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霍华德-马克斯是一位享誉全球的投资大师，著名的橡树资本在他的带领下取得了傲人的业绩，他的两本著作：《投资最重要的事》、《周期》，深入浅出地传达了投资的真谛，每次阅读总能得到某些启示。
最近，霍华德-马克斯接受了一次采访，他谈到的一些观点和我的思考出奇地一致，使我更加坚定了自己的想法，也说明了我对投资的思考在正确的轨道上运行。要知道巴菲特曾经说过：“霍华德-马克斯撰写的每一期《投资备忘录》是我的必读之物，而且是仔仔细细读两遍以上，我总是得到很多启发。”
在本次采访中，关于标普500，霍华德-马克斯如是说：“总体而言，我认为美国经济和美国市场——这是我最熟悉的市场——是适中的。它们在历史背景下有些昂贵，但并不离谱。而且在我看来，也并不足以告诉人们，他们应该退出或减少持仓。你知道，人们大部分时间都应该保持投资。巴菲特总是说，不要做空美国经济。我认为这是对的。如果你看标普500指数，过去100年的平均回报率是每年10%。这很不错。当然，你也可以通过回避掉崩盘阶段来提升表现，但如果你不够绝顶聪慧，就挺难做到的。而99%的人都算不上绝顶聪慧。所以我认为我们目前处在一个合理的范围。就像我说的，有点昂贵，但不足以让人放弃投资并尝试成为市场高手。标普500指数有年化10%的回报率，真的很不错了。”
我在前面几篇文章中都谈了这个观点，目前的标普500非常昂贵，但谈不上泡沫，所以策略上继续坚定持有。当然，作为超长期投资者，我认为哪怕出现了泡沫，我也会一直持有，因为我和99%的人一样，算不上绝顶聪明。长期能有10%的年化回报率，我真的已经非常满足了。
在本次采访中，关于分散投资，霍华德-马克斯如是说；“如果你想做投资，你的首要目标是让自己感到安心。如果你感到不安，你就无法做出正确的决定，在市场下跌时也无法坚持。巴菲特总是说，不要冒失去必要之物的风险去追逐非必要之物。因此，部分的安心来自于谨慎，而谨慎要求多元化。但每个人都应该记住，我们集中投资组合是为了利用我们已知的信息，而分散投资组合是为了保护自己免受未知的风险。你需要在这样的框架下看待这个问题！大多数人不太了解市场，所以他们应该高度分散投资。如果你认为你知道一些信息并且想冒险，那么你可以将部分资金集中投向那个领域。但在你这样做之前，你应该问自己一个问题：我真的了解吗？投资是一个艰难的领域，很难真正了解任何事。”
作为“全职投资者”，我没有其它收入来源，所以安心是最重要的投资基石，假如在投资过程中感到不安，那就证明了对投资组合没有足够信心。我越来越体会到投资是一个极其艰难的领域，每个人对市场的理解都是冰山一角，所以守住自己的优势领域才有机会取得一定的超额收益。那么我们又如何才能保护自己免受未知风险所造成的潜在损失呢？我觉得依靠多元化分散投资组合是一种非常好的方法。
在具体的投资实践中，我认为在全球最高效的美股市场配置一定仓位是非常合理的选择。因为国内投资者获取和分析美股处于信息劣势，并且长期看标普500又能战胜90%的主动型基金经理，所以我选择配置标普500ETF超长期持有，实现不战而胜。在A股和港股市场中，我选择超集中投资个股为主（目前我唯一持有的个股是腾讯控股），在主动承担必要风险的前提下，期待获得一定的超额收益。
