来源：雪球App，作者： 巴芒实践者，（https://xueqiu.com/1929796343/311737686）
最近我谈过，伊利2025年的经营面会非常确定，扣非利润同比今年会有明显的提升空间，伊利的关键变量在今年三季度就已经修复了，看到不少粉丝追问我，为什么伊利明年的扣非高增长是确定的？能展开说说吗，解惑一下么。既然如此，巴哥就带你们展望伊利明年的经营面，要搞清楚这个问题你需要从乳制品产业链看出问题，需要对企业收入成本，业务结构，竞争态势有一定的理解，好了，闲话不多说，直接进入主题时间。
第一个判断2025年宏观面。
展望2025年，首先宏观经济会远好于今年，一个是四季度中国政府一篮子政策的出台，接下来还有财政政策的出台，都将有利于经济复苏，楼市我的判断也是在筑底阶段，也就是说明年楼市对我们gdp已经不会再拖后腿了，随着利率不断下行，明年资本市场会更加活跃，超级牛市的概率会很大，另外，拉动内需将会是我们未来很长一段时间经济运行的主旋律，未来我相信会有更多利于消费政策的出台，这些宏观面都将大大利于伊利的经营面。
第二个判断2025年伊利收入情况
大家都知道，今年整个原奶过剩，价格一路下滑，在需求端，宏观经济疲软，消费市场动力不足，受此双重影响，乳制品行业其实是处在深度双重周期之中，在二季度伊利主动调整渠道库存，液态奶没有发挥好规模效应，冷饮还受天气影响，同时还要处理市场上大量的喷粉减值，随着三季度产品价盘恢复，一切都在向好的方向在发展，四季度大概率会延续增长。2025年，巴哥的判断是伊利的增长动力，会出现在液态奶与冷饮这两个板块，明年液态奶将会发挥出规模优势，销量方面会出现明显的增长，冷饮恢复健康增长的态势，奶粉业务保持稳定，尤其明年二季度会出现单季度高增长。
第三个判断成本
随着上游牧场亏损出清，行业进入顺周期，这个时间点大致在明年二季度，原奶价格回升，意味着很多地方乳企将失去价格竞争优势，他们就会加速离场，所以巴哥一直建议你们，买牛奶不要光在意价格，要注重品牌质量，等到明年哪些些小乳制品提供的牛奶，你可能售后都找不到人了，全部关门歇业了，而伊利市场份额会进一步集中，另外今年行业处在深度调整周期，我们处理了10亿减值损失，这块在明年会大大降低，这将有利于拉动明年利润增长。
第四个判断关于费用率与毛利率
明年只要液态奶规模效应发挥出来优势，那么单位固定成本的摊销就可以降低，所以费用率会继续保持稳中有降的态势，这块又会增厚企业利润，毛利率方面总体还会保持稳定，原因是成本上涨伊利只需要把价盘恢复，理性促销就行了。
第五个判断资本开支
未来1—3年伊利的资本开支保持在40亿左右，折旧等同于资本开支，所以未来高分红+回购会是常态化，随着数字化工厂的投入，固定资产周转率会大大提高。
巴哥点评时间
以上可以判断，伊利2025年的经营面注定会远好于今年，投资的关键秘诀就是提前看到市场先生看不见的东西，你看，很多人还在用两个月以前的眼光看世界，而巴哥早就看到了明年了，甚至已经看到伊利未来3年的运营情况了，这就是职业六段选手与业余选手的区别，他们还在等伊利跌破20元，但伊利早就实现了关键变量的突破，未来1—3年股价易涨难跌。
好了，巴哥就简单说到这里，这就是我对伊利2025年经营面的展望。
