应对市场经营风险，既满足电力保供和调峰任务，又能实现较好的经济效益，积极响应股东关切，实现多方共赢。谢谢。
