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说说牧原股份的产能一、psy和msy
（一)psy30的意义
昨天牧原发布调研公告，psy接近30，可能很多人没有意识到这个数据的意义。世界上psy超过30的估计也只有丹麦的优秀养殖厂了，达到了丹麦的平均值。如果能够保持住，可以宣布牧原养殖技术进去全世界养猪顶级行列。当然另外一个成本变量因素饲料成本，中国是永远无法达到美国、巴西、俄罗斯的低价的，因此养殖成本还有一定差距。但是可以从侧面反应出除饲料以外的育种、管理、猪舍等综合能力全世界已无人能及。为对外输出技术提供了支撑，比如向越南。
(二)psy和msy的转换
Psy是断奶仔猪存活数量，已经考虑了出生仔猪到断奶的存活率，即psy=一年存活出生数*断奶存活率。
Msy是一头母猪一年平均提供上市肥猪数，即msy=存活出生数*全程存活率=存活出生数*断奶存活率*保育存活率*育肥存活率。所以msy与psy的关系是，msy=psy*全程存活率/断奶存活率=30*85.5%/断奶存活率=25.6/断奶存活率。
根据六月份调研(见后调研截图)，全程存活率是83.0%时，断奶存活率是93%，断奶后存活率为90-91%。全程存活率提升至85.5%时，断奶存活率估计提升至94.5%，msy=25.6/94.5%=27.0
二、育肥产能
(一)产能的两个口径
截止6月底，牧原的育肥产能是8000万头出头。我们来细化一下产能。在飞吻以前，全程存活率相对较高，牧原的产能是理论产能，什么意思，假如从断奶仔猪开始算，一个猪舍一次性存下的断奶仔猪为1万，5个月后出栏，也一年出栏12/5=2. 4次，这个猪舍理论产能为1*2.4=2.4万。但是有三个问题，一是放入1万头断奶仔猪，会有一个存活率，上市的只有9300头左右。第二，第一批出栏以后，是不是正好有一批仔猪正好断奶，牧原那么多猪场，肯定有些无法及时装猪。第三，飞吻后，牧原猪舍是全进全出，意思是在一个特定的单元，有的猪先出，有的猪后出，等这个单元所有的猪出栏后，消毒后再装猪，意味着有些先出的猪栏就空着。
所以理论产能和实际产能差很多，有的达到20%以上。牧原发现了这个问题，以牧原低调的作风，在大概21年的时候，改了口径，从理论产能改为实际产能。知道这个8000万产能的意义了吧。大家在搜集一下其他养猪公司的统计口径。
(二)日增重对产能的意义
日增重有很多意义，其中一个就是影响产能，加入断奶后育肥到120公斤从5个月降低到4个月(假设值，只用于计算)，那么一年从养殖12/5即2.4次，提升到12/4=3，产能直接提高了3/2.4-1=25%。而且是未增加固定资产投资情况。
(三)仔猪产能
8000万产能是育肥产能，断奶仔猪产能是在母猪产能里，母猪产能约为380万头，也就是只要价格够，牧原理论卖的猪大幅高于8000万。
三、25年出栏
明年出栏，很多人直接用母猪330*27.0=8900，错误有很多。第一，影响明年出栏肥猪数量的母猪是有今年3月到明年3月决定的，而不是现在决定的。第二，全程存活率是动态的，不是一程不变的。第三，卖的仔猪数量不定，很明显，牧原推出的仔猪销售策略会导致明年仔猪销量多很多还有其他各种变量因素。连管理层每年都给出一个很大的区间，而且有几年都没有落入这个区间，可见难度之大。因此这里也不充大头了，但是后面三年每年增幅10%可期。
$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $新希望(SZ000876)$
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