摘要（核心观点）： 制造业PMI连续两月回升，10月PMI至扩张区间。10月制造业PMI为50.1%，较9月回升0.3%，制造业景气水平回升。原因主要为10月前后，一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，使得经济景气水平延续9月回升态势。具体来看，一是生产延续加快。生产指数为52.0%，较9月上升0.8%，企业生产扩张加快。二是价格指数回升。三是大中型企业PMI延续回升。四是市场预期改善。 美国非农数据低于预期，巩固美联储降息预期。11月1日，美国劳工部公布非农数据，美国10月季调后非农就业人口新增1.2万，大幅低于市场预期的11.3万，是自2020年12月以来的最低月度就业增幅。主要原因为美国就业受到了飓风以及波音罢工事件的影响。为防止就业市场过快降温，市场预期美联储11月议息会议上降息的概率提升。根据CME“美联储观察”，美国非农数据公布后，美联储11月降息25BP的概率上升至99.7%。 2024年三季度上市公司业绩边际向好。中国上市公司协会数据显示，截至10月31日，共5368家上市公司披露2024年三季度报告。数据显示，上市公司整体业绩边际向好，行业复苏趋势明显。具体表现，一方面，上市公司整体业绩边际改善。Q3上市公司实现净利润1.52万亿元，同比增长4.9%，环比增长3.9%。上市公司营收、净利润增速差继续收敛，增收不增利情况出现转变。另一方面，分行业多数实现盈利。前三季度，19个门类行业中17个实现盈利，6个行业净利润正增长。 近两次美国大选市场总体稳定。本周将有三大事件落地，一是十四届全国人大常委会第十二次会议将于4日至8日举行。二是美国大选结果将基本确定。三是美联储6日至7日召开11月议息会议。复盘历史A股市场走势，2016年、2020年美国大选开始后的一至两周全球主要指数多数上涨，国内指数上涨，大类风格上周期、先进制造、科技(TMT)表现较好，金融地产也有所表现。上市公司基本面三季度边际转强，无论美国大选结果如何，国内基本面预期向好是稳定市场的关键因素。 行业及主题配置。(1)关注政策导向带来的市场机会。(2)关注行业景气提升机会。如住建部数据，10月商品房成交同比、环比实现“双增长”，其 中，全国新房和二手房成交总量环比增长5.8%。(3)关注成长及大消费方向机会。行业关注：TMT、汽车、机械设备、建筑材料、非银金融、医药生物、家用电器、电力设备、食品饮料等。主题关注：一带一路、中特估、新质生产力、碳中和、并购重组、国企改革等。 风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。
