来源：雪球App，作者： 石牛公子，（https://xueqiu.com/6899676041/311258343）
一、日本市场情况
很多人对中国经济信心不足，担心中国类似岛国失落的30年，我倒不这么认为。中国经济的韧性远超日本，光地产行业，虽目前困难，但也远不像日本当年的情况。当然日本过去30年的经济发展过程，仍对我们有所借鉴。
以下日本市场数据来源于野村东方国际证券《挖掘经济下行期的黄金赛道》报告：
日本泡沫经济破灭后、日本整体消费市场处于长期的景气度低迷期、但仍有一些细分品类因消费场景的延伸与特定客群的兴起、在逆势中焕发了生机。比如软饮料行业，发生了巨大的细分市场结构性变化。背后是人口结构、消费趋势、人群偏好、创新产品的变化。
从上表可知：从产量来看，在92年以后，日本市场果汁饮料、矿泉水、茶（特别是无糖茶）饮料是持续增长的。碳酸饮料产量基本保持稳定，但从市场份额来说是下降的。市场占比增长最大的二个细分市场是茶饮料和矿泉水。
碳酸饮料消费量下降，无糖健康茶饮快速增长。
随着90年代日本消费者健康意识增强，1990年-2000年，碳酸饮料人均消费量从24.2升下降到22.1升，果汁人均消费量从21.1升下降到17.8升。
茶饮人均消费量则从11.5升提升至34.5升，CAGR（复合年均增长率）为11.6%。
瓶装水人均消费量从1.2升上升到7.5升，CAGR为22.5%。2014 年以来，日本人均包装水消费量连续 6 年超越碳酸饮料。根据 Euromonitor数据，2020 年日本人均消费量已达至 36 升/人，远超碳酸饮料的人均消费量。
PET的瓶装咖啡市场增长。
功能性饮料市场增长。
豆乳产品也有增长。
农夫山泉在以上几个赛道上都有较好的布局，特别是茶饮料的前瞻性布局，体现了企业的战略眼光、经营能力。
二、全球人均包装水消费量：
根据 Euromonitor，2019 年中国包装饮用水行业总消费量达到 472 亿升，占到全球总消费量的 13.6%，按消费量计算中国已超越美国成为全球最大包装饮用水的单一市场。
从人均指标看，2014-2019 年中国人均包装饮用水年消费量由 24.1 升上升至 33.8 4升，复合增长率为 7.0%，但仍低于 2019 年世界平均水平的 45.2 升。
2019 年，同为东亚国家的日本、韩国人均包装水年消费量分别为 37.44 升、65.74 升，分别高出中国 10.6%、94.3%。更不说欧美市场的对比了，对比欧美市场则大概还有5倍左右的增量空间。
所以，包装水行业未来在中国非常大概率会保持一个高于GDP的增长。
另外，从上表数据可以佐证，即在经济环境不好的当下，茶饮料、运动、能量饮料仍是保持增长，包装水下降幅度也是各品类中最小的。
综上所述，农夫山泉所在饮料行业与白酒有一个不一样的地方，市场规模（产量）仍是一个保持增长的行业。未来的成长性是不是可以看高一点？
