来源：雪球App，作者： 只买消费垄断，（https://xueqiu.com/6169865362/311314439）
巴菲特的投资理念，是投资既能高速发展，又可以大比例分红，又不影响其持续发展的公司。
这种要求及其严格。
即使美国运通这种公司，2022年每股盈利10块钱，分红4块钱，同时进行了回购注销，也是把利润的绝大多数回馈股东的。其股价已经从2023年初的140涨到现在的276.
喜事糖果，每年100%利润分红。利润10年涨5.5倍。
1973年，华盛顿邮报，总市值8000万美元，但是巴菲特说他值4-5亿美元。相当于0.15-0.2买了1块钱的生意。巴菲特这个不是5毛钱买1块钱的生意，是1毛5买了1块钱的生意。1973年股东利润1330万美元，折旧和摊销370万美元，资本性支出660万美元，得出自由现金流1040万美元。但是因为报纸类公司的资本性支出最终等于折旧和摊销，所以公司1330万净利润可以计算为等同于股东盈余。美国长期国债利率6.81%。这样可以简单计算华盛顿邮报当时的价值为1330/6.81%=1.96亿美元。报纸又有提价能力，提价幅度可以超过通货膨胀的幅度，假设每年提价3%，那么估值就是3.5亿美元，华盛顿邮报当时净利率10%，如果能修复到15%的历史平均水平，公司价值又多出1.35亿美元。整个估值可以达到4.85亿美元。和巴菲特的4-5亿美元是吻合的。
我尝试了用类似的方法给中国飞鹤估值，2023年，自由现金流41亿，我国国债利率当下7年期1.99%，10年期2.11%，算2%， 那么飞鹤的内在价值为41亿/2%=2050亿。叠加每年提价3%的假设和未来修复到过去7年平均净利率30%，那么中国飞鹤的内在价值也是要4500亿-5500亿的。当下500亿的市值相当于用1毛钱买了1块钱的生意。
这个公式可以用来计算很多生意模式好的公司。比如茅台，自由现金流800亿，国债利率2%，内在价值4万亿。叠加每年提价3%的假设，内在价值6万亿。当下2万亿，也是相当于3毛钱买一块钱的东西。
再比如五粮液，自由现金流350亿，国债利率2%，内在价值1.75万亿，叠加提价，2.7万亿，现在市值6000亿，也相当于2毛钱买1块钱的生意。（这里假设未来几年可能的库存过剩，甚至白酒下行期去库存导致的可能的利润下滑对长期价值没有影响）
巴菲特买华盛顿邮报的时候市值8000万美元，巴菲特说，如果给他1亿美元，他无法重新建立一个华盛顿邮报。（类似我们现在说给你600亿人民币，你能否重建一个中国飞鹤？）
巴菲特投入了1000万美元买华盛顿邮报，这笔投资10年之后变成了1亿美元，30年之后变成了10亿美元，40年之后变成了20亿美元。
巴菲特当时花了1000万美元，平均购买价格5.63，大概买了170万股华盛顿邮报，当时华盛顿邮报总市值8000万美元，总股本大概1400万。1975-1991年，管理层以平均60元/股的价格回购了43%的公司股份。大概花费了3.6亿。1973-1992年，公司一共赚了17.5亿，给股东分红3亿，回购3.6亿，剩下的钱公司留下做再投资。
巴菲特还真是在自己能力圈内买股票。5岁开始喝可口可乐，10岁就见过高盛董事长，13岁当过报童，后来他重仓买入了可口可乐，华盛顿邮报，高盛。
盖可保险，巴菲特购买的时候，几乎是100%利润给股东分红。
我国的保险公司当下也很慷慨了，2023年中国人寿把利润58%给股东分红，中国平安51%，中国太平低点，才20%，不过提升空间大。
巴菲特1977年买入大都会1090万美元，1978年1600万美元卖掉，一年盈利了50%，1978年买入ABC(美国广播公司）608万美元，1980年赚了360万卖出。两年收益60%。1986年买入大都会/ABC联合公司，5.16亿，1995年转为迪士尼股票，到1999年获利23亿。这三支股票，正常盈利期也是把50-70%利润给股东分红的。
富国银行，平均把34%利润给股东分红。
美国银行，大概把30%的利润给股东分红。
感觉和兴业银行，工商银行，招商银行，建设银行都差不多。银行都这个比例。
巴菲特购买吉列，市盈率近30倍，但是巴菲特买的是优先股，股息率10%，等于每年公司把300%利润给他分红。
可口可乐，平均把每年利润80%给股东分红。
苹果，2021年利润950亿，自由现金流1040亿，股票回购855亿，分红145亿，相当于利润100%给股东分红。（难怪股价如此坚挺）。
宝洁，2022年利润150亿，分红+回购188亿。把利润120%给股东分红。
西方石油，巴菲特买的优先股，股息率8%。
中国石油，利润50%给股东分红，巴菲特买的时候3倍市盈率，15%股息率。
比亚迪，2023年利润300亿，分红90亿。巴菲特2008年150亿购买比亚迪，相当于提前15年以0.5倍市盈率，60%股息率买入未来的牛掰公司。
通过对巴菲特购买的主要公司的回顾，得出巴菲特买股票的10大标准。
1.大行业龙头
2.业务运营不需要很多资本再投入，轻资产
3.公司把多数利润给股东分红或者回购注销，股东回报率高，买入股息率多为8%甚至更高
4.公司产品有自主提价权可以抗通胀
5.净资产收益率20%以上，而且常年稳定或者向好
6.毛利率60%以上
7.公司品牌为国家名片品牌，耳熟能详，妇孺皆知
8.购买市盈率不超过动态12倍市盈率，多数在10倍市盈率附近购买
9.公司主业单一，没有多元化投资业务
10.公司历史悠久，而且管理层全心全意为股东服务。
文中没讲过的其他标准，在我以前文章中都讲过。今天增加了一个多数利润给股东分红或者回购注销股票的标准。如果把这些巴菲特购买股票的标准全部考虑进去，当下符合巴菲特买入标准投资价值的股票其实非常稀少，大A可能只有几家白酒公司符合。
