来源：雪球App，作者： 猫头鹰投资，（https://xueqiu.com/6202687037/311909767）
市场对于财政政策直接刺激消费的预期落空了——我想这多少受到些大摩观点的影响，我以前也希望政府直接刺激消费，比如大举发消费券，扩大家电补贴… 大摩更是提出建议减免五险一金，加大生育补贴等。
仔细想想，扩大消费真的需要中央直接刺激吗？
回归本质，要扩大消费，需要两点中的至少1点，让百姓 1）兜里有钱 2）相信未来兜里会有钱
解决不了这两点，刺激兜里没钱的人花钱，或者对明天没有信心的人花钱，不可能。
那么现在的政策，真的让消费落空了吗？其实没有，看如下几点：
1）化债。表面上看只是解决存量问题，但实际上，地方政府因为债务导致地方企业的应收账款，其中转换成“应付工资”即“欠薪”的部分，已占GDP总量的10%。把债还了，工资发出去，做到的是让被欠薪者“兜里有钱”，以及企业能恢复生产、恢复用工。
2）已经降低的存量房贷，以及未来可能进一步降低的空间。这个不用多解释，能让背房债的人“兜里有钱”。
3）“确保完成经济目标”的份量。Q1-Q3是落后进度的，怎么用Q4追上？靠投资不可能，太慢；靠出口不可能，海外需求不可能激增。地方政府能做的，依然是从地方政府层面刺激消费，所以短期内不需要中央政府做什么，就算要做，也是在12月的经济工作会议上再做。实例如下：
上海的小伙伴们领了不少券了吧？明天又可以领了。全国各地的小伙伴，你们那儿也发了不少券吧？有没有因为领了券，刺激了本来没有的需求，把钱花出去了？而对本就有的需求，那可就是省钱了，这也是让人“兜里有钱”
4）人造牛市。不要低估这轮政策牛的决心和持久性，我在主页写美团的长文中提到过，这里只谈消费。牛市起来，让一半以上的股民们赚到钱，哪怕只是有所浮盈，这既做到“兜里有钱”，也做到“相信未来兜里会有钱”，示范效应打出来，增量资金也就进来了，正向循环就启动了。
本质上，不要怀疑政府确保防患通缩负反馈循环的决心。
想到哪儿是哪儿。
