来源：雪球App，作者： 漫游中国2025，（https://xueqiu.com/1381530078/311802266）
最近小鹏汽车借Mona 03、P7+热销之势，股价大涨，于是各种狂热言论都出来了，一幅不将韭菜连根拨起绝不罢休的架势。
首先必须承认Mona 03、P7+确实比同级车空间更大、更智能、更便宜，销量肯定会走一波。同时也要看到这两款车是小鹏汽车在市占率下降、避免边缘化，“以价换量”策略的体现，产品毛利率非常低。同时竞争对手的新车型一定会快速跟进，产品竞争力交错上升，这两款车能否长期热销还有待观察。
本文从偏长线的角度，简单分析一下小鹏汽车的竞争力，给小鹏汽车目前火热的情绪洒点凉水，供投资者参考。
1、小鹏汽车成立10年了，目前在中国市场新能源汽车的的排位是十几名（如果放到全品类市场排位更加靠后），销量、营收、毛利率都很差。最近M03、P7+都是低价、低毛利率的产品，对财务状况的改善非常有限。在汽车行业竞争进入深水区的背景下，小鹏汽车做大的窗口期越来越短了。
2、小鹏的战略太发散，战略与能力不匹配。从最近小鹏科技日的消息看，小鹏的创新业务有增程、AI、机器人、Robotaxi、多款飞行器、芯片、电池等，同时还在国内市场立足未稳的情况下，开展国际化业务。这一堆创新业务将长期拖累小鹏的财务指标，赢利遥遥无期。
3、小鹏今年的市占率是下降的。据乘联会的统计数据，小鹏在中国新能源车市场销量的市场率，由2023年10月的2.25%下降为2024年10月的1.71%（参见图一）。由于小鹏最近的销量一半以上是Mona 03，如果看营收，由小鹏的份额会更低。目前小鹏的规模太小了，小米、吉利、零跑和上汽、广汽、东风等“老势力”的崛起，会导致小鹏汽车的竞争形势更加严峻。
4、小鹏被吹嘘得最厉害的纯视觉智能驾驶，其实特斯拉是全球第一家，极越是第二家（2023年10月就已经在极越01上量产上市），小鹏最多算是第三家。小鹏的这个所谓核心优势，不过是发明一个已经有的车轮。小鹏一直宣传智能驾驶领先，如果智能驾驶是消费者购车时优先考虑的因素，小鹏的销量和市占率应该早就遥遥领先了。
总结起来，小鹏汽车最近边际变化向上，但不过是由“特别差”变成“比较差”而已，远远还没有达到建立竞争优势的地步。小鹏汽车最终能否留在新能源汽车行业的“桌上”，仍然是存疑的。
新能源汽车的投资逻辑，短期看销量，中长期通过木桶理论看竞争力（公司战略、技术先进性以及深度和广度、产品矩阵、产能和供应链、营销和服务网络等要素构成企业的竞争力），长期看产业发展周期。据此逻辑，目前小鹏汽车是一个可以考虑的交易标的，是否值得长持，得看各人的风险偏好了。
#小鹏汽车# $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$
图一：
