散户乙在雪球平台分享了对老窖未来增长的看法和投资策略。他认为白酒企业业绩增长主要来自压货、拓展市场和消费人群增加，并分析了五粮液、国窖1573和老窖在高端浓香酒市场上的竞争格局。他指出，老窖虽然发展潜力巨大，但未来也可能面临增长乏力、股价回调等情况。散户乙建议投资者不要过早预判，做好两手准备：一是持有现有股票，跟随企业发展；二是等待市场情绪转向、股价回调时再加仓。他强调，这种策略体现了价值投资的理念，而不是投机取巧。文章还提及了白酒行业大佬的抗风险能力，以及不同阶段的业绩表现和股价波动，并以洋河和老窖为例进行了对比分析。

🤔**白酒企业业绩增长驱动力分析**: 散户乙认为，白酒企业的业绩增长主要来自于三个方面：一是压货，即经销商囤积产品；二是拓展新市场，增加新经销商铺货；三是喝酒人数增加，即消费群体扩大。他以洋河为例，指出其全国布局基本完成，后续业绩增长主要依赖压货和消费人数增长。同时，他强调了白酒行业大佬企业抗风险能力强，抵御风险和抗击打能力都很强，轻易不会有什么问题，都是比较安全比较保险的。

📈**高端浓香酒市场竞争格局**: 散户乙分析了五粮液、国窖1573和老窖在高端浓香酒市场上的竞争格局。他指出，五粮液在高端浓香市场占据主导地位，但未来增长空间有限；国窖1573虽然市场份额较小，但增长潜力较大；老窖则面临着全国布局尚未完成、未来增长存在不确定性的挑战。散户乙还提及了消费降级可能导致名气小的酒企首先受影响的可能性，但五粮液由于品牌知名度高，其市场份额可能反而扩大。

💡**老窖投资策略及价值投资理念**: 面对老窖未来增长存在不确定性，散户乙建议投资者不要过早预判，做好两手准备。一是持有现有股票，跟随企业发展，不提前预判企业情况；二是等待市场情绪转向、股价回调时再加仓。他认为，这种策略体现了价值投资的理念，即长期持有优质公司股票，而非短期投机。散户乙强调，持有股票和买入股票是不同的，持有股票需要有长期投资的思维，而不是根据短期市场波动进行操作。他准备点钱，面对这种可能性即可。

📊**白酒企业发展周期及股价波动**: 散户乙指出，白酒企业在不同发展阶段，业绩表现和股价波动也会有所不同。他以洋河和老窖为例，说明了不同企业在不同阶段的股价表现。他认为，白酒行业大佬级企业在未来的白酒周期中，表现会很平滑，因为它们已经发展成为万吨级轮船，抗风险能力更强。

🤔**老窖未来增长天花板**: 散户乙认为，老窖未来一定会有阶段天花板的时候，只是时候未到。他提出疑问，老窖的天花板究竟是在每股9块还是每股15块？并表示，这个没有人知道。他强调，投资者需要做好两手准备，应对各种可能性。他认为，当市场人人都看清楚老窖阶段到顶，股价向净资产靠近时，就是再次出手时。 这就是散户乙的投资策略，也是价值投资的体现。

来源：雪球App，作者： 广予茶座，（https://xueqiu.com/1233777375/310937434）

感恩散户乙老师。

☆2023-10-21散户乙：酒企的业绩增长大概有三块

一个酒的业绩增长大概有三块。

（1）一个是压货。（2）一个是拓展新市场，增加新经销商铺货。（3）还有一个就是喝的人群增加。

比如前几年，我看到深圳下沙村里的小烟酒店都贴上洋河的标志，大连胡同里的烟酒店也都贴上了洋河的标志，我就估计，洋河全国布局已经进入尾声，随后的业绩增长只剩下压货和喝酒人数的增长两个了。

前段时间有个球友估计是买了五粮液，他写了篇文章说五粮液在浓香高端占了60%多，国窖占了百分之十几（具体数我忘了），其他浓香合计占了剩下的。他的结论是：五粮液是绝对的浓香老大。

我记得当时看他的文章，第一感觉却是：五粮液要想再扩大30%的量，那他可就占高端浓香80%的份额了。（注：散户乙老师善于用第二层思维看问题）

而国窖再扩大30%，还不到整体高端份额的20%，是不是更有潜力？而且，老窖牌子的烟酒店也少的多，似乎离全国布局还有很长的路。

但这事也不好说，如果随后真的消费降级，喝好酒的少了，那价格差不多的情况下，可能名气小的会首先减少，五粮液名气大，它的份额也可能扩大。

老窖的路虽长，但不一定是直线，也可能很曲折。

如此多的可能性，确实超出我的能力，我的策略干脆是不提前预期了，做好两手准备应对各种可能性。

经常有人拿洋河，老窖，五粮液，汾酒等比来比去。

其实，过了100亿的白酒企业，就好像进了大佬的俱乐部，它们抵御风险和抗击打能力都很强，轻易不会有什么问题，都是比较安全比较保险的。

它们既有随行业大环境变化的大节奏，也有各自发展不同阶段的小节奏。

记得当初老窖20块的时候，洋河60块左右 。如今老窖的股价虽比它高了，但老窖也会有乏力的时候，那时它的股价也会向净资产靠近。如果洋河经过蓄势又开始发力或找到新的利润增长点，股价也会猛涨，它们只是在走着各自的节奏而已。

这些大佬级的企业，在未来的白酒周期中，表现会很平滑。它曾经摆动很厉害，那是因为它当时是千吨级轮船，如今是万吨级，面对曾经同样的10级台风，晃动是不一样的。台风过后，被吹翻的小船腾出的市场就是这些大船的了。

老窖一定会有阶段天花板的时候，只是时候未到。问题是何时到天花板，天花板有多高？是每股9块就到天花进入平台整理？还是每股15块到天花板，进入平台整理？这个没人知道。

我能做的是两手准备：

（1）我目前已经持有的这一部分，就让它随企业一起荡漾，我就不自作聪明紧张兮兮的提前预判企业情况蹦来蹦去了。（注：最近聊天记录，这一部分成本负几十块吗了，市值一个数以上）

（2）另一方面我把钱准备好，当市场人人都看清楚老窖阶段到顶，股价向净资产靠近时，当提前预判者宣布：怎么样，被我判断对了吧，我早就说过，老窖风险大，你们不听。这时，就是我再次出手时。

☆2023-10-22散户乙：没有老窖的，在这里买入确实会面临两难

◎网友: 耐心等，等老窖乏力时，人们厌弃时。

☆散户乙：这就体现出买入和持有的区别了。

没有老窖的，在这里买入，确实会面临两难。自然就会问：当下保持20%～30%增速能持续多久？一旦进入拐点，来个业绩会不会断崖？股价会跌到多少？诸如此类。确实下不去手，那就等有一天业绩乏力，估值下调再说吧。

这时，我持有的就和买入的不同了。如果我在这里抛了，等它上涨乏力，估值降低，万一它到每股20块才上涨乏力呢？届时估值降低到15倍，股价还300元呢。

那万一它每股9块就到了增长乏力，估值降到15倍，不就135元了吗？现在把你持有的跑了等135接回，不是获利更大吗？

我只能说，这是聪明人的想法，不是价投的想法。

我准备点钱，面对这种可能性即可。

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