来源：雪球App，作者： 行中衡，（https://xueqiu.com/1553799558/311002360）
伟创电气Q3
Q1: 光伏市场增速放缓的具体预期是多少？海外市场的品牌影响力如何扩大？ A: 公司预计明年光伏市场增速将有所放缓，但仍将高于通用产品的增速。海外市场品牌影响力的扩大主要得益于海外业务的持续增长，特别是在俄罗斯、巴西等国家的电梯市场和中东、独联体国家的石油市场，公司的专机产品逐渐在这些市场中渗透。
Q2: 毛利率保持在40%以上的原因是什么？ A: 前三季度毛利率保持在40%以上，主要得益于公司研发投入的加大、原材料成本的下降以及海外销售占比的提升。
Q3: 海外业务对毛利提升的贡献如何？公司在机器人领域有何布局？ A: 海外业务继续保持高速增长，是毛利好于预期的主要原因之一。在机器人领域，公司与科达利合作解决减速机问题，与九江政府合作拓展应用场景，沈阳分公司则专注于AI开发，未来将推动产业自动化和智能视觉等领域的创新。
Q4: 变频器行业的复苏预期如何？公司在哪些特定行业实现了增长？ A: 国内变频器行业今年整体表现承压，但公司在纺织机床等特定行业实现了增长。明年预计机床、船舶、石油等行业的表现将更为强劲，高速电机和压空机等业务也有望恢复高增速。
Q5: 四季度费用波动的原因是什么？海外业务有哪些新进展？ A: 四季度费用将因年终奖金而提升，但整体费用率保持稳健，净利率预计达15%左右。海外产品认证顺利推进，已签约4-6家欧洲代理商，预计明年欧洲市场增速乐观。海外代工业务今年收入规模达几千万，明年将有客户放量，保持合理增速。
Q6: 高压变频器及PLC业务的增长情况如何？ A: 高压变频器业务今年1-9月销售额突破1200万元，销售量达105台，同比增长显著。预计明年增速仍将保持乐观。PLC业务今年预期收入在2000万至3000万元之间，未来三年增速预计仍为最高。
Q7: 光电业务的毛利率提升主要得益于哪些因素？ A: 光电业务的毛利率提升主要得益于原材料成本的下降和产品迭代。公司毛利率从年初的三十六到三十八提升至四十多个点，预计明年将保持在四十点左右。
Q8: 伟创电气客户集中度提升对公司有何影响？ A: 伟创电气在国内市场的客户集中度越来越高，大客户的市场份额增加明显。公司通过推出低端产品保持了在低端市场的竞争力，同时在高端市场也有所布局，推出多款高端产品和认证。整体来看，公司的市场份额在不断增加。
市场上的国产替代是怎么起来的-------------- 一个视角
这次在广东调研，感受颇深的是这边和东亚地区产业链的拉扯，目前大量的企业正在冲击日本、台湾地区在零部件和设备方面的市场。比如轴承、齿轮、电机、减速机、风扇、机床、控制系统，我们看到这种竞争，背后也是合作，中国制造的崛起正在推动供应链网络走向新的平衡。 比如一个散热风扇企业，他的竞争对手是美蓓亚和台湾地区的建准，但风扇里的电机则是来自于日本企业。又如一个扫地机器人动力模块的企业，目前做到国内第一，他们用的设备大量是日本的，零部件大量是台湾和日本的的。还有一家零部件企业，电机是自己的，算法自己的，电路板是台湾地区的，但电机里的轴承又是日本的。 最近看了很多小巨人企业，全是做材料、零部件和设备的企业，发现一个规律，这些企业一旦进入到国内市场前三的位置，他们面前的关键竞争对手大多是来自于日本、德国和台湾地区。比如拉链的YKK、散热风扇中的美蓓亚三美和台湾建准，激光设备的通快，电机里的尼得科，油墨里面的日本三洋和坂田。如此等等。 大湾区已经成为东亚主要国家竞合的产业集群，企业网络的构建，其实也是几个主要国家和地区供应链交织的结果，但随着我们终端市场大型企业的崛起，比如家电、汽车、电子，打破原先均衡具有了可能性和动力。终端主机厂（包括日韩企业）希望降低采购成本，加快产品迭代，提高产品质量，在主机厂前进的时候，他们发现，原先的零部件似乎不能做到“与时俱进”，似乎并非再是性价比最优，他们也具有选择国产替代的动力了。 而在主机厂的上游，无论是零部件还是设备，模块化进一步加强，软件和硬件都得到了进一步拆分，上游企业就具有做组合创新的可能，下游这些小巨人企业，都是在细分赛道浸淫十多年，他们了解需求场景，清楚技术核心，不断做应用创新和集成制造，慢慢就形成了竞争优势。
【国海电新】人形机器人按图索骥：电车成功范式引爆行情，打开具身智能全面国产化空间-1104
#事件 1、近期重庆市八部门联合印发了《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》，提及到2027年，机器人广泛应用于经济社会各领域，机器人典型示范应用成效显著 2、重庆车企赛力斯开放机器人相关社招岗位，如机器人软件开发主任工程师、大模型开发主任工程师等 3、近期华为主办2024全球移动宽带论坛(MBBF 2024)，乐聚机器人出席，提到华为与乐聚将展开“5G-A+人形机器人”的前沿探索
#点评 23年底我们发布人形机器人投资策略，旗帜鲜明看好人形机器人的投资机遇，我们认为产业链供给侧率先繁荣，尤其提到未来潜在的重磅“玩家”的参与，或将带来新一轮产业发展热潮。近期川渝地区的产业支持力度提升，叠加赛力斯&华为在车端的成功表现，引发国产机器人商业化的充分遐想。我们认为无论是在顶层（政策支持+安全理论）、还是供给端（HW的智能化+国产电车的成熟供应链），都支持塑造未来比肩T 机器人的国产机器人龙头，电车模式向机器人复刻，有助于打开具身智能全面国产化空间
#重点推荐 1、执行器总成：三花智控、拓普集团 2、灵巧手部件：鸣志电器、伟创电气、兆威机电 3、丝杠：北特科技、贝斯特、浙海德曼 4、传感器：柯力传感、安培龙、汉威科技 5、机器人川渝链：富临精工、瑞迪智驱、豪能股份 6、机器人收并购：雷迪克、南京化纤 7、细分部件：峰岹科技、步科股份
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