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$中芯国际(SH688981)$ 中芯国际2024Q3业绩说明会纪要20241108中信速记的，有错字自己解读吧。
【CEO赵总 介绍经营情况】
正如8月分享的，上半年国内客户为了争取市场份额备货建立库存，海外客户为了地缘政治考量，对冲市场风险，将本应在三季度的部分货提前拉到了二季度，三季度晶圆出货净增量填补了8英寸减少量，使得季度出货环比基本持平，这是第一个因素。
伴随本土化需求加速提升，主要市场领域的芯片套片供不应求，12吋部分节点价格向好，产品组合优化调整，三季度ASP环比上升，这是第二因素。
综合以上两个因素，公司三季度收入+14%，单季度收入历史新高。
三季度新增2.1万片12吋月产能，并快速投入了生产，附加值较高，促进产品结构进一步优化，ASP环比上升。产能利用率90.4%，环比增长5.2pcts，有效摊薄单位折旧成本。三季度毛利率20.5%，环比+6.6pcts。
地区分类看，中国86%，美国11%，欧亚3%。部分海外客户二季度进行了一定程度拉货，三季度美国环比下降6pcts，中国产品进入中高端市场，环比上升。
服务类型来看，晶圆占比94%，其他收入占比6%。晶圆最终应用来看，手机、电脑平板、消费电子、互联可穿戴、工业汽车，占比分别25%，16%，3%，8%，8%。消费类是占比最大分类，因为我们对其定义比较宽泛，消费市场需求逐步恢复，功能升级落地，出口保有良好需求。
尺寸来看，8吋部分晶圆出货提前拉货，8吋占比下降至21.5%，12吋整体接近满载因为扩产迅速验证投入生产，收入占比提升至78.5%。
产品平台看，BCD需求良好，带来订单，推动8英寸利用率上升。
四季度，公司给出指引是收入环比持平+2%，毛利率18～20%，过去几个季度，12吋产能供不应求，有些客户订单没办法按时完成，四季度是传统淡季，客户审视年初的计划，如果有没实现的部分，减少的量往往发生在四季度。虽然四季度客户投片和收货意愿不强，经过协商，公司四季度出货没有受到太大影响。四季度再释放3万片月产能，但新产能验证需要时间。综上，我们预计四季度公司产能利用率和出货有所下降，我们希望通过产品组合优化提升平均销售单价，从而保证四季度收入不受影响，做到持平到略有增长，毛利率相对平稳。
全年收入预计80亿美元左右，年收入增速约27%，好于可比同业的平均值。全年毛利率17%左右，年底月产能90万片折合8吋左右。
为了满足公司已有客户的需求，公司加速布局功率器件产能，从而充分支持工业，汽车，新能源市场发展。
上一轮上行周期，公司收入的最高点在2022年三季度，因为复杂外部因素影响，这一轮周期拉的更长，行业复苏较为温和，接下来我们坚定发展信心，保持战略定力，深耕晶圆制造，加速验证平台。在日益激烈市场竞争中，稳住市场份额，巩固市场地位。
【Q&A】
（持续更新中）
Q：今年看到很多本土替代机会，国内Fabless客户，怎么看明年？明年产业周期？本土替代机会在哪些产品？
A：今年基础来看来年，现在略有点早但是还是可以看一下，和客户和客户的客户，密切沟通，手机、汽车制造工业，第一个Rev wAfer用量多过今年，AI 10%以上增长，如果拿掉AI，HPC拿掉，看到现在USD是4～9%之间，没有双位数，又一个因素，很多产能纷纷开出来，供不应求状态，可能带来一定价钱的松动，AI之外的单位数的成长，包括价钱的因素在里面，晶圆出货是双位数，营业额是单位数。行业到现在还没有见底，最弱的是工业和汽车领域，美欧主要供应商公告都不是很好，大家抱有希望，觉得库存在小号，来年下半年回来，如果来年下半年工业和汽车恢复，数字可能会比刚才讲的好一点。中国主要光伏和电池，如果库存消耗掉，对中芯国际和其他同行有比较好推动。
来年中芯国际5大领域，mobile、smartphone、手环、IOT、工业汽车。除了工业汽车没有明确说成长之外，其他领域都是成长的。中芯国际一个应用独大是消费类，非常宽泛，只要不是明确手机里面的都放到消费了。价钱也有松动，总量成长的，几个领域都是单位数成长。
Local for local，是否来年更多？能替代是比较缓慢替代了，达到一定百分比了，国内终端大家都是有国际化视野的，也是希望国际供应商做，三分之一之后。明年担心是增量不增价，销售单价不变，压缩到价钱。前面考虑了价钱的因素了。
Q：竞争供需情况，还是有新产能释放，明年对比过去两年看，国内新产能增加增速可能放缓，可能政府对新扩产审核严格，小的厂会越来越难，今年有调价，怎么看明年价格环境变化？功率器件加速释放。其他国内IDM都有过剩问题。SMIC功率的机会在哪里？
A：产能多出来，是否越来越多，我们一致密切观察是否有新的项目工厂开出来，公开的大家都能看得到。现在正在建的，主要订单是去年就发出去了，前几年就宣布了，主要公司都是陆续上市的企业，现在我没有听到代工领域，有更多新项目的发生和宣布，新宣布项目在减少，所以来年也不预测他有更多宣布。新项目肯定是减少了。去年订单发很多，来年剩下不多，今年增量高峰，来年还是增量，但是增量没有原来多。大家都有自己扩产计划季报发不，知道过剩百分之多少，现在行业没有完全恢复，上一次高峰22年三季度，还没有完全回来，宏观经济也是在下降。欧洲经济还在下降，还没有恢复到非常好状态，产能过剩非常正常的，恢复好的时候，有可能产业利用率85%或更高，恢复回来，预测新投入的产能。今年可比u同行产能利用率70%左右，低于80%说明产能利用率很多的。来年不会很大好转，应对好终端客户开发保持。
功率器件产能全球过剩的，中国也是过剩的，细分来看，这些产能主要都是2000以前建设的产能，或者以前做摩尔定律的存储器的，淘汰产能来做，现在新的要求，新的汽车和现在新势力的汽车，tsla汽车，供应都变成48V，如果48V，同功率线细很多，重量减少，已有供应商质量达不到要求，设备能力也没有，大家寻找强的工艺控制能力，新的器件架构，呼声很大。已经有的产能中芯国际就不建设了，现有需求，国外已有的inhouse做不来哪些要求很高的，他不想投资新的资产。如果拿到中芯国际制造，中芯国际成长性公司，自己平台建设完整，我们也希望去做。别人不能去做，正好扩建产能，基本思路是这样。一定做原油落后产能完全没办法做的，把自己做的悲悯啊处理、建和、已有工艺能力直接用到最新的工艺上。
Q：资本开支，释放非常快，3万片释放，怎么看25年资本开支规划和产能节奏。功率是已经有的产能还是新厂？
A：中芯国际没有宣布新的项目，原来建设项目，冲头戴维完成5年，中芯国际一年增加一个工厂量少一点，今年我们增加多，6万多，去年比较少，两年平均也是每年5万片增量。现在没有在谈新的项目，原来宣布的项目，上海北京天津领港深圳，逐步做到位，按照之前的时间比爱哦。基本没有太大改变。折合逻辑没有新增，8吋29层，12吋36～39层，高端功率器件，6～8层，功率器件4万片不到1万片的逻辑电路产能，我们就是原来逻辑片数转一部分出去。
中芯国际希望把原来BCD 、CIS等积累出来的经验转回来用在功率IC上，好多设备通用，只需要增加一两台专用设备，比如背面。剩下都是用以前规划好的设备。并没有新增。
Q：功率业务，公司有没有愿景，国内做到第一的，两三年之后想做到什么体量？
A：中芯国际比较focus摩尔定律往下做，研发和CAPEX比较逻辑电路相关的，封装测试，外面公司合作做这件事，现有客户，客户的客户交流时候，很多时候客户觉得中芯缺少一些东西，好几家一起谈，这样就被动，我要做到完备性，只要客户产品平台要求，我们都能做。多大规模，现在国外客户为主，工业、功率等，原来国外的工艺连，终端生产有一种期待。能够把一部分制造拿到国内来做。中芯国际拿到国内做，质量系统，资源能力能够接这一部分。版图功率器件国外进口的量。国外供应商失去一部分，给本土产品公司，国内的终端用户希望保持国际化，希望国外供应商采购，和供应商有共识，几年之内百分之多少中国制造。这个里面转移到中国三分之一左右。中芯国际接他三分之一这样的产能规模要建立起来。
Q：产能扩张，前面一年设备拉货蛮凶的，有机会持续到年底，设备到国内，产能是否上新台阶，还是地缘政治考量，产能释放平稳一些。
A：国内主要设备公司也都上市了，都有他公布的季度订单预测，荷兰ASML有讲今年多少中国采购，未来订单降到多少。和大家市场的份额。不可能一天吧份额增加一两倍，每个订单都有绑定，一个产品移到其他地方，24个月，再快12个月。大家如果成熟制程，并不需要那么多战略储存，多长时间订单转移，很多产能不一定代工业。IDM存储器等，那个部分拿掉，来年中芯国际增量幅度略少于今年，其他可能不会比今年增长。
Q：目前国内成熟满载，28～55nm未来公司产能扩张的规划？
A：中芯国际扩张产能的做法，跟别人有点不一样，没办法的办法，大家分析行业发展都是按照摩尔定律扩建，所以当初逻辑电路40nm时候，一年半之后新厂，一年半之后新厂，这是以前建法，大举进入带工业，没有逻辑电路剩下的部分。比抹额尔定律晚了两年基本就没得做了，我们都是接的逻辑之后，第二波，移动、ioit、提供高、嵌入式、BCD、HV、存储、CIS等。新产能快出好处是剩下。超低功耗RF，connetcivitiy，mcu等等，建立产能时候，十几年前和投资人分享，三国演义，每个工艺至少做三个节点，每个节点都要把平台步好。高端都做，每个市场，中国。客户比较杂，产品平台做齐，每个节点好几个平台。十几个平台。上海临港，深圳工厂，北京京城，新扩建都有这个能力的
Q：三季度海外客户影响？是否需求透支？
A：中芯国际总产能营业额增加了，新建产能开出来。LTA价钱锁定，希望提前拿进来，玩意后续新的政策要求，不至于供应链影响太大，第四季度就没这个问题了，准备够今年用了，国际的绝对值基本稳定的，没有搬来搬去的，有没有四季度的关系，22年～24年有效的完成LTA，等到LTA出来变成0了，不是代工，欧洲公司财报非常大跌幅。共饮凉进展的时候签了LTA。突然LTA结束变得再也不需要单子了，对营业额影响比较大，LTA份额没有那么大，LTA公司都是成长型公司，没有LTA拉货的大起大落，来年一季度看到中芯国际营业额没有大起大落
Q：AI创新的视角之上，是否看到国内产业大级别景气上行和机会。台积电看到，且加大cowos。
A：半导体能焕发青春，好消息，有这件产能支持领域，原来别的产能不足，间接每个人都受益不小，很可能拍产能排不上了。拿去做AI部分，封装测试。
国内有其他做法，AIoT、电视也有AI，电视侧面自动调整，空调检测人的位置。多了NPU进去。不是龙头公司涵盖，反而大显身手。AI给全世界带来，不光是数据中心ChatGPT是AI，
Q：BCD需求好起来，推动8吋利用率上升。国内采用BCD工艺，逐步走出景气地步，后续BCD行业景气度和竞争环境能否
A：能源管理质量上了新台阶，需求翻番增长，AIoT，家用人工智能也是消耗电能的。计算中心。BCD相信有很好发展。
