本文分析了中海油2022年和2023年海外及国内的证实储量和折现值情况。数据显示，2023年中海油海外证实储量略有增加，但桶油折现值下降，而国内证实储量和折现值均有所增长。与国际同行相比，中海油桶油折现值下降幅度较小，主要得益于加拿大长湖油砂项目成本下降、桶油利润提升，以及圭亚那新项目的高桶油折现值等因素。同时，中海油国内桶油折现值下降幅度也较小，原因在于原油暴利税减少、储量预估调整和采收率提高等因素。总体来看，2023年中海油桶油折现值变动优于国际同行，预示着未来几年中海油的利润和现金流将远超国际同行。文章最后强调，以上分析仅供参考。

🇨🇦**加拿大长湖油砂项目成本大幅下降，提升了桶油利润和现金流。**2023年中海油海外桶油折现值下降幅度较小，主要原因在于加拿大长湖油砂项目的成本大幅下降至约27美元/桶，使得桶油利润大幅提高。以布油价格82美元/桶，所得税23%估算，桶油利润约为(82-20-27)*77%=27美元。此外，该项目之前巨大的亏损可以抵扣目前的税款，进一步提升了桶油利润和现金流。加拿大长湖项目证实储量约6亿桶，占中海油海外证实储量的23%，储量规模较大，且现金流提升幅度显著，因此对2023年折现值产生了积极影响。

📈**储量预估调整和采收率提高，增加了中海油国内的证实储量。**2023年中海油国内证实储量达到40.58亿桶，折现值6389亿元，桶油折现值22.3美元，比2022年下降1美元/桶。桶油折现值下降幅度较小的原因之一是储量预估调整和采收率提高，新增了5亿多桶折现值极高的证实储量。这些新增储量对抵消油价下跌带来的负面影响起到了重要作用。

💰**原油暴利税大幅减少，以及新气田长协气价较高，促进了中海油国内桶油折现值的稳定。**中海油国内桶油折现值下降幅度较小，除了储量预估调整和采收率提高外，还受益于原油暴利税的大幅减少。油价下跌导致暴利税减少，降低了企业的税负负担。此外，国内新气田的长协气价高于老气田，这也提升了桶油折现值，为中海油的盈利提供了支撑。

📊**中海油桶油折现值变动优于国际同行，预示着未来几年盈利和现金流将远超国际同行。**2023年，尽管国际油价和气价大幅下跌，但中海油桶油折现值变动明显优于国际同行，如雪佛龙、康菲石油和巴西石油等。这表明中海油在成本控制、技术创新和资源开发等方面具有优势，未来几年中海油的利润和现金流有望远超国际同行。桶油折现值是企业未来利润和现金流的先行指标，因此，中海油2023年的表现值得关注。

🌍**圭亚那新项目的高桶油折现值和储量预估调整，也对中海油海外桶油折现值产生了积极影响。**除了加拿大长湖油砂项目外，圭亚那新项目也对中海油海外桶油折现值产生了积极影响。该项目具有极高的桶油折现值，并且储量预估调整增加了1亿多桶证实储量，进一步提升了中海油海外的整体价值。这些因素共同作用，使得中海油海外桶油折现值仅小幅下降。

来源：雪球App，作者： czy710，（https://xueqiu.com/6308001210/310907739）

2022年中海油海外证实储量26.36亿桶，折现值2584.24亿元，合380亿美元（美元汇率约6.8），桶油折现值约14.4美元。

2023年中海油海外证实储量27.22亿桶，折现值桶油折现值2432.29亿元，合345亿美元（美元汇率7.05），桶油折现值约12.7美元，比2022年低1.7美元每桶。

2023年布油均价比2022年下跌18美元每桶，国际油企桶油折现值大幅下降。

雪佛龙石油桶油折现值由19美元下降至13美元。

康菲石油桶油折现值由15美元降至10美元。

巴西石油桶油折现值由18美元降至13美元。

以上三家油企桶油折现值平均下降了5--6美元。远远高于中海油海外的下降1.7美元。

中海油海外桶油折现值下降少的主要原因是加拿大长湖油砂项目成本大幅下降至约27美元每桶，桶油利润大幅提高，按布油82美元，所得税23%估算，桶油利润约为（82 －20 －27）乘77%等于27美元，而且加拿大项目的之前巨大亏损可抵扣目前税款，使桶油利润和现金流更高。加拿大长湖项目证实储量约6亿桶，占海外证实储量23%，储量大+现金流提升幅度大，使得对应的2023年折现值大幅提升，再加上圭亚那新项目极高的桶油折现值和储量预估调整增加的1亿多桶证实储量，使中海油海外桶油折现值仅小幅下降。

中海油国内2022年证实储量36亿桶，折现值5712.62亿元，合840亿美元，桶油折现值23.3美元。

2023年国内证实储量40.58亿桶，折现值6389亿元，合906.2亿美元，桶油折现值22.3美元，比2022年下降1美元每桶。

中海油国内桶油折现值仅微幅下降的主要原因是，1，油价大跌使国内原油暴利税大幅减少。2，储量预估调整和采收率提高新增5亿多桶折现值极高的证实储量。3，国内新气田比老气田新长协气价高，桶油折现值更高。

所以对中海油来说，2023年是一个比较重要的时间节点，在国际油价和气价大跌的不利影响下，中海油桶油折现值变动明显优于国际同行，这是企业未来利润和现金流的先行指标，预示着未来几年中海油桶油利润和现金流会远优于国际同行。

以上分析仅供参考！