来源：雪球App，作者： 赛艇队长，（https://xueqiu.com/9743713791/311665160）
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近24年主要熊市分为六段，其实从数据上看出来，中国熊市真的是太长了，研究熊市为的是能在熊市到来前就逃跑。
我们看过往熊市有两种，一种是人为熊市，比如08年和15年，都是觉得市场太热了，政策上直接几道金牌，最后泥沙俱下，还有18年突然而来的贸易摩擦，导致市场开始下跌。还有一种是非人为的，就是市场实际不热，政策端也不想市场熄火，但是经济压力大，上市公司的利润下滑，导致市场下跌，比如09年之后还有本次21年之后。如果人为+非人为叠加，市场就会出现系统性风险，巨幅杀跌。
从整体来看，A股从以前的10万亿到现在的90多万亿，通过大幅IPO和再融资实现了扩容，导致整体换手率在下降，但是人为熊市的顶部换手都会比较高，超过10%了，说明市场过火的情况下，新股民大幅入市，提高了换手。
再来看本次行情，首先政策目前一定是鼓励的，对于上涨的容忍度在提升，所以我倾向于是类似于15年的行情，就是在经济下行的阶段发动的行情，那么周换手率一定是需要关注的指标，由于市场扩容，只看日成交额没有意义的，真正看的是换手率，一旦周换手率超过10-12%，甚至20%的时候就需要注意了。
市场顶部还有一些特征需要注意：
1、赚钱的故事广为人知：比如之前买长春高新的老太太，这些故事在普通圈层传播的时候就要注意了。
2、一些数据破纪录：比如连续涨停板的记录，就如同15年的暴风影音一样，还有连续阳线历史记录等等，这些都是会被媒体大幅报道的，一旦出现这种新闻，也预示着市场顶部不远了。
3、别人开始教你炒股了：把运气当实力是主要亏损来源，当身边的新股民开始教你的时候，就要注意了。
4、一天不满仓就会非常焦虑：牛市中后期赚钱效应一定是爆炸的，只要不满仓，账户大概率连指数都跑不赢，在贪婪的引诱下，一定非常难受。
市场现在赚钱效应还是不够，场外的存款还是没进来，但是放心，只要继续涨，外部的资金和杠杆都会进来的，没有人能抗拒金钱的诱惑。
贪婪无处不在。
现在来梳理熊市成因似乎有点早，但是我想说，很多事情都是走出来了才恍然大悟，对于之前的蛛丝马迹却毫无察觉。
今年年初大跌的时候我发过两个帖子，第一个帖子的意思是能观察到gjd在大幅买入，而且是偷偷的大幅买入，这么大量只有在15年救市的时候才有过，后来2月份大涨，后续阴跌，gjd又开始买，起码在大盘2700-2800附近通过ETF买入了近万亿的筹码。这些就是蛛丝马迹，后面释放了很多利好，现在大盘已经远远脱离那个区域了。
然而有多少人在那个位置和gjd一起买了呢。
第二个帖子是聊底层生态问题，核心是解决投资者赚钱和企业端融资问题，从目前来看，港股已经率先实现了净回报，就是分红+回购大于融资额，A股虽然还没有实现，但也是近10年最小差值。
所以底部不悲观，并不是来源于主观臆测，而是来源于对市场的观察。
未来市场继续涨，什么时候要一点点卖出，也都是能通过对于市场的观察发现的。
我们很多人都在这个市场很长时间了，那么在熊市里要对抗的是自己对亏损的恐惧，牛市里要对抗的是自己对盈利的贪婪。
最好还是定制自己的交易计划，到了固定点位就取钱出来，牛市让股市成为提款机，熊市让股市成为存款机。
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