多点数智有限公司（多点）第四次向港交所递交IPO申请，旨在寻求资金支持，缓解公司多年亏损带来的资金压力，并推动其数字化零售解决方案服务业务持续发展。多点成立于2015年，专注于提供一站式全渠道数字零售解决方案，其客户主要集中于物美系，依赖度较高。近年来，多点积极拓展海外业务，业务范围已覆盖中国香港、东南亚和欧洲等地区，但海外业务收入占比仍较低，短期内难以成为盈利支柱。多点此前的三次上市申请均因未能在6个月内完成聆讯而失效，此次能否成功上市，仍需关注市场环境、投资者信心和公司自身发展状况等因素。

🤔**多点Dmall的业务模式及发展历程：**多点Dmall成立于2015年，是一家专注于提供一站式全渠道数字零售解决方案的服务商，为零售企业提供端到端的商业SaaS解决方案。其发展历程中经历了多轮融资，并于2021年、2022年、2023年实现了营收增长，但同时也面临着持续亏损的困境。多点Dmall的客户主要集中于物美系，包括物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团等，且关联方贡献的营收占比持续增长，这使得公司在失去主要客户或未能续签协议时，面临着经营业绩下滑的风险。

💼**多点Dmall的财务状况及盈利能力：**多点Dmall近几年的营收呈现增长趋势，但净亏损也较为显著。2021年至2023年，其营收分别为8.48亿、13.28亿、15.85亿元，净亏损分别为18.08亿、9.00亿、7.49亿元。今年上半年，多点Dmall实现营收9.39亿元，净亏损4.82亿元。尽管经调整净亏损有所收窄，但盈利能力仍需持续改善。此外，多点Dmall的客户集中度较高，主要客户数目有限，这增加了其经营风险。

🌍**多点Dmall的海外业务拓展及未来展望：**多点Dmall在IPO前积极拓展海外市场，业务范围已覆盖中国香港、东南亚和欧洲等地。近年来，其海外业务收入逐年攀升，但收入占比仍然较低，短期内难以成为盈利支柱。海外市场开拓需要高额投入和承受新市场的试错成本，这给多点Dmall的海外业务发展带来了挑战。专家认为，多点Dmall急于寻求上市，或与其面临的资金压力密切相关，出海战略和国内市场竞争都需要大量资金支持。因此，多点Dmall的上市计划，或可视为其在复杂市场环境下寻求突破与发展的重要举措。

📈**多点Dmall IPO申请及市场环境：**多点Dmall已三次递交上市申请，但均因未能在6个月内完成聆讯而失效，此次为第四次冲击港交所IPO。获得证监会的境外发行上市备案通知书，为其在香港上市提供了政策支持。然而，港股市场环境复杂，融到足够资金是上市成功的关键因素。一些企业因对股票销售缺乏把握或担忧高估值下缺乏认购，而选择暂缓上市。多点Dmall能否成功上市，仍需关注市场环境、投资者信心和公司自身发展状况等因素。

多点数智有限公司（简称“多点”）第四次冲刺港交所IPO。

近日，多点再次向香港交易所递交招股书，此次上市由瑞银集团、招银国际及招商证券国际共同担任联席保荐人。

多点此前已于2022年12月7日、2023年6月23日及2024年4月30日三次递交上市申请，但均因未能在6个月内完成聆讯而失效。

不过，多点在今年7月获得证监会的境外发行上市备案通知书，为其在香港上市再进一步。

01 今年上半年营收9.39亿元

1994年，张文中创立物美超市并将其打造成全国性的连锁超市。2003年，物美赴港上市，成为内地民营零售第一股。在2024年3月25日发布的《2024胡润全球富豪榜》中，张文中以200亿人民币财富位列榜单第1274位。

多点Dmall是张文中的“二次创业”项目，也是作为物美数字化转型的重要一环。

“2006年至2015年，我和物美错过了互联网蓬勃发展的时期。直到2015年我办了一家公司叫多点，尽管我们经历了很艰难的时刻，但再次从数字化入手，尝试对零售企业的改造。”张文中曾在2018年中国企业领袖年会上表示。

多点成立于2015年，是一站全渠道数字零售解决方案服务商，提供端到端的商业SaaS解决方案。

多点Dmall成立之后，获得了多轮融资。2015年4月份，公司启动了A轮1.06亿美元的融资，不过据招股书，这笔投资的完成日期到了两年后的2017年5月份。2018年到2019年间，多点先后完成B系列轮融资共计1.76亿美元。

其中2019年7月份的B++轮之后，投后估值为17.26亿美元。2020年8月，多点完成3.7亿美元C轮融资，投后估值为23亿美元；2021年10月再次完成5180万美元C+轮融资，投后估值达30.52亿美元。

根据最新的招股书显示，2021年、2022年、2023年营收分别为8.48亿、13.28亿、15.85亿和9.39亿元，相应的净亏损分别为人民币18.08亿、9.00亿、7.49亿和4.82亿元，相应的经调整净亏损分别为人民币9.42亿、3.56亿、2.33亿和0.56亿元。

今年上半年多点实现营收9.39亿元，净亏损4.82亿元，经调整净亏损为0.56亿元。

值得注意的是，作为物美系，以物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安居实体为主的“最大客户”收入贡献巨大，且占比持续增长。

财报显示，2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日，物美系关联方贡献的营收分别为5.99亿元、9.66亿元、12.01亿元和7.35亿元，分别在总营收中占比为70.6%、72.7%、75.9%和78.2%。

招股书也坦言，“目前客户群相对集中，主要客户数目有限。失去一名或多名主要客户，未能与一名或多名主要客户续签协议，或未能扩展客户群，均可对我们的经营业绩及推广我们服务的能力产生负面影响。”

02 IPO将近，海外业务成多点扩张重点

根据港交所的规定，若拟上市公司在递交申请后六个月内未完成聆讯或上市，其上市申请将自动失效。失效后，公司需要重新递交招股书以重启上市程序。

汇生国际资本行政总裁黄立冲接受新消费日报记者采访时表示，获得备案通知书是多点Dmall推进上市进程的重要一步，为其在港交所上市提供了必要的政策支持。

他进一步向记者分析称，部分企业因为超时而申请失效，可能也是在选择上市时机。“港股上市成功的关键因素在于融到足够资金。此前部分公司在港上市进度不佳，是因为对股票销售缺乏把握。尤其是此前估值较高的一些企业，会担忧保持高估值下缺乏认购。”

值得注意的是，在IPO前，多点DMALL在大力培养海外市场，为冲刺港交所做准备。

据多点DMALL最新招股书披露，截至2024年6月30日，该公司覆盖区域广泛，包括中国香港、东南亚的柬埔寨与新加坡，以及欧洲的波兰等地。

在海外业务拓展的成效方面，多点DMALL的财务数据显示，自2021年起，海外业务贡献的收入逐年攀升，从当年的2025.6万元增长至2023年的1.23亿元，而截至2024年上半年的收入已达7504.1万元。这一增长趋势在总营收中的占比亦逐年提升，由2021年的2.4%增长至2024年上半年的8%，标志着海外市场对多点DMALL整体业绩的贡献日益显著。

然而，面对国内市场的激烈竞争与海外市场的开拓挑战，三车控股集团创始人刘旷在接受新消费日报采访时表达了审慎态度。

他认为，尽管多点DMALL已提前布局海外，试图寻找新的增长点，但依据当前的增长速度，预计未来两三年内，其海外业务收入仍难以超越本土市场。同时，考虑到海外市场开拓所需的高额投入、新市场的试错成本等因素，短期内海外市场尚难以成为多点DMALL的盈利支柱。

刘旷进一步分析称，多点DMALL急于寻求上市的背后，或与其面临的资金压力密切相关。一方面，出海战略需要大量资金支持；另一方面，国内市场的竞争同样激烈，加之多年亏损带来的资金缺口，使IPO成为缓解资金压力、推动公司持续发展的关键。“因此，多点DMALL的上市计划，或可视为其在复杂市场环境下寻求突破与发展的重要举措。”

本文来自微信公众号“新消费日报”，作者：徐赐豪，36氪经授权发布。