来源：雪球App，作者： Colin_Li97，（https://xueqiu.com/5502632488/311881094）
原创 金蝉子Colin 坐井观天的金蝉子 2024年11月08日 19:19 北京
先说清楚啊，这篇文章就是下班前半小时的作品，我不推荐买云南锗业这个股票，也不会推荐你买任何公司的股票。
我的业余爱好就是短平快做点研究，找到keys，然后短平快的成文，跟大家分享，欢迎犒劳稿费
买了云南锗业被套了，下班前翻了翻财报和各类预期，有点东西。
没想到啊，这么个科技领域（半导体材料、光芯片、卫星太阳能电池板材料、军工材料、cpo原料）绝对卡脖子的稀缺矿产资源，国家开始明确反制、禁止出口的全球紧缺稀有金属，竟然是个民营企业？
一、先说说锗是个什么东西，储量和产量如何
首先，你得知道锗是一种伴生金属，主要存在于铅锌矿、褐煤矿、铜钴矿中。这些矿石被冶炼后，就会有一堆尾料，里面就有我们需要的锗。
然后这些尾料就会被送到锗锭加工厂，加工成二氧化锗，再加工成区熔锗锭。
然后这些锗锭就会被卖给生产红外锗材料、光伏锗材料、光纤锗材料的企业，他们会进一步加工这些锗锭。
但是这个过程中，不是所有的锗锭都能成功地加工成锗材料，那些加工失败的废料就会被送到锗废料加工厂，重新加工成锗锭，然后再回到生产红外锗、光伏锗、光纤锗的生产商手里。
锗的产量，主要由铅锌矿、褐煤矿和铜钴矿决定。
供应端是相对来说比较稳定的，未来可能会有一些锗矿的新矿出来，但是我们觉得每年可能贡献的产量增量也不会超过5吨，大概可能每年就贡献个5吨左右。比如说内蒙古还有一些锗矿，可能是在技改扩产的进度当中，但是目前进度其实是其实是具有一定的不确定性的。他们投产以后，比如说每年放一点量，其实每年最多放个5吨的量出来，全球供应也就是矿端供应也就是100多吨，一百六七十吨，中国占了70%，回收端可能还有个三四十吨四五十吨的量，这个是它整个的一个供应端。
因为我们国家的资源也是呈现一个非常明显的地域分布，主要是分布在云南和内蒙古，云南的保有储量是1182吨，内蒙古锗的一个保有储量是在1600吨，其实我们主要的一个锗的产量来源，也就是来自于我们的云南和内蒙古。
所以我们可以看到，其实中国的锗供给在全球上话语权是非常强的，并且今年的话，目前来看没有一些比较明确的一些增量，可能矿端上是很明确的。
二、需求端，为什么重要到需要要国家被出口管制？
红外设备：这部分的需求主要用于军事方面，如夜视仪和红外探测仪。随着全球地缘政治冲突的加剧（如巴以冲突、俄乌冲突等），全球的红外设备需求预计将显著增加，预计24年军工领域需求增速大概在20%~30%。
光纤系统：锗主要用于光纤产品，需求量与光纤的使用量成正比。随着5G通信和AI服务器的发展，光纤系统的需求预计将有较好的增速。这里大家熟知的CPO，里边包含很多锗元素化合物。
太阳能催化剂：也称卫星级锗产品，主要应用在砷化镓锗电池，这种电池的效率远超过40%。随着星座计划（如国网、GW星座、G60星座计划等）的推进，预计锗的需求量将大幅度增长。到27年，新星座预计将拉动太阳能领域的主要需求增加76.08吨。
在卫星领域，锗的光伏跟其他大家熟知的硅光伏还是有很大的不同的。锗的光伏更多的是用在卫星上面，因为它可以应对极端的环境，而且在这种环境里面，它的光电转化效率要远高于其他材料。所以在这个领域里面，锗几乎没有办法被其他的材料替代。
半导体化合物：这也是华为哈勃入股全资子公司的原因了。但是并非直接是锗，而是砷化镓晶片、磷化铟晶片。磷化铟晶片主要用于生产光模块中的激光器、探测器芯片，下游主要运用于5G 通信/数据中心、可穿戴设备等；砷化镓晶片主要用于射频器件产品、激光 器件、传感器，常用高亮度发光二极管（HBLED）器件产品，下游可运用于 手机及电脑、通信基站、无人驾驶、新一代显示（Mini LED、Micro LED）、 3 工业激光、面容识别等领域。鑫耀的6英寸砷化镓单晶片和4英寸磷化铟单晶片已经通过了华为海思的现场核查验证，并开始向客户供货。
固态电池，最新的华为的技术路线，硫化物里，是有部分锗元素的，占比还不少。。这个后续研究明白了再说。
云南锗业这些年一直不咋挣钱，也是因为重资产投入比较多，相当于自建了完整的锗全产业链了。。。respect。、
（图抄自大佬）
从我有限的信源来看，这类核心资源资产，最终还是会被国家意志控制，再多的不能说了，毕竟锗中期看，决定了卫星能力、商业航天能力、大规模无人机作战能力，这都是命脉~而中国有锗有加工能力，美国有锗但是完全没有加工能力（类似稀土），所以这里必然会非常重视。
总结下来，锗这种东西供需关系是明确的，需求稳定增加，且有比较大的增长空间，非常确定。
供给就这么多，扩产难，价格后续上青天。
战略意义更重要，是竞争的关键材料，类似光刻机。
至于股价什么的，你们看看就好，产业链资金走干净了再说吧，我还有钱，后边10日20日线慢慢买。
